a mesa comercial (NASDAQ:TTD) As ações caíram 6,2% às 9h50 ET de quinta-feira, apesar de superar as metas dos analistas para vendas e lucros na noite passada.
Os analistas previam que a The Trade Desk ganharia US$ 0,34 por ação sobre vendas de US$ 841,2 milhões no quarto trimestre. Na verdade, a TTD ganhou US$ 0,59 por ação em vendas de US$ 847 milhões.
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Infelizmente, esta boa notícia não foi tão boa quanto parece à primeira vista. “$0,59”, você vê, era um número não-GAAP; Quando calculado de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), o Trade Desk na verdade ganhou perto de US$ 0.39 por ação – apenas 8% a mais que no ano passado.
No contexto de um crescimento de vendas de 14% ano após ano, isto sugere um enfraquecimento das margens para o vendedor de anúncios e para a medida de eficácia do anúncio e, de facto, a margem de lucro líquido da TTD encolheu três pontos percentuais, para 22%.
Para todo o ano fiscal de 2025, a TTD aumentou as vendas em 18%, para US$ 2,9 bilhões (portanto, o crescimento das vendas também desacelerou no quarto trimestre). Do lado positivo, a margem de lucro líquido para o ano inteiro foi de apenas 15%, pelo que o quarto trimestre foi uma melhoria nesse aspecto. O lucro do ano foi de US$ 0,90 por ação – um aumento de 15%.
Comentando a orientação, The Trade Desk diz que os investidores podem esperar que a receita diminua sequencialmente no primeiro trimestre de 2026, mas aumente ano após ano para US$ 678 milhões. Contudo, mesmo a taxa de crescimento deste ano será de apenas 10%, o que representa um abrandamento contínuo.
A administração não forneceu uma previsão de lucros GAAP para o primeiro trimestre, dizendo apenas que o “EBITDA ajustado” seria de “cerca de US$ 195 milhões” – queda de mais da metade em relação ao quarto trimestre de 2025.
Resumindo, o TTD é uma ação com P/E de 27,5, com crescimento lento das vendas e potencial para queda nos lucros. Isso soa como uma venda para mim.
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