Desde outubro passado, Matti Microsoft (NASDAQ:MSFT) Subindo para um máximo histórico de US$ 540 por ação, a ação está em queda livre. Em 3 de março, as ações caíram cerca de 24% em relação ao pico de outubro, para US$ 410 por ação.
O declínio deve-se em parte à saída dos investidores de ações de tecnologia sobrevalorizadas, mas também existem preocupações específicas da Microsoft que fizeram com que o preço caísse. A maior parte do declínio ocorreu depois que o relatório de lucros do segundo trimestre fiscal da Microsoft terminou em 31 de dezembro. As ações caíram mais de 17%, para menos de US$ 400 por ação, devido a algumas preocupações.
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Parte disso foram as altas despesas de capital (capex) e gastos com inteligência artificial (IA) para 2026. Os investidores estão preocupados que, embora a receita da computação em nuvem Azure AI da Microsoft tenha sido forte, ela cresceu a um ritmo ligeiramente mais lento no último trimestre. E a expectativa para o próximo trimestre é ainda um pouco mais lenta. Estamos falando de uma taxa de crescimento de 40% caindo para um crescimento de 37% a 38%, então não é um declínio massivo.
No entanto, isso foi suficiente para abalar alguns investidores, especialmente quando combinado com o facto de a Microsoft ter registado um investimento recorde no último trimestre e esperar um investimento ainda maior neste ano fiscal.
A outra preocupação é a parceria da Microsoft com a OpenAI. Grande parte dos restantes 625 mil milhões de dólares em obrigações de desempenho, ou RPOs – contratos de IA em preparação – provêm da OpenAI, cerca de 45% para ser exato, de acordo com a CFO da Microsoft, Amy Hood, numa recente teleconferência de resultados.
Existem preocupações sobre as ações da Microsoft devido a preocupações de que a OpenAI não será capaz de cumprir esses contratos devido a relatos de que a OpenAI espera perder dinheiro em 2026. Além disso, os investidores veem os números de RPO como possivelmente inflacionados porque parte do RPO da OpenAI provém dos investimentos da Microsoft na empresa.
No geral, isto significa um risco de concentração para a Microsoft, uma vez que os investidores se preocupam com o verdadeiro valor do RPO.
Estas são preocupações válidas, mas talvez um pouco exageradas. A taxa de crescimento do Microsoft Azure ainda é incrivelmente forte e continua a crescer mais rapidamente Amazônia.
O risco de concentração da OpenAI é esperado, mas o mesmo relatório que dizia que iria perder dinheiro em 2026 disse que a empresa espera ser lucrativa até 2029. Além disso, a OpenAI está a crescer a um ritmo historicamente rápido, com um crescimento de 233% nas receitas em 2025, pelo que continua a ser um motor de crescimento a longo prazo para a IA.
