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Se um fundo mútuo de 3,6 bilhões de dólares for convertido em um ETF na floresta, isso fará algum barulho?
Keren Sequoia, um produto um tanto concentrado que há anos luta contra desempenho e fluidez, faz exatamente isso. A equipe de investimento por trás do fundo, Rowan Cunniff, revelou a mudança pendente nos registros regulatórios na segunda-feira. A decisão tem muito a ver com impostos, disse a empresa em cartas a clientes de fundos mútuos e contas administradas separadamente.
“Após a conclusão da conversão, os investidores tributáveis no ETF Sequoia deverão poder adiar a realização de todos, ou substancialmente todos, os ganhos tributáveis, desde que mantenham o seu investimento no ETF”, dizia a carta.
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A mudança reflete a movimentação em massa de ativos de fundos mútuos (especialmente geridos ativamente) para ETFs, disse Dan Sotirov, diretor associado de pesquisa de ETFs e estratégias passivas da Morningstar. Mas no caso do Fundo Sequoia, a questão fiscal é bastante grande: cerca de metade dos seus activos parecem provir de ganhos de capital, observou ele.
O fundo, que possui uma classe de ações, também já viu dias melhores. Ela esteve no centro de um litígio movido por participantes de planos de aposentadoria há cerca de 10 anos, devido às altas alocações da Sequoia para a farmacêutica canadense Valeant Pharmaceuticals, que implodiu e sofreu pesadas perdas. Um caso movido pela participação nos lucros da DST Systems e participantes 401(k) resultou no pagamento de dezenas de milhões em acordos por Ruane Cunniff (anteriormente Ruane, Cunniff e Goldfarb), embora os curadores em um caso separado envolvendo o Walt Disney 401(k) tenham vencido uma reivindicação semelhante. O Fundo Sequoia parece diferente hoje, e a sua maior alocação é para a Rolls-Royce, representando quase 13% da sua carteira.
Mas desde o início de 2015, o fundo tem lutado para ter um bom desempenho e alguns investidores retiraram o seu dinheiro, observou Sotiroff:
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Em 134 meses, apenas três tiveram saídas líquidas.
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Os investidores resgataram um total de aproximadamente US$ 6,5 bilhões em ativos.
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O desempenho ficou atrás do mercado e da categoria Morningstar do fundo, embora tenha apresentado desempenho superior em 2018, 2021 e 2025, retornando mais de 22% no ano passado.
escolha a fazer: Todas as cotas do fundo mútuo serão transferidas para o ETF ainda este ano, embora os clientes da estratégia SMA possam escolher se desejam que seus ativos sejam colocados nele. Não está claro se muitos planos de aposentadoria incluem o fundo fiduciário, mas, se o fizerem, é improvável que possam permanecer investidos, visto que os ETFs normalmente não correspondem aos 401(k)s. Um problema na mudança de uma estrutura de fundo mútuo para uma estrutura de ETF é que esta última não pode impor limites a novos investimentos, disse Sutiroff. “Se eles encontrassem problemas de capacidade no futuro, perderiam a capacidade de fechar o fundo para novos investidores.”
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