O ciclo da IA não está apenas se mantendo estável – está ganhando um grande fôlego.
Em uma nova nota aos clientes, Shane Burt, analista de pesquisa do Morgan Stanley, elevou sua previsão para gastos com equipamentos de capital em semicondutores para US$ 143 bilhões em 2026, em comparação com uma estimativa anterior de US$ 136 bilhões. A nova previsão representará um aumento de 23% em relação ao ano anterior.
Ele também revisou sua previsão para 2027 para US$ 182 bilhões, acima dos US$ 161 bilhões.
Essa correcção pinta o quadro de uma corrida acelerada às infra-estruturas, mesmo quando os cépticos se perguntam quando é que estas enormes despesas de capital produzirão um retorno claro do investimento. E de acordo com Brett, o aumento dos gastos cria um novo conjunto de vencedores.
“O mercado está entrando em uma fase do ciclo em que os retornos (de equipamentos de processo de semicondutores) estão começando a competir com os estoques de memória”, disse Brett.
Segundo Brett, a mudança é impulsionada por um enorme apetite por dois tipos específicos de hardware: memória e lógica.
Para 2026, ele adicionou US$ 5 bilhões à sua previsão para DRAM, ou memória de computador, e US$ 2 bilhões para NAND, deixando inalterada sua estimativa para lógica de fundição. Olhando para 2027, no entanto, ele espera um aumento muito maior, adicionando US$ 9 bilhões cada às suas previsões de DRAM e lógica. Ele sugere que esses setores não apenas fabricam chips, mas são os blocos básicos de construção dos data centers que alimentam a inteligência artificial.
Embora o mercado seja há muito obcecado por fabricantes de chips como Nvidia (NVDA), Qualcomm (QCOM), Advanced Micro Devices (AMD) e Broadcom (AVGO), o Morgan Stanley argumenta que o valor real está agora a transferir-se para os fabricantes de equipamentos semicondutores – as empresas que constroem as máquinas de milhares de milhões de dólares utilizadas nas fábricas.
Especificamente, Brett destacou a Applied Materials (AMAT) como sua “melhor escolha” no espaço de equipamentos dos EUA. Apesar do papel crucial da empresa na cadeia de abastecimento, atualmente ela comercializa com desconto para rivais como Lam Research (LRCX) e KLA Corp (KLAC). Mesmo com as suas ações a subirem 54% no acumulado do ano – ultrapassando a Lam com uma subida de 46% e a KLA com uma subida de 28% – as ações ainda não refletem totalmente a sua posição. Dominante na onda de memória da IA.
No entanto, ainda existe preocupação sobre quanto tempo poderá durar o atual nível de gastos impulsionados pela IA. A história sugere que se as empresas que constroem estas máquinas não começarem a apresentar lucros enormes em breve, o boom “acelerado” que Brett descreve poderá eventualmente entrar em colapso.
E há preocupações mais amplas sobre a demanda. Na quarta-feira, a fabricante de chips Nvidia (NVDA) divulgou a receita do quarto trimestre e uma previsão de vendas para o primeiro trimestre que superou as estimativas de Wall Street. Mesmo assim, as ações caíram, pois os investidores tinham grandes expectativas.
