O prémio do Brent em relação ao índice de referência do Dubai no Médio Oriente explodiu para o nível mais elevado desde 2022, confirmando que o mercado petrolífero global está a negociar diretamente com base em perturbações.
Na manhã de terça-feira, o Brent estava sendo negociado em torno de US$ 83-84 por barril, uma alta de mais de 7% no dia, enquanto o petróleo de Dubai estava perto de US$ 68, quase sem se mover. O spread entre os futuros do Brent e a Bolsa de Dubai – conhecida como Bolsa de Futuros por Swaps (EFS) – saltou para mais de 6 dólares por barril, ante menos de 2 dólares na semana passada, antes da eclosão do conflito no Irão. Esta é a maior lacuna em anos, de acordo com uma análise da Bloomberg.
O Brent é a referência global de preços utilizada para grande parte do comércio mundial de petróleo offshore, enquanto o Dubai serve como o principal marcador para o fluxo de petróleo bruto do Médio Oriente para a Ásia. Quando o Brent é negociado com um grande prémio em relação ao Dubai, sinaliza aperto e risco nos barris da Bacia do Atlântico relativamente aos fornecimentos ligados ao Golfo.
O mercado de futuros, onde os negociantes compram e vendem contratos de petróleo entregue numa data futura, reage ao risco em tempo real, fixando preços em potenciais escassezes, muitas vezes antes dos fluxos físicos serem visivelmente reduzidos.
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O catalisador pode ser facilmente identificado. O movimento dos petroleiros através do Estreito de Ormuz praticamente congelou no contexto das ameaças do Irão e da acção militar em curso. Mesmo que o Estreito não esteja oficialmente “fechado”, nenhum enviado quer verificar quantos dentes o Irão tem para cumprir as suas ameaças. Com o petróleo do Golfo estagnado e as taxas de frete a subir à medida que os petroleiros disponíveis diminuem, o comércio nos índices de referência do Médio Oriente tornou-se irregular e incerto.
Entretanto, o Brent está a absorver o prémio geopolítico.
Esta lacuna cada vez maior é importante. Se o estreito permanecer inativo durante semanas em vez de dias, a probabilidade de um encerramento a montante na região aumenta. Os analistas alertam que, depois de cerca de três semanas de interrupção, os produtores poderão não ter outra escolha senão reduzir a produção.
O mercado está a debater quanto tempo durará o risco de abastecimento e se o petróleo a US$ 100 será um piso e não um teto se Hormuz não normalizar.
Por Julian Geiger para Oilprice.com
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