As empresas farmacêuticas gastam muito dinheiro no desenvolvimento de novos medicamentos. A maioria falha, mas aqueles que obtêm aprovação regulamentar e chegam ao mercado podem gerar milhares de milhões de dólares em vendas, ao mesmo tempo que as patentes impedem que os concorrentes os copiem. As patentes duram anos, mas eventualmente expiram.
Neste ponto, as vendas do medicamento despencam assim que cópias genéricas ficam disponíveis aos pacientes. Isso costuma ser chamado de “Penhasco de Patentes”. É por isso que a inovação é tão vital para as existências de medicamentos: as suas empresas devem desenvolver e lançar novos produtos no mercado para sobreviverem, e muito menos para crescerem.
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Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) É negociado a mais de 25% do preço alto devido ao forte abismo de patentes que a empresa enfrenta. Devo comprar o mergulho?
Os penhascos de patentes são típicos da indústria, mas a Bristol Myers Squibb enfrenta um penhasco invulgarmente íngreme. A concorrência dos genéricos fez com que as vendas do Revlimid caíssem 48,9%, para US$ 2,9 bilhões em 2025, enquanto as vendas do Sprycel caíram 61,7%, para US$ 493 milhões. Mais premente é a iminente expiração das patentes dos principais vendedores Eliquis e Opdivo, que combinaram vendas de US$ 24,4 bilhões em 2025, cerca de metade da receita total. Estes medicamentos perderão a proteção de patente nos EUA entre 2027 e 2029, abrindo caminho aos genéricos pouco depois.
A Bristol-Myers Squibb tem um portfólio crescente de medicamentos que, excluindo o Opdivo, deverão aumentar as vendas em cerca de 23%, para 16,3 mil milhões de dólares em 2025. Cobenfy é um medicamento antipsicótico inovador para a esquizofrenia, lançado no final de 2024. Está atualmente num estudo de Fase 3 para o tratamento da psicose de Alzheimer. Os resultados estão previstos para 2026 e, se eventualmente for aprovado, o medicamento será o primeiro do tipo. Analistas estimam que a Covenfee poderá atingir US$ 3,4 bilhões em vendas anuais até 2030 se obtiver a aprovação da Food and Drug Administration (FDA).
Por enquanto, o precipício de patentes é um deslizamento lento, não um mergulho. Os analistas estimam que as vendas cairão de US$ 48,2 bilhões em 2025 para US$ 45,2 bilhões até o final de 2027. Os analistas acreditam que os lucros permanecerão estáveis em 2026.
Ainda assim, há muito o que gostar aqui. A Bristol Myers Squibb lhe dará um bom dividendo, atualmente de 4,2%. O dividendo custa menos da metade do lucro, por isso é bastante seguro e pode suportar até mesmo uma contração considerável do negócio. Além disso, Wall Street já está muito consciente do abismo das patentes; As ações estão sendo negociadas a menos de 10 vezes as estimativas de lucro deste ano. Ainda existem riscos, como a possibilidade de a Covenfee falhar no seu estudo de Fase 3. Mas do ponto de vista da avaliação, a ação reflecte definitivamente a realidade.
