Churrasco Mexicano Chipotle (NYSE:CMG) foi uma das ações mais estáveis da indústria de restaurantes. Por dois anos consecutivos, as transações cresceram cerca de 5% ao ano. Então, no ano passado, o tráfego ficou negativo nos quatro trimestres.
Ao entrar em 2026, o cenário dos restaurantes mudou. Os preços do fast food e do fast food subiram tanto que alguns clientes precisaram de uma pausa. Redes de restaurantes casuais como a Chili’s se popularizaram asas E Chipotle perdeu o controle. Uma marca baseada em alimentos acessíveis e ingredientes de qualidade não deveria estar nesta lista.
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A administração foi bastante específica sobre quem desistiu. As famílias que ganham menos de US$ 100 mil por ano respondem por cerca de 40% das vendas da Chipotle. Os clientes mais jovens, com idades entre 25 e 35 anos, também visitam menos. As visitas para almoço e lanche foram as que mais sofreram no ano passado.
A empresa diz que esses clientes não estão partindo para os concorrentes. Eles comem menos fora e gastam mais em mantimentos e comida em casa. talvez. Mas nem todo investidor vai acreditar que de repente está em casa, cozinhando para si mesmo.
As transações caíram 4,9% no segundo trimestre, melhoraram para uma queda de 0,8% no terceiro trimestre e depois caíram para 3,2% negativos no quarto trimestre. Isto não é recuperação. Este é um salto que desapareceu.
Durante todo o ano, as vendas mesmas lojas diminuíram 1,7%. Verificar se o crescimento por si só não cobrirá os custos fixos. A eficiência que torna este modelo marginalmente o melhor da categoria é a mesma razão pela qual não há muita flexibilidade quando o volume cai.
Quando o tráfego diminui, a Chipotle ainda administra as mesmas cozinhas, com o mesmo trabalho e com menos pedidos. Este é um modelo construído para produção, e o tráfego mais fraco aparece rapidamente nas margens.
A margem operacional ao nível dos restaurantes caiu de 28,9% no segundo trimestre de 2024 para 23,4% no quarto trimestre de 2025, cerca de 550 pontos base em seis trimestres. Em um modelo tão fino é difícil cortar gordura. A solução é fazer com que os clientes voltem.
A resposta da administração é forçar mais as mensagens de valor sem descontos, sentindo que o menu já é mais barato do que a maioria dos concorrentes fast-casual.’ Eles chamaram isso de um esforço de vários anos.
Os mercados de trabalho locais foram perturbados no ano passado e isso poderá ter de ser resolvido antes que os números da Chipotle comecem a melhorar. A empresa está orientando para vendas nas mesmas lojas por volta de 2026.
