Encontramos uma tese otimista sobre a Jackson Financial Inc. Sobre Danny’s Substack, de Danny Green. Neste artigo, resumiremos a tese dos touros sobre JXN. As ações da Jackson Financial Inc. foram negociadas a $ 116,93 em 18 de fevereiro. O P/L final da JXN foi de 15,92, de acordo com o Yahoo Finance.
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A Jackson Financial (JXN) é uma empresa líder de seguros e anuidades nos EUA, com uma vantagem competitiva limitada, mas real, enraizada em sua escala e em profundos relacionamentos de distribuição com corretores e consultores financeiros. Embora não disponha de uma marca de consumo forte e o poder de fixação de preços seja limitado devido aos baixos custos de marca, a sua rede especializada proporciona um fosso mensurável na distribuição de anuidades, dando-lhe uma vantagem sobre os pares mais pequenos.
O modelo de negócios da empresa é fundamentalmente compreendido, concentrando-se em anuidades de varejo, produtos institucionais e blocos fechados, embora seguros, hedge e contabilidade de derivativos introduzam complexidades que podem obscurecer os lucros GAAP e a economia subjacente. Jackson demonstrou um forte crescimento no lucro operacional ajustado e na expansão das vendas de anuidades no varejo, embora a receita e o lucro líquido reportados possam ser voláteis devido a avaliações de mercado, cobertura de derivativos e mudanças nas reservas de seguros.
A alocação de capital é favorável aos acionistas, com recompras e dividendos significativos – 657 milhões de dólares devolvidos nos primeiros nove meses de 2025 e 700-800 milhões de dólares reservados para o ano inteiro – embora esta ênfase nos retornos limite as oportunidades de reinvestimento. O ROOE operacional ajustado de aproximadamente 14% e o forte fluxo de caixa livre (~US$ 719 milhões no acumulado do ano) destacam o uso eficiente do capital, mas os retornos permanecem sensíveis às taxas de juros e às condições de mercado. O crescimento é moderado mas recorrente, impulsionado pela procura de anuidades no retalho, pela diversificação de produtos e pela oferta institucional, embora permaneça vulnerável aos ciclos económicos e às alterações regulamentares.
A avaliação parece atractiva, com um P/E futuro de ~4,4 e o rendimento dos lucros sugerindo uma potencial subavaliação, mas as complexidades contabilísticas requerem uma interpretação cuidadosa. A gestão é pragmática e orientada para os acionistas, equilibrando a aplicação disciplinada de capital, gestão de risco e estratégias de cobertura, mantendo ao mesmo tempo a conformidade regulamentar, tornando a Jackson Financial uma oportunidade de investimento atraente, embora matizada, com sólida geração de caixa, rentabilidade recorrente e um fosso moderado que apoia a criação de valor a longo prazo.
Anteriormente, cobrimos A Tese otimista Sobre a Jackson Financial Inc. (JXN) por Un Employed Value Degen em fevereiro de 2025, que destacou os fortes retornos de capital da empresa, subavaliação significativa, crescimento nas vendas de anuidades e um programa disciplinado de recompra amigável aos acionistas. O preço das ações da JXN subiu cerca de 37,77% desde a nossa cobertura. Danny Green partilha uma visão semelhante, mas destaca o estreito fosso da JXN na distribuição de anuidades, a complexidade dos seguros e da contabilidade de cobertura e o crescimento modesto que pode ser repetido ao longo dos ciclos de mercado.
