A Third Avenue Management, uma empresa de investimento com sede na cidade de Nova York, emitiu sua carta ao investidor no quarto trimestre de 2025 para o Third Avenue Small-Cap Value Fund. Uma cópia da carta está disponível para download aqui. No trimestre, o fundo apresentou um retorno de 4,62%, superando o índice MSCI USA Small-Cap Value (o “índice”) que subiu 3,13%. Para o ano de 2025, o fundo obteve uma rentabilidade de 14,04%, que supera a rentabilidade do índice de 10,80%. O fundo investe principalmente em empresas públicas com conselhos de administração, por vezes controlados por indivíduos ou famílias, e equipas de gestão que operam independentemente do fundo. Olhando para 2025, a empresa está satisfeita com o desempenho do fundo, o sucesso operacional e a criação de valor para os acionistas, e está otimista em relação a 2026. Reveja as cinco principais participações do fundo para obter informações sobre as suas principais escolhas para 2025.
Em sua carta aos investidores do quarto trimestre de 2025, o Third Avenue Small-Cap Value Fund destacou ações como a UniFirst Corporation (NYSE:UNF). UniFirst Corporation (NYSE:UNF) é um fornecedor líder nos EUA de uniformes e roupas de trabalho de proteção. Em 10 de março de 2026, as ações da UniFirst Corporation (NYSE:UNF) fecharam a US$ 257,91 por ação. O retorno de um mês da UniFirst Corporation (NYSE:UNF) foi de 9,71%, e suas ações subiram 26,84% nas últimas 52 semanas. Valor de mercado da UniFirst Corporation (NYSE:UNF) de US$ 4,663 bilhões.
O Third Avenue Small-Cap Value Fund declarou o seguinte sobre a UniFirst Corporation (NYSE:UNF) em sua carta aos investidores do quarto trimestre de 2025:
“Isso nos leva ao caso contínuo de detenção de fundos, Corporação UniFirst (NYSE:UNF). UniFirst é uma empresa nacional de uniformes e serviços de lavanderia com sede em Massachusetts. Hoje, a governança da empresa é controlada pela família fundadora da UniFirst através de uma estrutura acionária de duas classes, embora a família detenha uma minoria distinta das ações e estejamos agora a duas gerações do fundador. Não acreditamos que seja controverso dizer que o desempenho operacional da empresa tem sido medíocre e que os acionistas tiveram pouco ou nenhum retorno para demonstrar a sua propriedade nos últimos cinco ou seis anos. Simplificando, existem dois meios principais pelos quais a UniFirst pode aumentar substancialmente o valor para os acionistas. Uma possibilidade, que aparentemente foi a preferência da administração e do conselho de administração, é que a empresa invista internamente na melhoria dos sistemas de Enterprise Resource Planning (“sistemas ERP”) e invista no recrutamento para o desenvolvimento do negócio e posicionamento competitivo. Para tal, nos últimos anos, a empresa apresentou uma série de objetivos operacionais que parecem muito ambiciosos, mas que geralmente demoram a ser alcançados, o que levanta muitas questões sobre o desempenho operacional. No que diz respeito ao posicionamento competitivo da Unifirst, a empresa muitas vezes concorre diretamente com a Cintas, uma empresa com receitas quatro vezes superiores às da Unifirst e uma avaliação dez vezes superior à da Unifirst. O enorme prêmio de avaliação da Cintas decorre de uma lucratividade muito maior, que, por sua vez, decorre de escala, eficiência e densidade de rotas superiores, áreas onde a Unifirst continuou a decepcionar os investidores.
