A temporada de lucros está a todo vapor, mas os investidores não têm distribuído recompensas fáceis. Mesmo as empresas que superam as estimativas de Wall Street vêem as suas ações despencar se as previsões desapontarem ou se a gestão sinalizar gastos mais pesados no curto prazo. No mercado actual, uma simples taxa de lucros não é suficiente – os investidores querem previsões sólidas, custos disciplinados e visibilidade clara. Qualquer coisa menos e a resposta pode ser rápida e implacável. Esta dinâmica tem sido particularmente brutal para nomes tecnológicos de capital intensivo, onde os pesados gastos de capital em IA e o aumento da orientação transformaram impressões otimistas em eventos de venda de notícias.
Uma vítima notável foi o Snowflake (SNOW), que caiu significativamente em 2026, e não por causa dos seus ganhos. A Snowflake foi pega no fogo cruzado de preocupações de que a IA nativa e as arquiteturas de agentes autônomos poderiam enfraquecer a demanda por fluxos de trabalho legados. No entanto, uma nova nota de analista da Evercore ISI pinta um quadro diferente, descrevendo Snowflake como uma das peças de “andaime” mais flexíveis na adoção de IA empresarial.
Portanto, com o sentimento instável, mas os fundamentos ainda sólidos, a grande questão para os investidores é simples: você deve comprar a queda nas ações da SNOW agora?
Fundada em 2012, a Snowflake é uma empresa de software em nuvem com centenas de empresas da Fortune 2000 como clientes, incluindo muitas de serviços financeiros, mídia e varejo. A arquitetura e seus recursos de “compartilhamento de dados” visam simplificar a colaboração de dados entre nuvens, mantendo ao mesmo tempo a segurança e a governança de nível empresarial.
É importante ressaltar que a empresa não ficou parada na discussão sobre distúrbios de inteligência artificial. A Snowflake garantiu dois acordos plurianuais de US$ 200 milhões, um com OpenAI e Anthropic, para integrar seus modelos de IA de última geração na AI Data Cloud da Snowflake. Esses acordos indicam uma forte demanda empresarial pelas ofertas de IA da Snowflake, pelos novos serviços de IA “Cortex” da Snowflake, e reforçam a visão de que as cargas de trabalho de IA estão impulsionando o consumo de sua plataforma.
Além disso, há notícias de que a Snowflake adquiriu o Observe, trazendo capacidade de visualização e monitoramento para seu portfólio. Esta aquisição e outras – como a Tensorstax para engenharia de dados e inteligência artificial – expandem o sistema de nuvem da Snowflake e foram geralmente vistas como vantagens estratégicas.
No entanto, o desempenho das ações da SNOW conta uma história diferente. Snowflake começou 2026 perto dos US$ 200. Desde então, as ações caíram cerca de 23% no acumulado do ano (acumulado no ano). Essa pressão surgiu com a “venda de SaaS” mais ampla, o aumento das taxas de juro, o abrandamento das expectativas de crescimento e um spin-off de nomes tecnológicos de elevado valor. Também segue as manchetes do final de fevereiro e um relatório cauteloso do Workday (WDAY) que alimentou preocupações sobre a redução dos gastos futuros com software pela IA. Em suma, a queda nas ações parece ser motivada mais pelo sentimento do mercado do que por qualquer deficiência individual da empresa.
Mesmo após a retirada, a avaliação continua a ser um debate central. As ações da SNOW são negociadas a um EV/vendas de 12 vezes e a uma relação preço/valor contábil de 27,3, significativamente superior à mediana do respectivo setor. Isto sugere que a avaliação da Snowflake está afogada num crescimento futuro significativo. Wall Street estima que a empresa deve continuar a apresentar um elevado crescimento de receitas de 20% e melhorar as margens de lucro para justificar este prémio. Por enquanto, a ação não é “barata” nas métricas – ela ainda está entre os nomes de nuvem mais valorizados, sugerindo espaço limitado para erros.
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Algumas vozes de Wall Street dizem que o último recuo do Snowflake parece mais uma redefinição impulsionada pelo sentimento do que um colapso fundamental. Depois que as ações caíram junto com o grupo mais amplo de software vinculado à IA, os analistas do Citigroup descreveram a mudança como uma reação exagerada, reiterando a confiança no modelo baseado no consumo da Snowflake e na estratégia de monetização de IA de longo prazo.
Além disso, comentários do Morgan Stanley enfatizaram que o Snowflake continua sendo uma camada de infraestrutura central para cargas de trabalho empresariais de IA, especialmente à medida que as empresas atualizam suas pilhas de dados. A empresa sugeriu que, embora a volatilidade no curto prazo possa continuar, a procura estrutural por plataformas de dados preparadas para IA apoia um crescimento contínuo das receitas de 20%.
Em suma, embora os traders tenham reagido ao nervosismo macroeconómico e aos gastos com IA, alguns analistas veem a queda como um potencial ponto de entrada e não como um sinal de alerta.
Em 25 de fevereiro, a Snowflake divulgou os resultados do quarto trimestre, e os números foram mais fortes do que muitos temiam. As receitas aumentaram cerca de 30% ano a ano (YOY), para US$ 1,28 bilhão. A maior parte desse valor, US$ 1,23 bilhão, veio de receitas de produtos relacionadas à sua plataforma de dados em nuvem, enquanto cerca de US$ 57 milhões foram gerados a partir de serviços profissionais e outros fluxos.
Snowflake gerou US$ 0,32 em lucro por segundo, confortavelmente acima das estimativas de consenso próximas a US$ 0,27. O fluxo de caixa livre permaneceu proeminente em aproximadamente US$ 765 milhões no trimestre, e a empresa saiu do período com aproximadamente US$ 2,83 bilhões em caixa e equivalentes, o que reforçou a força do balanço patrimonial.
O CEO Sridhar Ramaswamy descreveu o trimestre como mais um passo em frente, observando que a plataforma da Snowflake “está no centro da revolução da IA empresarial”. Ramaswamy apontou para a crescente demanda por aplicativos alimentados por IA em camadas sobre a nuvem de dados da Snowflake, enfatizando que sua base de uma década agora oferece suporte a “capacidades de agente de classe mundial”. O CFO Brian Robbins enfatizou o apelo empresarial e destacou 740 novos clientes líquidos adicionados durante o ano e 733 clientes que agora gastam mais de US$ 1 milhão anualmente, um aumento de 27% em relação ao ano passado.
Olhando para o futuro, a administração orientou para o primeiro trimestre de 2027 a receita do produto entre US$ 1,262 bilhão e US$ 1,267 bilhão, implicando um crescimento de cerca de 27% no ano passado. As receitas do produto fiscal para o ano de 2027 para todo o ano deverão atingir aproximadamente 5,66 mil milhões de dólares, o que também representa um crescimento de 27%. Ambos os números superaram ligeiramente as expectativas anteriores de Wall Street de cerca de 1,23 mil milhões de dólares no primeiro trimestre e 5,5 mil milhões de dólares para o ano inteiro.
Wall Street tem muita fé nas perspectivas crescentes de Snowflake. Com base em 45 analistas de cobertura, as ações da SNOW têm uma classificação de consenso de “Compra forte” e um preço-alvo médio de $ 237,26, sugerindo uma valorização potencial de 40% em relação aos níveis atuais.
Pelo que os analistas dizem, o tema consistente é que o negócio principal da Snowflake é resiliente. O analista do Citi, Tyler Redke, destacou especificamente o “modelo de consumo à prova de IA” da empresa e o forte apelo da Cortex AI. Keith Weiss, do Morgan Stanley, observou que a Snowflake viu a maior aceleração na demanda por grandes softwares em uma pesquisa recente de CIOs.
No geral, os analistas reconhecem a elevada valorização, mas muitos ainda esperam que a empresa cumpra as suas metas e acabe por obter lucro, vendo a Snowflake como líder na nuvem de dados orientada por IA.
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No momento da publicação, Nauman Khan não ocupava posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
