Michael Burry, o renomado investidor que previu a crise imobiliária em 2008 o grande curtanovamente assumiu uma posição oposta. Em sua última postagem no Substack, “Palantir’s New Clothes”, o fundador da agora extinta Scion Asset Management argumenta que a Palantir Technologies (PLTR) está supervalorizada, comparando o hype de sua plataforma de IA a um imperador sem roupas.
Ele cita contas a receber inchadas, grande diluição, modelos de IA de terceiros não confiáveis e um modelo de negócios que se assemelha à consultoria com margens mais baixas do que o software escalável. Bury fixa o valor justo das ações em apenas US$ 46 – o que implica uma queda de cerca de 65% em relação aos níveis atuais em torno de US$ 131. Embora algumas das suas preocupações sobre os riscos de avaliação e execução no espaço lotado da IA sejam válidas, ele também está muito errado.
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A Palantir Technologies, com sede em Denver, Colorado, constrói plataformas poderosas de integração e análise de dados que ajudam as organizações – principalmente governos, militares e grandes empresas – a compreender conjuntos de dados vastos e complexos em tempo real. Suas principais ofertas incluem Gotham para defesa e inteligência, Foundry para operações comerciais e a mais recente Plataforma de Inteligência Artificial (AIP), que orquestra IA segura sobre dados corporativos. Essas ferramentas impulsionam tudo, desde o combate ao terrorismo até a otimização do chão de fábrica, combinando a visão humana com a análise em escala de máquina.
Em 2026, as ações PLTR caíram 26% no acumulado do ano (acumulado no ano), uma reversão acentuada de seu aumento de 135% em 2025. Em contraste, o S&P 500 ($SPX) ficou praticamente estável, caindo insignificantes 0,14% no mesmo período. Com uma capitalização de mercado de 313 mil milhões de dólares, as ações são negociadas a um P/E de 219x – bem acima dos 30-50x típicos da indústria de software – refletindo o seu histórico de falta de rentabilidade até aos últimos trimestres. O P/L futuro está em 123x, ainda um prêmio, mas digerível, dado o crescimento esperado dos lucros. O preço de venda é 69 vezes maior, em comparação com as médias históricas para empresas de SaaS de alto crescimento, na faixa de 10 a 20 vezes durante os estágios de expansão.
Essas métricas argumentam a favor da tese de Bury de que a Palantir é “cara” pelas métricas tradicionais, mas destacam a transição das ações de IA: outrora uma startup que queimava dinheiro, agora está gerando margens semelhantes às de software sobre receitas crescentes. A ação está, na verdade, ligeiramente subvalorizada, mas se a considerarmos sobrevalorizada, ignorando a queda nos lucros que está a ocorrer – ela está a ser negociada a um preço que é precificado num crescimento excessivo e não no passado.
A crítica de Bury, embora completa, parece presa no espelho retrovisor de Palantir. Seu mergulho profundo nas peculiaridades contábeis históricas – como contas a receber explodindo mais rápido do que a receita nos anos de “construção” ou diluição contínua de acionistas – destaca problemas reais de 2020 a 2023, quando a empresa investiu dinheiro em P&D e integrações personalizadas. Mas essa era acabou. Palantir inverteu o roteiro com um impulso comercial explosivo, especialmente nos EUA, onde as receitas dispararam. em 137% ano a ano (YoY) no quarto trimestre, gerando um crescimento geral de 70% para US$ 1,41 bilhão.
A verdadeira virada de jogo é o AIP, que acelerou a adoção. Em vez de implantações longas e personalizadas que levavam meses, a Palantir agora realiza “bootcamps” intensivos de cinco dias que colocam os clientes na plataforma quase imediatamente. Isto reduziu os ciclos de vendas, aumentou o tamanho das transações e resultou num aumento de 34% no número de clientes, para 954 em 2025.
As receitas aumentam a taxas de 50-60%, com a orientação para 2026 a exigir 7,19 mil milhões de dólares (um aumento de 61%). Ainda mais reveladora é a alavancagem operacional: os dólares incrementais chegam aos resultados financeiros com margens de 55%, à medida que os custos fixos da plataforma são distribuídos por uma base em rápida expansão. Espera-se que o lucro operacional ajustado mais do que triplique nos próximos anos, atingindo milhares de milhões, uma vez que só as receitas comerciais dos EUA ultrapassam os 3 mil milhões de dólares em 2026.
Bury descarta isso como um exagero em torno de LLMs “não confiáveis”, mas o AIP não é apenas mais um chatbot – é a camada de orquestração segura que torna a produção de IA pronta para organizações regulamentadas. Integra diferentes fontes de dados, reforça a governação e fornece resultados fiáveis onde os modelos brutos falham. Este fosso está se expandindo, transformando a Palantir de uma empresa rica em serviços em uma verdadeira potência de software.
As bandeiras vermelhas do passado são resquícios de uma empresa que ainda está provando seu modelo. As métricas actuais mostram que uma empresa está a atingir a velocidade de escape, com os lucros a expandirem-se mais rapidamente do que qualquer outro concorrente. A meta de US$ 46 de Bury aprecia essa mudança de magnitude.
Wall Street continua otimista em relação à Palantir, apesar do último revés. de acordo com Berkhart Dados, 25 analistas cobrem a ação, classificando-a como uma “compra moderada” com uma pontuação média de 3,76 (em uma escala de 1 a 5, onde 5 é uma “compra forte”). A quebra mostra uma mudança em direção à positividade: 12 classificações de “compra forte”, 10 “forte”, uma “venda moderada” e duas “vendas fortes”. Isso marca uma melhoria acentuada em relação a três meses atrás, quando o consenso era de uma “manutenção” mais fraca, com apenas quatro “compras fortes” – o sentimento melhorado refletindo os fortes resultados da Palantir no quarto trimestre e a previsão para 2026 que superaram as expectativas.
O preço-alvo médio é de US$ 200,43, implicando um potencial de alta de 53%, com máximas atingindo US$ 260 e mínimas de US$ 90. Os analistas consideram a aceleração comercial e a eficiência impulsionada pela AIP sustentáveis, prevendo um crescimento contínuo de mais de 50% e margens de lucro em expansão até 2028. Embora não seja unânime – alguns preocupam-se com a concorrência das grandes tecnologias – o consenso é otimista, vendo a Palantir como líder em IA empresarial, em vez de uma bolha de ações.
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No momento da publicação, Rich Duprey não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
