O cobre não está morto na corrida armamentista da IA. E um analista de longa data da Goldman Sachs acredita que um dos grandes vencedores da corrida está pronto para crescer ainda mais.
Tecnologia Crede (CRDO) não é um Nvidia (NVDA) – pelo menos ainda não. As ações são frequentemente ofuscadas por jogadores maiores na corrida pela IA. No entanto, mesmo depois de um salto de 180% em 2025 devido à explosão da procura por centros de dados, Credo recebeu um grande apoio de Wall Street.
O Goldman iniciou a cobertura com uma classificação de compra e um preço-alvo de US$ 165, representando uma alta de cerca de 27% em relação aos níveis recentes.
Na nota, Goldman esclareceu sua tese.
A leitura é significativa porque vai ao cerne da questão de um dos maiores debates sobre infraestrutura de IA. A questão é: uma rede óptica substituirá rapidamente o cobre ou o cobre ainda terá uma trajetória plurianual?
Goldman tomou a decisão. Está no outro acampamento.
Goldman acaba de fazer uma decisão ousada sobre um estoque crescente de IA. Foto de Piaras Ó Mídheach em Getty Images ·Foto de Piaras Ó Mídheach em Getty Images
A oferta da Credo é única em um mercado lotado de IA. Em comparação com a Palantir, uma empresa de software, a abordagem da Credo é uma vantagem estratégica, pois trata-se de apresentar opções.
O negócio da Credo baseia-se nos cabos que conectam servidores de IA em data centers de grande escala.
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A Credo possui a maior participação de mercado em cabos de energia ativos de alta velocidade.
Esses cabos conectam GPUs dentro de clusters de IA e se conectam a modelos de servidores, a própria infraestrutura que faz os chips da Nvidia – e chips de grandes empresas, incluindo Amazon, Microsoft e outras – funcionarem.
Nessa escala, a velocidade e a confiabilidade da conexão tornam-se essenciais.
Goldman afirma que para conexões de curto alcance dentro de racks e entre racks adjacentes, os AECs baseados em cobre oferecem uma combinação ideal.
Eles são mais baratos que as opções ópticas.
AECs à base de cobre podem reduzir o consumo de energia em até 50%.
Eles oferecem alta integridade de sinal.
Os AECs baseados em cobre minimizam “link flaps”, que são pequenas interrupções na conexão que podem impedir o treinamento de um cluster de IA.
Mesmo uma pequena interrupção pode custar muito caro ao trabalhar com cargas de trabalho massivas de IA que podem durar dias.
Um debate de longa data que domina os mercados de ações é por quanto tempo o cobre pode competir com as soluções ópticas. Goldman diz que a transição é mais lenta do que se temia inicialmente.
Espera-se que cerca de 80% das portas de comutação de data centers permaneçam em velocidades nas quais as soluções de cobre ainda sejam úteis até 2030, com base nas projeções da indústria, acrescentou Goldman. Ele prevê que a transição para velocidades mais altas nas faixas será lenta, mesmo com o aumento das velocidades, e manterá o cobre útil “até pelo menos 2032”.
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Este é um fato importante a ser observado, considerando que mais de 90% da receita da Credo atualmente vem de seus produtos HiWire AEC.
Goldman também reconheceu a concorrência; Marvell Labs e Astera estão lucrando com Credo, mas ele tem um ás na manga. O modelo verticalmente integrado e a estratégia de fabricação da Credo sustentam uma confortável vantagem de preço-desempenho em relação aos seus pares.
Goldman também aponta para uma forte atração de clientes. A Credo está gerando receita em quatro dos cinco principais hiperscaladores dos EUA, e um quinto está começando a crescer.
O impulso subjacente é difícil de ignorar.
No último trimestre, a Credo registrou receitas de aprox. 272% ano após ano para 268 milhões de dólaresCom o lucro por ação de 67 centavos superando as expectativas e levando a um aumento de 10% nas ações no relatório.
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Para o ano fiscal de 2026, os analistas estão prevendo agora aprox. Receita de US$ 1,19 bilhão e US$ 2,81 em lucro por açãoUm grande salto de US$ 0,70 por ação no ano fiscal de 2025.
Goldman está ainda mais otimista. As estimativas de lucro por ação para o ano fiscal de 26 e 27 estão 7% e 32% acima do consenso, respectivamente.
Modelos de escritório:
Cerca de 37% da receita CAGR do ano fiscal de 26 ao ano fiscal de 29
Um aumento de cerca de 550 pontos base na margem operacional
EPS atingiu US$ 5,55 no EF27
O preço-alvo de US$ 165 é baseado em um múltiplo de lucro futuro de 26x. Isso está bem abaixo do múltiplo mediano histórico de 61x do Credo e próximo do que Goldman chama de área subvalorizada.
Em suma, a empresa vê o poder de obter lucros a aumentar enquanto a avaliação permanece sob pressão.
Goldman não ignora os riscos que podem afetar Cardo.
As principais ameaças incluem:
A adoção óptica é mais rápida do que o esperado
Aumento da concorrência AEC
Concentração de clientes (mais de 90% da receita vem de quatro hiperescaladores)
Se o investimento no hiperescalador desacelerar, as ações ficarão sob pressão. Outro cenário que pode afetar o Credo é a mudança agressiva em direção a uma rede óptica.
Ainda assim, a estrutura DCF bull/base/bear do Goldman oferece uma tendência positiva de 1,6:1, reforçando a sua posição positiva de risco/recompensa.
Passada em AECs, a Credo investe na diversidade.
Transceptores ópticos ZeroFLAP projetados para evitar falhas de link
Cabos LED ativos, que utilizam microLEDs e podem dobrar o mercado endereçável em comparação aos AECs
Caixas de engrenagens de memória projetadas para ajudar a IA a inferir gargalos
A administração acredita que seu mercado total endereçável poderá crescer para US$ 10 bilhões nos próximos anos, mais que o triplo do que era há 18 meses.
Mas, por enquanto, a história principal permanece a mesma.
A inteligência artificial está em alta. A Goldman Sachs prevê que o Hyperscaler poderá atingir mais de US$ 533 bilhões em 2026. E dentro de enormes clusters de GPU, a velocidade e a confiabilidade das conexões são tudo.
Se o cobre realmente permanecer “mais forte por mais tempo”, o Credo ainda poderá ter mais para subir.
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Esta história foi publicada originalmente pela TheStreet em 1º de março de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção Investimentos. Adicione TheStreet como fonte favorita clicando aqui.
