No último trimestre, a NVIDIA Corporation (NVDA) fez uma mudança notável no portfólio ao alienar totalmente sua participação na Arm Holdings plc (ARM), a empresa de design de semicondutores cuja arquitetura sustenta bilhões de dispositivos em todo o mundo.
De acordo com o último documento regulatório 13F da Nvidia, a empresa vendeu seus 1,1 milhão de ações restantes, arrecadando cerca de US$ 140 milhões e saindo totalmente de sua posição no final do quarto trimestre de 2025. A mudança encerra um capítulo de longo prazo que começou com a aquisição da Arm por US$ 40 bilhões pela Nvidia e finalmente fechou em 2020 sob o escrutínio de 20 e um impulso competitivo.
Será que isto indica uma falta de confiança por parte de uma das empresas tecnológicas mais proeminentes da indústria, ou será que a retração nas ações da ARM é agora uma oportunidade de compra contrária?
Arm Holdings é uma empresa de design e software de semicondutores mais conhecida por desenvolver a arquitetura ARM, uma família de designs de CPU com eficiência energética amplamente licenciada em todo o setor de tecnologia. Com sede no Reino Unido, a Arm não fabrica chips físicos, mas gera receita licenciando seus designs de processador e propriedade intelectual relacionada a empresas de semicondutores e OEMs, recebendo royalties sobre chips enviados por seus parceiros. A Arm abriu o capital na Nasdaq em setembro de 2023 e sua capitalização de mercado atual é de US$ 132,7 bilhões.
Nas últimas 52 semanas, a ARM pressionou por um perfil de desempenho mais suave, com as ações caindo 16,75% depois que a força anterior se mostrou difícil de sustentar em meio às preocupações dos investidores sobre a demanda no curto prazo, preços mais altos de memória impactando os mercados e pressões competitivas. A ação atingiu uma máxima de US$ 183,16 em outubro de 2025, mas caiu 31% em relação a essa máxima.
Em contraste com uma queda de 12 meses, a ARM registrou um aumento acumulado no ano (acumulado no ano) de 14,88%, refletindo otimismo e resiliência renovados. Os retornos positivos foram apoiados por uma recuperação no sentimento tecnológico mais amplo e pelo entusiasmo contínuo em torno do posicionamento de longo prazo da Arm na computação baseada em IA.
Os lucros foram impulsionados pela publicação dos lucros do terceiro trimestre em 4 de fevereiro, nos quais a Arm relatou receitas e lucros que superaram as expectativas. As ações foram inicialmente vendidas devido à cautela dos investidores, apenas para se recuperarem nas sessões subsequentes, quando as ações subiram 5,7% em 5 de fevereiro e 11,6% em 6 de fevereiro, num foco renovado na forte expansão de royalties que sustenta a sua trajetória de crescimento a longo prazo.
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As ações são negociadas com um prêmio significativo em comparação com seus pares do setor, a 149,33 vezes os lucros futuros.
A Arm Holdings relatou os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 em 4 de fevereiro e apresentou um crescimento sólido ano a ano (YOY) em seus principais segmentos de negócios.
A empresa registrou receitas totais recordes de US$ 1,2 bilhão, um aumento de aproximadamente 26% em comparação com os últimos anos, impulsionado pela forte demanda em seus fluxos de royalties e licenciamento, à medida que a adoção da arquitetura Armv9 de próxima geração e o crescimento em data centers e designs orientados para IA aumentaram as taxas de royalties unitários e expandiram o envolvimento do cliente. Somente as receitas de royalties aumentaram cerca de 27% em um ano recorde de US$ 737 milhões, enquanto as receitas de licenciamento e outras receitas aumentaram cerca de 25% em dois anos, para cerca de US$ 505 milhões, refletindo um fluxo crescente de negócios de alto valor.
Além disso, o lucro operacional não-GAAP aumentou cerca de 14% em comparação com o ano passado, para cerca de US$ 505 milhões, e o lucro por ação não-GAAP aumentou quase 10%, para US$ 0,43, superando a estimativa de consenso.
No quarto trimestre do ano fiscal de 2026, a administração presumiu receitas de aproximadamente US$ 1,47 bilhão, mais ou menos US$ 50 milhões, e lucros não-GAAP por ação de aproximadamente US$ 0,58, mais ou menos US$ 0,04.
Os analistas esperam que o lucro por ação fique em torno de US$ 0,85 no ano fiscal de 2026, uma queda de cerca de 19,8% em relação ao ano anterior, mas um aumento de 40% novamente, para US$ 1,19 em 2027.
No início deste mês, o KeyBanc reduziu seu preço-alvo da Arm Holdings de US$ 200 para US$ 170, mas manteve uma classificação de “excesso de peso”. Embora o segmento de data centers esteja se expandindo e se espere que se torne um maior contribuidor de royalties ao longo do tempo, o KeyBanc sinalizou riscos de pressões nos preços de memória e possíveis declínios de unidades de dispositivos, mesmo que a administração espere apenas um impacto limitado nos royalties.
A RBC Capital também reduziu seu preço-alvo para ARM de US$ 140 para US$ 130, mantendo uma classificação de “desempenho superior”.
Por outro lado, no mês passado, o BofA rebaixou o ARM de “compra” para “neutro”, citando ventos contrários no curto prazo nas unidades de smartphones.
A ação tem uma classificação geral de consenso de “compra moderada”. Dos 31 analistas que cobrem as ações, 20 recomendam uma “compra forte”, um dá uma “compra moderada”, nove permanecem cautelosos com uma classificação de “manter” e um tem uma classificação de “venda forte”.
O preço-alvo médio dos analistas da ARM de US$ 154,27 sugere um potencial de alta de 21,2%, enquanto o preço-alvo de rua de US$ 210 sugere uma alta de 65%.
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