Os ganhos melhoraram com o benefício PREPA: O prejuízo líquido MBIA GAAP para 2025 diminuiu para US$ 177 milhões (US$ 3,58 por hora) de US$ 447 milhões em 2024 e os resultados ajustados se transformaram em um ganho de US$ 23 milhões, impulsionado principalmente pelo benefício LAE na National após a venda de recibos de custódia e perdas positivas de ajuste PREPA.
O valor no livro permanece profundamente negativo: O valor contábil por ação da MBIA caiu para US$ 44,27 negativos No final de 2025, quando a MBIA Insurance Corp. negativo de $ 53,35o que destaca uma carga de capital contínua, apesar de uma melhoria nos resultados operacionais.
PREPA é o principal risco não resolvido: O Nacional ainda detém aprox. 425 milhões de dólares O valor bruto da PREPA é excelente e a administração espera um progresso limitado no curto prazo devido a questões legais, mesmo que a carteira segurada se esgote (o valor bruto cai para ~US$ 22 bilhões) e o capital estatutário da National (~US$ 937 milhões) oferece alguma flexibilidade para dividendos ou opções estratégicas.
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A MBIA (NYSE:MBI) relatou perdas líquidas mais baixas para todo o ano de 2025 em comparação com 2024, uma vez que a administração apontou para uma oscilação positiva nas perdas e despesas de ajuste de perdas (LAE) relacionadas principalmente à exposição da Corporação Nacional de Seguros de Finanças Públicas (PREPA). Os resultados do quarto trimestre foram semelhantes aos do período correspondente do ano passado numa base GAAP, de acordo com os executivos na teleconferência de resultados de final de ano da empresa.
O CEO Bill Fallon disse que a MBIA registrou “perdas líquidas menores” em 2025 em comparação com 2024, enquanto os quartos trimestres de 2025 e 2024 foram “comparáveis”. Um dos principais impulsionadores foi a linha LAE da National, onde 2025 incluiu um benefício em comparação com as perdas incorridas em 2024.
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Fallon disse que o LAE da National em ambos os anos “foi principalmente devido a mudanças nas estimativas de perdas para a exposição relacionada ao PREPA”. Ele atribuiu o benefício de 2025 principalmente à venda de um recibo de custódia relacionado aos pedidos de falência da National PREPA a “preços melhores do que as estimativas de perdas da National”, juntamente com estimativas de perdas “revisadas favoravelmente” sobre a exposição restante da National ao PREPA.
O CFO Joe Schechinger forneceu as comparações GAAP:
Prejuízo líquido GAAP do quarto trimestre de 2025: US$ 51 milhões, ou (US$ 1,01) por ação, em comparação com um prejuízo de US$ 51 milhões, ou (US$ 1,07) por ação, no quarto trimestre de 2024.
Prejuízo líquido GAAP para todo o ano de 2025: US$ 177 milhões, ou (US$ 3,58) por ação, em comparação com um prejuízo de US$ 447 milhões, ou (US$ 9,43) por ação, em 2024.
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Schinger disse que a menor perda GAAP para o ano inteiro se deveu principalmente a despesas mais baixas e, em menor grau, a receitas mais altas. Ele citou o benefício LAE associado ao PREPA em 2025 versus uma despesa em 2024, e disse que o benefício de 2025 reflete a venda de sinistros do PREPA acima da estimativa de recuperação de perdas da empresa e ajustes nos cenários de perda do PREPA.
Numa base não-GAAP, os resultados ajustados da MBIA melhoraram ano após ano. Schinger disse que o prejuízo líquido ajustado do quarto trimestre de 2025 foi de US$ 12 milhões, ou (US$ 0,24) por ação, em comparação com um prejuízo líquido ajustado de US$ 22 milhões, ou (US$ 0,48) por ação, um ano antes. Ele atribuiu a melhoria principalmente a uma diminuição no LAE no National relacionado ao PREPA.
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Para todo o ano de 2025, a MBIA relatou lucro líquido ajustado de US$ 23 milhões, ou US$ 0,46 por ação, em comparação com um prejuízo líquido ajustado de US$ 184 milhões, ou (US$ 3,90) por ação, em 2024. Schachinger destacou novamente o benefício LAE de 2025 na National relacionado ao PREPA como o principal impulsionador.
Schinger também disse que o valor contábil por ação da MBIA diminuirá em US$ 3,28 durante 2025 para US$ 44,27 negativos Em 31 de dezembro de 2025, principalmente pelo prejuízo líquido consolidado do exercício. Ele acrescentou que o valor contábil da MBIA Insurance Corp contribuiu Um negativo de $ 53,35 por ação ao valor contábil da MBIA Inc. no final do ano.
Fallon disse que resolver a divulgação do PREPA da National continua sendo a principal prioridade da empresa, mas observou “não muito progresso substantivo” desde a ligação da empresa em novembro. Segundo ele, a administração não espera progressos significativos até que sejam resolvidas as questões jurídicas relacionadas com os membros da supervisão financeira e do conselho de administração.
Fora do PREPA, Fallon disse que o restante da carteira segurada da National teve um desempenho “geralmente alinhado com nossas expectativas”. Disse ainda que a carteira segurada da Nacional continuou fugindo:
Segurado nominal bruto nacional: Uma diminuição de cerca de 3 mil milhões de dólares desde o final de 2024 para cerca de 22 mil milhões de dólares no final de 2025.
Índice de alavancagem nacional: 24 para 1 bruto bruto para capital estatutário no final de 2025, abaixo de 28 para 1 no final de 2024.
Recursos nacionais para pagamento de sinistros: US$ 1,4 bilhão em 31 de dezembro de 2025.
Excedente de capital estatutário nacional: Mais de US$ 900 milhões em 31 de dezembro de 2025.
Em uma sessão de perguntas e respostas, Fallon esclareceu que a National ainda tem US$ 425 milhões em valor bruto do PREPA, mas disse que a exposição restante não poderia ser vendida usando a mesma abordagem de recibo de custódia de antes porque a venda anterior envolvia títulos “totalmente pagos”. Ele também disse que o vencimento chega mais tarde, em 2026.
Schechinger disse que o segmento corporativo da MBIA – principalmente a holding – tinha ativos totalizando cerca de US$ 653 milhões em 31 de dezembro de 2025, incluindo US$ 357 milhões em dinheiro não onerado e ativos líquidos, abaixo dos US$ 380 milhões do ano anterior. Segundo ele, a redução se deveu principalmente ao pagamento da dívida da MBIA Inc. à taxa de 7% encerrada em dezembro de 2025 e às despesas operacionais, que foram parcialmente compensadas por dividendos da National.
Schechinger disse que a National declarou e pagou uma 63 milhões de dólares Dividendo como um direito para a MBIA Inc. em dezembro de 2025. Ele também observou que o setor corporativo detinha aproximadamente US$ 183 milhões em ativos onerados com valor de mercado que apoiavam os detentores de contratos de investimento garantidos.
Sobre relatórios estatutários, Schinger disse:
Lucro Líquido Estatutário Nacional: US$ 5 milhões no quarto trimestre de 2025 em comparação com uma perda de US$ 10 milhões no quarto trimestre de 2024; 88 milhões de dólares para todo o ano de 2025, em comparação com uma perda de 133 milhões de dólares em 2024.
Capital social nacional: US$ 937 milhões em 31 de dezembro de 2025, um aumento de US$ 25 milhões em relação ao ano anterior, com o aumento impulsionado pelo lucro líquido estatutário e parcialmente compensado pelo dividendo de US$ 63 milhões.
Para a MBIA Insurance Corp., Schachinger disse que os resultados legais pioraram no trimestre, mas melhoraram no ano inteiro:
Perda líquida estatutária da MBIA Insurance Corp. US$ 7 milhões no quarto trimestre de 2025 versus lucro líquido legal de US$ 4 milhões no quarto trimestre de 2024, impulsionado por perdas reclassificadas do superávit relacionado à liquidação de sua subsidiária mexicana e maior LAE.
Prejuízo líquido legal para todo o ano: US$ 26 milhões em 2025 em comparação com uma perda de US$ 64 milhões em 2024, refletindo o menor LAE relacionado principalmente à avaliação de recuperações de sinistros pagos relacionados aos CDOs Zohar.
Capital social: 79 milhões de dólares no final de 2025 em comparação com 88 milhões de dólares no final de 2024.
Recursos para pagamento de sinistros: 317 milhões de dólares no final de 2025.
Dívida Bruta Bruta: Cerca de 2 mil milhões de dólares em 31 de dezembro de 2025, uma diminuição de cerca de 13% em relação ao final de 2024, principalmente devido a reduções.
Os analistas questionaram sobre a possibilidade de retornos adicionais de capital, incluindo um dividendo especial da National. Fallon disse que a National historicamente solicitou e recebeu apenas um dividendo especial, que ocorreu no quarto trimestre de 2023, e enfatizou que o momento não está vinculado a nenhum trimestre específico. Ele disse que a empresa está avaliando a opção “o tempo todo”, acrescentando que à medida que o portfólio se esgota e a exposição ao PREPA diminui, “a probabilidade e o valor de um potencial dividendo especial aumentam”. No entanto, a administração não forneceu um cronograma, dizendo que declararia um dividendo especial somente após aprovação e distribuição regulatória.
Fallon também abordou questões sobre uma potencial venda da empresa. Ele disse que a MBIA considerou vender a empresa “há alguns anos” e concluiu então que seria benéfico buscar um dividendo especial e avançar com o PREPA. Olhando para o futuro, ele disse que “todas as opções estão sobre a mesa”, incluindo a venda de toda a empresa ou a venda de componentes como a National, dependendo do que for melhor para os acionistas.
MBIA Inc é uma seguradora de garantia financeira especializada em soluções de melhoria de crédito e redução de risco para financiamento público e transações financeiras estruturadas. A empresa oferece seguro garantia para títulos municipais, títulos garantidos por ativos e outras obrigações sensíveis ao crédito, ao mesmo tempo que protege os investidores contra o risco de inadimplência no pagamento. Através da sua principal subsidiária de seguros, a MBIA Insurance Corp., a empresa oferece garantias financeiras, suporte de resseguro e soluções de crédito personalizadas destinadas a melhorar a comercialização e o preço dos instrumentos de dívida.
Fundada em 1973 como Municipal Bond Insurance Association, a MBIA construiu sua reputação assegurando os EUA.
O artigo “MBIA Q4 Earnings Call Highlights” foi publicado originalmente pela MarketBeat.
