O setor químico tem estado sob pressão recentemente. A procura global é fraca e os custos das matérias-primas e da energia permanecem elevados, reduzindo os lucros dos produtores petroquímicos. Em meio a essa pressão, o peso pesado da indústria química LyondellBasell (LYB) acaba de anunciar um corte surpresa nos dividendos. O conselho anunciou um pagamento trimestral de US$ 0,69, abaixo dos US$ 1,37 no quarto trimestre de 2025, uma redução de cerca de 50%. Este movimento reflete um dos períodos mais longos do setor.
Para investidores de renda, a metade do pagamento é chocante. Vamos investigar o que levou a essa mudança e por que ela pode ser mais cautelosa do que parece à primeira vista.
LyondellBasell é um fabricante líder global de produtos químicos e plásticos. Em termos de faturamento, é um dos maiores produtores de polímeros do mundo, com foco em polietileno, polipropileno e refino. É o único que possui um modelo integrado desde o refino de petróleo até a produção de poliolefinas, além de materiais e catalisadores avançados. Com mais de 25 fábricas em todo o mundo, a sua escala e liderança tecnológica (especialmente em poliolefinas) distinguem-na.
O LYB tem avançado discretamente em vários planos estratégicos. Está no bom caminho para vender quatro unidades europeias até ao segundo trimestre de 2026 para simplificar o seu portfólio e angariar dinheiro. O trabalho na sua fábrica de reciclagem de plástico para combustível MoReTec-1 na Alemanha também continua, com arranque em 2027. Estas medidas, juntamente com os cortes contínuos de 7% na força de trabalho em 2025, reforçam o facto de a gestão estar a recuar na actividade principal e a reforçar as finanças. A LyondellBasell permaneceu calada sobre grandes aquisições ou novos empreendimentos recentemente; Em vez disso, o foco está na redução de custos e na manutenção do seu balanço com grau de investimento.
O preço das ações da LYB sofreu uma queda em 2025. Ao longo dos 12 meses, as ações caíram acentuadamente cerca de 27% à medida que a margem química desmoronou. Além disso, a recessão foi acelerada por lucros decepcionantes e por um excesso de oferta na indústria. No entanto, recentemente, a ação se recuperou fortemente. No final de fevereiro de 2026, o LYB subiu cerca de 30% no acumulado do ano (acumulado no ano). Essa recuperação reflectiu notícias de cortes de custos e esperanças de que uma recessão fosse iminente. Ainda assim, o LYB está saindo do auge; A maior parte de 2025 foi fraca, pois os mercados permaneceram lentos.
LYB apresenta um cenário de avaliação atraente. Seu EV/Vendas é de 0,8, significativamente inferior à mediana do setor de 2,1. Além disso, o rendimento de dividendos é de 9,46%, bem acima do rendimento do sector de 1,6%, indicando um bom potencial de rendimento. No geral, o LYB parece bastante barato em vários aspectos e tem um balanço com grau de investimento, sugerindo que as ações não estão sobrevalorizadas.
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Em 20 de fevereiro, o conselho de administração da LYB reduziu o dividendo trimestral para US$ 0,69 por ação. Isso representa um corte de cerca de 50%; O dividendo anterior foi de $ 1,37. A administração definiu a mudança como uma “recalibração” necessária em meio a uma recessão prolongada no setor. O CEO Peter Wenker observou que, apesar da queda no volume de negócios, o LB ainda devolveu 2 mil milhões de dólares em dinheiro aos acionistas em 2025, mas espera que os mercados continuem desafiados. Ao reduzir os pagamentos, o LYB está a poupar dinheiro para fortalecer o seu balanço e investir em iniciativas de redução de custos. Insistiu que a mudança é temporária: a empresa continua “comprometida com nossa meta de devolver 70% do fluxo de caixa livre”. aos acionistas durante o ciclo”.
Em termos práticos, a medida liberta cerca de 1,4 dólares por ação por ano em dinheiro proveniente dos dividendos perdidos, o que poderia financiar operações ou redução da dívida. Para os investidores em rendimentos, é uma notícia indesejável que o rendimento esteja a cair drasticamente, mas para os detentores de longo prazo, isso sugere cautela. Mas o mais importante é que o LYB afirma que não impedirá dividendos futuros assim que as condições melhorarem.
LYB relatou lucros decepcionantes do quarto trimestre de 2025 divulgados em 30 de janeiro de 2026, que se alinham com a decisão sobre dividendos. As vendas foram de US$ 7,091 bilhões, uma queda de 9% em relação aos US$ 7,808 bilhões no quarto trimestre de 2024. Na verdade, isso ficou um pouco acima do consenso de cerca de US$ 6,9 bilhões, mas o declínio reflete principalmente preços e volumes de produtos mais baixos em um mercado fraco. Operacionalmente, o EBITDA foi de apenas US$ 417 milhões, com sazonalidade e altos custos de matéria-prima.
A história do EPS foi ainda mais difícil. O LYB registrou um prejuízo ajustado de US$ 0,26 por ação no quarto trimestre, em comparação com as expectativas dos analistas de um pequeno lucro. Na verdade, isso foi uma reversão em relação aos lucros do ano passado de US$ 0,75 no quarto trimestre de 2024. A administração culpou os ventos contrários típicos do final do ano e os custos mais elevados das matérias-primas. O CFO Agustin Izquierdo enfatizou que a redução de custos e a economia de capital de giro ajudaram a suavizar o ano. A empresa liberou mais de US$ 1 bilhão em capital de giro no quarto trimestre, encerrando 2025 com US$ 3,4 bilhões em dinheiro e cerca de US$ 8,1 bilhões em liquidez total. Na verdade, a LYB alcançou 2,3 mil milhões de dólares em fluxo de caixa operacional para 2025, cumprindo o seu plano de melhoria de caixa antes do previsto. Até aumentou a sua meta: a LYB planeia agora gerar mais 500 milhões de dólares em caixa livre em 2026, para uma poupança acumulada de 1,3 mil milhões de dólares no próximo ano.
Olhando para o futuro, a orientação foi cautelosa. Não foram fornecidas previsões específicas para receitas ou lucros, mas a empresa espera uma volatilidade contínua nos custos de nutrientes e energia. A administração disse que ajustaria as taxas operacionais à demanda do mercado no início de 2026, com um início modesto da capacidade de polímeros à medida que os estoques diminuíssem. Eles projetaram despesas de capital para 2026 de cerca de US$ 1,2 bilhão, com US$ 400 milhões para projetos de crescimento, US$ 800 milhões para manutenção e uma taxa efetiva de imposto muito mais baixa de 10%.
Wall Street é geralmente mista em relação às perspectivas para as ações da LYB. Recentemente, o Goldman Sachs reiterou a sua classificação de “venda” com um preço-alvo de 51 dólares, citando a incerteza em torno da política de dividendos. A GS observou que os investidores podem estar céticos quanto ao momento do corte e alertou que a sustentabilidade do dividendo continua em questão.
Em contraste, a Mizuho aumentou recentemente o seu objectivo para 53 dólares, argumentando que o ritmo de receitas do LB no quarto trimestre abrandou e que um forte corte de custos poderia atenuar o lado negativo. A KeyBanc manteve a posição “Hold” do peso do sector, apontando para a fraqueza contínua nas olefinas/poliolefinas e os elevados custos do MTBE, embora tenha citado o elevado rendimento de dividendos, agora de 11%, como um retorno invulgarmente elevado para os accionistas.
No geral, os analistas têm uma classificação de consenso “forte”, com um preço-alvo médio de US$ 50,47, sugerindo uma queda modesta em relação aos níveis atuais. No entanto, os analistas concordam que 2025 foi um ano de baixa; Muitos aumentaram modestamente as previsões de lucros para 2026, agora que os custos estão a ser reduzidos.
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No momento da publicação, Nauman Khan não ocupava posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
