Pela primeira vez em pelo menos três décadas, os riscos geopolíticos estão a causar um aumento nas acções do sector mineiro, em vez de uma liquidação.
A mudança marca a transformação do sector de uma aposta no crescimento industrial para investimentos estratégicos relacionados com segurança, controlo de abastecimento e poder estatal, segundo analistas da Jefferies.
A turbulência destaca uma mudança mais ampla nos mercados globais. Onde antes os riscos geopolíticos significavam expectativas de crescimento mais fracas e uma menor procura de matérias-primas, os investidores encaram cada vez mais o conflito como restrições à oferta física — e uma razão para possuir os activos que a produzem.
Nos últimos seis meses, os investimentos no S&P 500 (^GSPC) tiveram um retorno de cerca de 8%. Durante o mesmo período, o setor mineiro dos EUA (XME) subiu 48%, enquanto globalmente, o setor (PICK) subiu 57%.
Historicamente, as ações do setor mineiro têm estado associadas ao crescimento global, deixando-as vulneráveis durante períodos de volatilidade. As guerras comerciais, os conflitos militares e as sanções geralmente apertam as condições financeiras, abrandam a procura nos mercados emergentes e restringem os gastos de capital – todos negativos para o consumo de metais e para a rentabilidade das empresas mineiras.
Esse relacionamento azedou no ano passado. A guerra na Ucrânia e o regime tarifário da Casa Branca perturbaram o fluxo global de metais, enquanto as tensões no Médio Oriente aumentaram os riscos em torno da energia e do transporte marítimo. A guerra comercial em curso entre os EUA e a China resultou em controlos de exportação de minerais críticos e tecnologias industriais.
A nova oferta tem sido limitada por políticas ambientais mais rigorosas nos países ocidentais e por movimentos nacionais de recursos na América Latina e em África – como na República Democrática do Congo, que controla cerca de três quartos do cobalto extraído a nível mundial.
Ao mesmo tempo, os governos estão a exercer pressão para garantir o acesso interno aos metais relacionados com a defesa, a transição energética e as infra-estruturas eléctricas.
“O risco geopolítico já não sinaliza um declínio no consumo e, em vez disso, tende a sinalizar ofertas mais restritas, controlos de exportação, sanções e acumulação de reservas”, escreveram os analistas da Jefferies, Christopher Lapmina e Giovanni Holmes, numa recente nota de cliente. Isto “aumenta os prémios de escassez e reduz efectivamente o custo de capital dos mineiros”.
As ações do setor mineiro também estão a beneficiar em duas frentes do boom da inteligência artificial.
Uma rotação generalizada de “negociações assustadoras de inteligência artificial” afastou os investidores dos activos tangíveis – como software, imobiliário e serviços financeiros – para aqueles relacionados com energia, materiais e produção física.
