O Iraque já começou a encerrar a produção, à medida que as exportações através do Estreito de Ormuz estão a tornar-se mais limitadas. Cerca de 1,5 milhão de barris por dia estão offline, e as autoridades alertaram que esse número pode se aproximar de 3 milhões de barris por dia se as interrupções continuarem.
Com 3 milhões de bpd, torna-se uma das maiores perdas repentinas de abastecimento no mercado moderno, fora de sanções ou de guerra.
A produção total de petróleo do Iraque gira em torno de 4,0-4,3 milhões de bpd, de acordo com dados secundários recentes da OPEP. As exportações normalmente variam entre 3,2 e 3,4 milhões de bpd, a grande maioria dos quais é enviada a partir dos terminais do sul de Basra. A China e a Índia, em conjunto, representam cerca de dois terços destes fluxos, tornando o Iraque um dos fornecedores mais críticos de petróleo pesado na Ásia.
Esta produção está altamente concentrada nos campos do sul que alimentam as exportações de Basra. Somente Rumaila tem uma capacidade de blindagem de cerca de 1,4-1,5 milhões de bps e normalmente produz bem mais de 1,3 milhão de bps. West Qurna 1 produz cerca de 600.000 bpd, com capacidade próxima de 650.000–670.000. West Qurna 2 produz cerca de 460.000 Bpd, embora os planos de desenvolvimento visem 750.000-800.000. A capacidade projetada da Zubair é de aproximadamente 700.000 bpd. O complexo Maysan contribui com aproximadamente 300.000–350.000 bpd.
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Juntos, estes campos constituem o principal motor de exportação do Iraque. Uma paralisação de 3 milhões de bpd iria efectivamente marginalizar a maior parte do sistema do sul e removeria uma parte significativa dos barris ácidos médios e pesados do comércio global.
A questão óbvia é se a OPEP pode substituir estes barris.
E a resposta depende de a quem você pergunta e de como você define capacidade livre. Mas mesmo teoricamente, é um exagero. Em Dezembro do ano passado, a EIA redefiniu os termos “capacidade máxima sustentável” como o limite superior que o produtor pode atingir dentro de um ano se tudo correr bem e “capacidade efectiva” que é a quantidade de petróleo que pode realisticamente ser colocada na rede dentro de 90 dias e ser sustentada sem danificar os campos ou infra-estruturas.
Deixe os termos “90 dias” e “com um ano” serem absorvidos por um momento.
Para maior precisão, a EIA define capacidade ociosa usando o segundo desses termos.
Então, será que a OPEP tem realmente capacidade disponível para preencher a lacuna de forma significativa neste momento?
Segundo esta definição de 90 dias, a capacidade não utilizada efectiva da OPEP é geralmente estimada em cerca de 3 a 4 milhões de barris por dia. E quase toda reside em apenas dois países: Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos. A Arábia Saudita é responsável por cerca de 2 milhões de barris por dia desta almofada. Os Emirados Árabes Unidos contribuem com algo em torno de 0,8 a 1,0 milhão de barris por dia. As outras empresas da OPEP acrescentam volumes relativamente marginais.
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Se os sequestros iraquianos se aproximam dos 3 milhões de barris por dia, já não se está a falar em recorrer à capacidade não utilizada. Você está falando em testar o limite e estará quase inteiramente dependente de dois produtores se movendo rapidamente, continuando a produção e empurrando esses barris através do mesmo Estreito de Ormuz que está atualmente sob pressão. E esses números de capacidade livre incluem qualquer coisa que possa levar 90 dias para serem ativados.
A OPEP poderá activar toda a sua capacidade não utilizada, mas poderá levar meses para o fazer. A mobilização não é imediata.
Igualmente importante, a qualidade do petróleo bruto é importante. As exportações iraquianas consistem principalmente de qualidades ácidas médias e pesadas. As refinarias na China e na Índia, que juntas absorvem cerca de dois terços das exportações do Iraque, absorvem cerca de 2,1-2,5 milhões de bpd – e são em grande parte configuradas para os mesmos tipos mais pesados. A alteração das classes leves altera os rendimentos, a produção de diesel e os intervalos de refinação. Isto já está a acontecer no contexto do estreitamento dos pesados spreads do petróleo bruto de hoje.
E, finalmente, mesmo quando o problema a montante for resolvido, o petróleo ainda terá que ser movimentado.
Mesmo que a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos abram as torneiras, muitas destas exportações ainda terão de passar pelo estreito. Se o tráfego abrandar, se os custos dos seguros aumentarem, se os petroleiros hesitarem, a restrição passa da capacidade a montante para o fluxo físico. A capacidade ociosa no campo não é igual aos barris no navio.
E o tempo é importante. A definição da EIA permite até 90 dias para colocar esse petróleo online e sustentá-lo. Noventa dias é muito tempo num mercado que reage em tempo real. Uma interrupção de 3 milhões de bpd não dá aos produtores uma janela de rampa confortável. Força uma reação sob pressão.
Portanto, sim, a OPEP tem capacidade ociosa no papel. Mas se os encerramentos no Iraque se aproximarem dos 3 milhões de barris por dia e continuarem, a discussão deixará rapidamente de ser sobre capacidade não utilizada e passará a ser sobre barris distribuíveis – da qualidade certa, movimentando-se através de rotas marítimas funcionais. Esta é uma margem de segurança muito mais estreita do que sugerem os números na linha superior.
Por Julian Geiger para Oilprice.com
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