A CNH Industrial (NYSE:CNH) divulgou resultados do quarto trimestre que a administração descreveu como encorajadores em uma base ano a ano, enquanto alertava repetidamente os investidores contra a extrapolação da melhoria para o início de 2026, dada a sazonalidade, uma retração nas vendas do quarto trimestre e as contínuas reduções de estoque dos revendedores.
As receitas consolidadas da CNH no quarto trimestre totalizaram US$ 5,2 bilhões, um aumento de 6% em relação ao mesmo período do ano passado. As vendas do segmento agrícola aumentaram 5%, com a região EMEA aumentando 33% e a América do Norte caindo 10%. As vendas de construção aumentaram 19%, no que os executivos chamaram de “comparação suave” com um trimestre de baixa produção em 2024.
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O EBIT ajustado industrialmente no trimestre foi de US$ 234 milhões, um aumento de 21% em relação ao ano passado, o que a administração atribuiu a preços favoráveis, maior produção, ações de redução de custos e menores despesas corporativas, compensações de taxas e mix geográfico. O lucro líquido ajustado foi de US$ 246 milhões e o lucro líquido ajustado foi de US$ 0,19, em comparação com US$ 0,15 no ano anterior. O fluxo de caixa livre industrial foi de US$ 817 milhões, em grande parte em linha com o quarto trimestre de 2024.
Para o ano inteiro, a administração disse que 2025 continua desafiador para a indústria agrícola. As receitas consolidadas caíram 9% ano a ano, e a margem EBIT ajustada pela indústria foi de 4,3%, principalmente devido a custos de taxas mais elevados e a um mix geográfico desfavorável, parcialmente compensados por ações de redução de custos.
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Na agricultura, as vendas líquidas no quarto trimestre totalizaram aproximadamente US$ 3,6 bilhões, um aumento de 5% em relação ao ano, impulsionadas por preços favoráveis e conversão cambial. A margem bruta ajustada foi de 20%, ligeiramente abaixo dos 20,6% no quarto trimestre de 2024, que a administração disse refletir custos de taxas e mix geográfico, parcialmente compensados por eficiências de aquisição, menores despesas de garantia e um aumento de 15% nas horas de produção.
A margem EBIT agrícola ajustada foi de 6,5%, abaixo dos 7,2% no mesmo trimestre do ano anterior, uma vez que preços mais baixos e P&D compensaram parcialmente o mix negativo de produtos e regiões e maiores despesas gerais e administrativas relacionadas à remuneração variável. Em uma base anual, a CNH disse que os custos tarifários brutos reduziram a margem EBIT agrícola em 110 pontos base, enquanto o mix geográfico e o mix desfavoráveis a reduziram em 90 pontos base.
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As vendas líquidas de construção no quarto trimestre aumentaram 19%, para US$ 853 milhões, lideradas por melhores vendas nas Américas do Norte e do Sul. No entanto, a margem bruta caiu 340 pontos base em relação ao ano anterior, para 11,5%, uma vez que as tarifas pesaram sobre a rentabilidade. A administração disse que as eficiências de compras e fabricação compensaram mais de US$ 35 milhões em custos tarifários, resultando em uma margem EBIT ajustada de 0,6 por cento no quarto trimestre. No ano inteiro, os custos das taxas de construção impactaram a margem EBIT em 225 pontos base.
O CEO Harit Marks destacou o progresso dos custos e as iniciativas operacionais delineadas no dia do investidor do ano passado. A CNH removeu US$ 230 milhões em custos do setor agrícola em 2025, o que, segundo ele, coloca a empresa no caminho para uma meta de economia incremental de US$ 550 milhões até 2030. Marks disse que essas economias e ações adicionais têm como objetivo final compensar o impacto do custo das tarifas causado
A CNH também reduziu o inventário dos revendedores agrícolas em mais 200 milhões de dólares no quarto trimestre, para uma redução anual de cerca de 800 milhões de dólares. A administração disse que isso ficou modestamente aquém da meta inicial de US$ 1 bilhão, já que a CNH enviou mais ações da empresa aos traders do que o esperado no final do ano, em meio a “rebentos verdes” na Europa. Numa sessão de perguntas e respostas, Marks descreveu a redução de 800 milhões de dólares como uma “grande conquista” e disse que a redução de stocks dos concessionários foi em grande parte concluída nos últimos dois anos, com 2026 a representar “ajustes finos” por linha de produtos e mercado.
Marks também discutiu os esforços para consolidar e fortalecer a rede de revendedores, observando a meta da CNH de reduzir o número de proprietários de revendedores Ag de nível 1 em cerca de um terço até 2030, mantendo a cobertura. Ele disse que o feedback dos parceiros revendedores tem sido entusiástico. A CNH também citou o uso crescente da ferramenta “AI Tech Assist”, afirmando que ela tem mais de 1.500 usuários em todo o mundo e já foi usada mais de 500 mil vezes.
O diretor financeiro Jim Nicholas disse que a CNH espera que 2026 represente o ponto mais baixo do ciclo. A empresa prevê uma procura retalhista global na indústria em cerca de 80% a meio do ciclo, ou uma queda de cerca de 5% em relação aos níveis de 2025, citando os baixos preços das matérias-primas e a confiança limitada dos agricultores para além da procura de substituição. A CNH espera que a procura no retalho por equipamentos de grande porte seja a que mais caia na América do Norte, enquanto a OMS prevê que a procura na EMEA será mais estável, com os tratores ligeiramente em alta e as colheitadeiras ligeiramente em baixa.
Para 2026, a CNH orientou que as vendas líquidas agrícolas se mantivessem estáveis, com um declínio de 5% em relação a 2025, incluindo conversão cambial positiva de 2% e preços positivos de 1,5% a 2%. A margem EBIT na agricultura deverá ser de 4,5% a 5,5%. Nicholas disse que as iniciativas de custos deverão melhorar as margens agrícolas em 50 a 75 pontos base, mas os obstáculos tarifários deverão aumentar de 110 pontos base em 2025 para cerca de 210 a 220 pontos base em 2026, com um impacto adicional no mix regional de até 50 pontos base.
Espera-se que as vendas e a produção líquidas de construção permaneçam estáveis em relação ao ano, incluindo uma moeda favorável de aproximadamente 1% e preços de 2%. Espera-se que as margens EBIT da construção sejam de 1% a 2%, o que Nicholas disse refletir um impacto para o ano inteiro das taxas estimadas em um impacto bruto de cerca de 500 pontos base de margem.
Em uma base consolidada, a CNH projetou que as vendas ajustadas pela indústria em 2026 permaneceriam estáveis, com um declínio de 4%, margem EBIT ajustada pela indústria de 2,5% a 3,5% e lucro ajustado por ação de US$ 0,35 a US$ 0,45 (com base em uma contagem média de ações de aproximadamente US$ 1,29 bilhão). O fluxo de caixa livre industrial é esperado entre US$ 150 milhões e US$ 350 milhões, com CapEx esperado entre US$ 600 milhões e US$ 650 milhões e P&D em um nível estável ano após ano. A taxa efetiva de imposto deverá ser de 24% a 26%.
A administração forneceu detalhes adicionais para o primeiro trimestre, lendo que o primeiro trimestre é normalmente o trimestre mais fraco e que a CNH continuará a produzir em níveis baixos para cumprir as metas de redução de estoque dos revendedores. Nicholas disse que as vendas agrícolas do primeiro trimestre deverão cair sequencialmente na faixa de 30%, refletindo um avanço de cerca de US$ 100 milhões a US$ 150 milhões em vendas para o quarto trimestre que, de outra forma, teria ocorrido no primeiro trimestre. Ele também disse que a combinação de baixa produção, um mix desfavorável e o impacto total das tarifas provavelmente resultará em um “ponto de equilíbrio positivo ou negativo no primeiro trimestre” para o EBIT e EPS do segmento agrícola da empresa, enquanto o EBIT da construção provavelmente será negativo no primeiro trimestre por causa das tarifas.
A CNH reiterou as suas prioridades de alocação de capital de reinvestir no negócio, mantendo um balanço saudável e devolvendo dinheiro aos acionistas. No quarto trimestre, a empresa recomprou US$ 45 milhões em ações a um preço médio de US$ 10,02 por ação. No ano inteiro, a CNH retornou entre US$ 432 milhões e US$ 332 milhões em dividendos e US$ 100 milhões em recompras de ações.
Sobre CapEx, Nicholas disse que o aumento nos gastos em 2026 é principalmente para melhorar as instalações de produção enquanto as fábricas estão funcionando lentamente, a fim de estarem melhor posicionadas para um aumento potencial em 2027. Ele acrescentou que alguns dos gastos também apoiarão melhorias dos revendedores e o plano estratégico de fornecimento da CNH, bem como certas mudanças de ferramentas.
Nas observações finais, Marks disse que a CNH reabriu as discussões com “vários players” sobre opções de parceria para o negócio da construção, sublinhando que “não há urgência ou pressão por resultados”. Ele disse que a empresa explorará opções de parceria para recuperar uma posição mais forte na indústria de construção global em recuperação e atualizará os investidores sobre previsões de lucros futuros quando houver novidades para compartilhar.
A CNH Industrial NV é uma empresa global de bens de capital especializada no projeto, fabricação e venda de equipamentos agrícolas e de construção, veículos comerciais e soluções de mobilidade. A empresa opera através de cinco marcas principais – Case IH e New Holland para máquinas agrícolas, Case e New Holland para equipamentos de construção, Iveco para veículos comerciais leves, médios e pesados e FPT Industrial para motores e transmissões. Formada em 2013 através da combinação da Fiat Industrial e da CNH Global, a empresa baseia-se numa rica herança de inovação que remonta aos marcos pioneiros em máquinas agrícolas e de construção do século XIX.
O portfólio de produtos da empresa inclui tratores, colheitadeiras, compactadores, escavadeiras, retroescavadeiras, caminhões, vans e motores customizados para os mercados marítimo, automotivo e industrial.
O artigo “Recorde de chamada de ganhos do 4T da CNH Industrial” foi publicado originalmente pela MarketBeat.
