O governo japonês apresentou três importantes projectos de lei orçamentais ao parlamento em 20 de Fevereiro, estabelecendo uma estrutura de cortes simultâneos de impostos, gastos recordes e défices financiados pela dívida sob o primeiro-ministro Sana Takaichi.
O pacote traz riscos de curto prazo e implicações de longo prazo para os mercados de Bitcoin e criptomoedas.
O orçamento de 2026 totaliza 122,3 biliões de ienes (793 mil milhões de dólares) em despesas – um recorde pelo segundo ano consecutivo – em comparação com 83,7 biliões de ienes previstos em receitas fiscais. A lacuna será preenchida com a emissão de 29,6 biliões de ienes em novos títulos governamentais.
O governo também apresentou um projeto de reforma tributária. Aumenta o limite do imposto de renda de ¥ 1,6 milhão para ¥ 1,78 milhão. O projeto também amplia os incentivos fiscais para hipotecas e elimina o imposto sobre a compra de automóveis. Espera-se que estas medidas reduzam as receitas fiscais nacionais e locais em aproximadamente 700 mil milhões de ienes por ano.
O terceiro projeto de lei prorroga a lei especial sobre títulos deficitários do Japão por cinco anos a partir de 2026. A lei fiscal do Japão proíbe tecnicamente a emissão de títulos deficitários. Apenas títulos de construção são permitidos. Mas esta excepção foi renovada repetidamente durante décadas. A prorrogação garante que a estrutura do empréstimo permanecerá legalmente intacta.
Em conjunto, os três projetos de lei traçam um quadro claro: os custos do serviço da dívida atingiram 31,3 biliões de ienes, ultrapassando os 30 biliões de ienes pela primeira vez, enquanto os cortes fiscais reduzem ainda mais as receitas. A dívida nacional do Japão já ascende a cerca de 250% do PIB, a mais elevada entre os países desenvolvidos.
Para os comerciantes de criptografia, a preocupação imediata é clara. Esta expansão fiscal aumenta a pressão sobre o Banco do Japão (BOJ) para aumentar as taxas de juro.
O ex-membro do conselho do BOJ, Seiji Adachi, disse em 16 de fevereiro que o banco central provavelmente teria dados suficientes para justificar um aumento das taxas em abril. O codiretor de mercados globais de Mizuho seguiu em frente. Ele disse à Reuters que o Banco do Japão poderá aumentar até três vezes em 2026, possivelmente a partir de março. Os mercados estão atualmente precificando uma probabilidade de 80% de aumento até abril.
O padrão que liga os aumentos do BOJ à venda de Bitcoin está bem documentado. O BTC caiu cerca de 23% após a alta em março de 2024. Caiu 26% depois de julho de 2024 e 31% depois de janeiro de 2025. O mecanismo passa pelo carry trade do iene. À medida que as taxas de juro sobem e o iene se fortalece, as posições alavancadas financiadas de forma barata estão a desfazer-se rapidamente. A criptografia primeiro absorve o choque devido à negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana e à alta alavancagem.
O BTC está sendo negociado atualmente em torno de US$ 67.000, uma queda de mais de 47% em relação ao seu máximo histórico de outubro de 2025, de US$ 126.198. Os detentores de ETF Bitcoin dos EUA têm em média 20% de perdas não realizadas com uma base de custo próxima de US$ 84.000, e os ETFs se tornaram vendedores líquidos em 2026. Outro aumento do BOJ poderia aumentar essa pressão.
