A moderna indústria de investimentos baseia-se na ideia de que ação constante é igual a melhor inteligência. Mais ofertas. Outra interpretação. Mais “posicionamento”. A Berkshire Hathaway (BRK.B) (BRK.A) rejeitou totalmente essa suposição e, durante décadas, fez da contenção um dos ativos mais poderosos no investimento.
Movimento de recompensas em Wall Street. Espera-se que os gestores de fundos negociem, se reequilibrem e reajam, muitas vezes não porque isso melhore os resultados, mas porque sinaliza esforço. Neste ambiente, ficar parado pode parecer irresponsável. Como CEO de longa data (agora presidente), Warren Buffett e seu falecido parceiro de negócios Charlie Munger construíram a Berkshire Hathaway abraçando a ideia oposta.
Depois de comprarem um negócio realmente excelente por um preço razoável, eles acreditam que a atitude mais inteligente é muitas vezes se afastar e deixá-lo funcionar. Um composto de lucros em si. As vantagens competitivas tendem a ficar mais fortes com a escala. Gerentes talentosos continuam fazendo o que fazem de melhor. Nada disso exige que os acionistas intervenham sempre que um título aparece na tela.
Buffett resumiu esta filosofia numa linha na sua carta aos accionistas de 1996 que desafiou discretamente toda a indústria. Especificamente, ele disse que “a inatividade nos parece um comportamento inteligente”. Não era para ser provocativo. Era para ser preciso.
Esta visão colocou a Berkshire em rota de colisão com a ortodoxia de Wall Street. A maioria dos investidores profissionais sente-se pressionado a justificar a sua existência através da actividade. As carteiras de investimento se dissipam. As estratégias mudam. A convicção abre espaço para o cumprimento. A Berkshire tratou a inatividade como um filtro. Se uma decisão não melhorasse claramente os resultados a longo prazo, não era tomada.
Esta abordagem nunca foi passiva no sentido preguiçoso. Buffett passava muito tempo pensando antes de um jogo e muito pouco tempo jogando depois que uma decisão era tomada. Ele entendeu que muitas vezes o maior risco não é perder uma oportunidade, mas reagir a ruídos que nada têm a ver com valor intrínseco.
Os mercados tentam constantemente os investidores a confundir movimento com progresso. A taxa de juros está se movendo. As previsões económicas estão a mudar. Os guardas mudam toda semana. A resposta de Buffett foi consistente: se você está feliz em possuir todo o negócio durante décadas, por que as previsões de curto prazo forçariam repentinamente a ação?
