As ações da Netflix subiram enquanto os investidores aplaudiam a decisão da Warner Bros. Discovery de sair da guerra de licitações de meses com a Paramount Skydance por algumas das propriedades mais valiosas de Hollywood.
Ele saltou mais de 10 por cento na sexta-feira. Isso ocorre logo após a decisão da Netflix na noite de quinta-feira de que não iria igualar a última oferta de US$ 31 por ação da Paramount ou aumentar sua oferta para US$ 27,75 pela Warner Bros. ativos de estúdio e streaming, dizendo que o acordo “não era mais atraente financeiramente”.
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A Warner deu à Netflix quatro dias úteis para apresentar uma contraproposta para a última oferta da Paramount – mas a Netflix respondeu duas horas depois, recusando-se a aumentar sua oferta. Afirmou que o novo preço que teve de pagar fez com que o negócio “deixasse de ser economicamente atraente”.
“Acreditamos que a Warner Bros. é uma forte administradora de marcas icônicas”, disseram os co-CEOs da Netflix, Ted Sarandos e Greg Peters, em comunicado conjunto. “Mas esta transação sempre foi um ‘bom ter’ pelo preço certo, e não um ‘must have’ a qualquer preço.”
A decisão foi bem recebida pelos investidores. As ações da gigante do streaming caíram mais de 18% desde que a Netflix anunciou seu acordo com a Warner Bros., em 5 de dezembro.
A medida mais recente é uma “marca na caixa” para a disciplina, disse Ben Barringer, chefe de pesquisa tecnológica da Quilter Cheviot.
“O que você deseja de uma equipe de gestão é a capacidade de analisar as aquisições, avaliá-las, pagar o que consideram justo, mas sem pagar a mais.”
Analistas e investidores questionaram se a oferta da Netflix é um esforço defensivo para bloquear um futuro concorrente ou uma mudança agressiva na sua abordagem historicamente disciplinada de construção versus compra.
“Em nossa opinião, em uma reviravolta positiva, acreditamos que a saída da NFLX da Race a deixará livre para se recuperar em seus negócios, enquanto seus concorrentes mais próximos enfrentarão processos demorados e perturbadores de aprovação regulatória e integração de fusões e dívidas contratuais substanciais com a PSKY”, disseram analistas do HSBC.
‘Hollywood e Ego’
Enquanto isso, as ações da Paramount lideradas por David Ellison subiram 17%.
O acordo da Paramount, avaliado em 110 mil milhões de dólares incluindo dívidas, representa cerca de 13 vezes o EBITDA da Warner Bros – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, ou ganhos principais – este ano, de acordo com estimativas da LSEG. A Paramount está sobrevalorizada na mesma base, o que representa mais de 7 vezes o seu lucro estimado.
O acordo com a Warner Bros. permitirá que o famoso estúdio de Hollywood da Paramount aproveite a profunda propriedade intelectual da Warner – incluindo franquias como Animais Fantásticos e Matrix – em filmes, televisão e streaming.
“O maior ativo do WBD está desmoronando e a empresa ainda está endividada devido à sua última fusão fracassada. Mas este acordo é mais do que bom senso comercial para enfrentar Hollywood e o ego”, disse Ross Benes, analista sênior da EMarketer.
Para a unidade de streaming da Paramount, a combinação com HBO Max e Discovery+ remodela sua posição em uma era de streaming dominada pela Netflix.
“O streaming da Paramount estava atrasado no mercado e precisava do conteúdo e dos recursos da Warner Bros. para se atualizar. O acordo precisava de mais do que Harry Potter para fazer sua mágica e permitir que a Paramount enfrentasse Netflix, Disney e Amazon nas guerras de streaming da Paramount”, disse Dan Coatsworth, chefe de marketing da AJ Bell.
Na luta contra a Warner Bros., o consórcio Paramount – apoiado por Larry Ellison, bilionário e aliado do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, e seu filho, o CEO da Paramount, David Ellison – aumentou a sua taxa de rescisão para 7 mil milhões de dólares e expandiu os seus compromissos financeiros, incluindo 45,7 mil milhões de dólares em capital.
“Há um preço certo e um preço errado para qualquer aquisição, e a pressão agora recai sobre a Paramount para provar que o grande investimento financeiro vale a pena”, disse Coatesworth.
Preocupação com mudanças editoriais
A combinação proposta ainda requer luz verde dos acionistas e reguladores da Warner, levantando questões de preocupações antitruste e influência política.
A fusão entre as duas empresas colocaria a CNN sob o mesmo teto que a CBS, que já passou por mudanças editoriais significativas sob a nova propriedade da Skydance. A Paramount tomou medidas para atrair telespectadores mais conservadores para suas operações de notícias, nomeadamente instalando o fundador da Free Press, Barry Weiss, como editor-chefe da CBS News. E se a oferta de aquisição da Warner pela empresa for bem-sucedida, os críticos alertaram que mudanças semelhantes poderiam acontecer com a CNN, a rede que atraiu a ira de Trump.
“A política desempenha um papel importante neste acordo e eles estão do lado da Paramount”, disse Mike Proulx, vice-presidente e diretor de pesquisa da Forrester, uma empresa de pesquisa de mercado.
Os principais legisladores democratas alertaram sobre as potenciais implicações dos laços do presidente republicano com empresas como a Paramount e o crescente poder corporativo.
“Um punhado de bilionários alinhados com Trump estão tentando capturar o que você vê e cobrar o preço que quiserem”, disse a senadora democrata Elizabeth Warren, uma linha antigovernamental de longa data, em um comunicado na noite de quinta-feira. Ele chamou a potencial combinação Paramount-Warner de “desastre antitruste”.
Resta saber como os reguladores reagirão ao acordo Warner-Paramount. O Departamento de Justiça dos EUA já lançou análises e espera-se que outros países o façam também.
A Warner também precisa convencer os acionistas. Mas a Paramount está a contrair dívidas de milhares de milhões de dólares para financiar a sua oferta – o que os críticos alertam que só poderá aumentar a probabilidade de possíveis perdas de empregos e outras reestruturações no futuro. Os fundos soberanos estrangeiros também forneceram capital para a oferta, atraindo um exame mais minucioso.
