Grupo CoStar (NASDAQ:CSGP)que administra uma das principais plataformas de mercado e dados para imóveis comerciais (CRE), viu suas ações caírem quase pela metade nos últimos seis meses. Os investidores estão concentrados na confusão residencial da empresa, mas o seu núcleo comercial permanece intacto.
Alguns dos melhores negócios que você encontrará são construídos em redes que se auto-reforçam. Visa (símbolo: V) e MasterCard (NYSE:MA) São exemplos claros de efeitos de rede em acção. Os comerciantes precisam de titulares de cartões, os titulares de cartões precisam de comerciantes e, quando a rede atinge a massa crítica, poucos saem. A CoStar construiu silenciosamente a mesma dinâmica para dados imobiliários, conectando 8,5 milhões de propriedades com mais de 230 mil profissionais que dependem desses dados para fechar negócios. Mais dados trazem mais usuários. Mais usuários criam dados mais ricos.
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O fosso da CoStar foi construído em torno de quase quatro décadas de coleta de dados no valor de mais de US$ 5 bilhões. Mais de 1.500 investigadores verificam informações de propriedades, apoiando uma plataforma que se tornou o padrão do setor. Um corretor que cancela o CoStar está efetivamente optando por operar sem a linha de base da qual depende grande parte da indústria.
As taxas de renovação comprovam isso. CoStar tem uma taxa de renovação trimestral de 93% e seu mercado multifamiliar Apartments.com renova 99% mensalmente. “Calma” é um eufemismo.
Estas taxas de renovação aparecem nas margens do setor. O segmento de informação e mercado gerou uma margem de lucro de 47% no terceiro trimestre de 2025, um aumento de 400 pontos base em relação ao ano anterior, sustentado por um mercado saudável. Em 2025, o volume de transações de CRE crescerá 23%, em parte graças à procura por centros de dados.
A diferença entre a força fundamental da CoStar e o preço das suas ações é em grande parte impulsionada pelo seu investimento na Homes.com e pela pressão dos recentes acionistas ativistas. A empresa investiu US$ 850 milhões no portal residencial em 2025, resultando em um prejuízo operacional líquido no ano até o terceiro trimestre. Esta despesa é um desafio direto Zillow (NASDAQ:Z)O líder residencial entrincheirado, cuja rede de agentes e compradores de casas tem se mostrado difícil de desalojar.
A Homes.com gerou poucas receitas em comparação com um investimento total de quase 3 mil milhões de dólares da CoStar, e a administração não espera atingir o ponto de equilíbrio até 2030. Em resposta às exigências dos activistas, a administração concordou em reduzir o investimento na Homes.com em mais de 300 milhões de dólares este ano.
