Por Carmen Reinicke, Bloomberg
A Big Tech continua aumentando seus planos de gastos com infraestrutura de inteligência artificial, mas as ações da Nvidia Corp., uma das maiores beneficiárias dessa inundação de caixa, ficaram estagnadas nos últimos meses.
A ação subiu menos de 1% desde o início do quarto trimestre e está em grande parte dentro do intervalo, apesar de ter atingido um máximo histórico no final de outubro. Também está superando por pouco o índice S&P 500 no início de 2026, uma desaceleração em relação ao salto de quase 40% da Nvidia em 2025, após dois anos consecutivos de ganhos percentuais de três dígitos.
Mesmo as despesas de capital da Meta Platforms Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. e Amazon.com Inc. – que deverá ultrapassar os 600 mil milhões de dólares em 2026 – para dar às ações um impulso significativo no meio de preocupações crescentes sobre os retornos desses investimentos.
“Pode haver uma preocupação crescente de que a receita final da IA não acompanhe os gastos de investimento anunciados”, disse JoAnne Feeney, da Advisors Capital Management, acrescentando que mais gastos agora aumentam a probabilidade de o mercado atingir a saciedade mais rapidamente. É “adiantar a data em que eles vão parar e deixar o novo cálculo ser digerido”.
A natureza cíclica da indústria de chips está incluída na avaliação da Nvidia, que foi comprimida à medida que se espera que o crescimento da receita desacelere nos próximos anos. As vendas deverão aumentar 58% no atual ano civil e 28% em 2027, segundo dados compilados pela Bloomberg.
As ações da Nvidia estão sendo negociadas a cerca de 24 vezes os lucros estimados, quase em linha com o índice Nasdaq 100 e com um ligeiro prêmio em relação ao S&P 500. Embora essa relação preço/lucro esteja bem abaixo da média de cinco anos da ação, 38 vezes, os investidores não a consideram um desconto.
As avaliações de fornecedores de infraestrutura como a Nvidia provavelmente cairão à medida que o crescimento dos gastos de capital desacelerar, de acordo com estrategistas do UBS liderados por Ulrike Hoffmann-Burchardi.
“É provável que o crescimento do Capex se modere a partir destes níveis, o que poderá melhorar o sentimento dos investidores sobre aqueles que realizam os gastos, mas poderá ser negativo para algumas empresas na camada de capacitação”, escreveram numa nota datada de 10 de Fevereiro.
O próximo catalisador para as ações da Nvidia é o seu próximo relatório de lucros, previsto para 25 de fevereiro, após o fechamento dos mercados. Os investidores estarão focados na orientação e na demanda da Nvidia por chips, que representaram uma grande parte dos gastos dos hiperescaladores nos últimos anos.
“Isso se deve à avaliação e ao quão rica a empresa já é”, disse Shelby McFaddin, analista de investimentos da Motley Fool Asset Management. Os investidores querem “esperar um segundo e ver o que a Nvidia tem a dizer sobre isso antes de recompensá-los”.
As estimativas dos analistas de Wall Street sobre as receitas e lucros da Nvidia em 2026 quase não mudaram desde que os gigantes da tecnologia revelaram seus planos de megagastos. É claro que os analistas provavelmente estarão esperando notícias da Nvidia antes de fazer alterações em seus modelos.
Depois de ações grandes como as da Nvidia, é natural que haja um período de consolidação, mas o sentimento pode mudar rapidamente, disse Jim Thorne, estrategista-chefe de mercado da Wellington-Altus.
“É psicologia”, disse Thorne. “De repente, todo mundo acredita na história e as ações enlouquecem.”
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Lucros devidos sexta-feira
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–Com assistência de Eric J. Weiner e Matt Turner.
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