O S&P 500 (SPX) atingiu consistentemente novos máximos nos últimos nove meses, e muitos observadores do mercado de ações esperam que isso continue, de acordo com a pesquisa semanal de sentimento da Investors Intelligence (II). A cada semana, o II analisa mais de 100 boletins publicados, e-mails e boletins de mercado e determina a porcentagem de alta, baixa ou expectativa de correção (baixa de curto prazo; baixa de longo prazo). Recentemente, a percentagem de newsletters otimistas atingiu mais de 60% pela primeira vez desde o final de 2024.
A segunda pesquisa é considerada um indicador contrário, o que significa que o sentimento de alta pode ter implicações de baixa para o mercado de ações. Esta semana, examino os dados históricos para ver se esse medo é apoiado pelos números.
Para os números abaixo, utilizei dados do segundo inquérito que remonta a 1965, que detalha os momentos em que a percentagem de otimistas subiu acima de 60% pela primeira vez em pelo menos seis meses. A última sinalização ocorreu em pesquisa publicada no dia 28 de janeiro, com dados da semana anterior. Historicamente, houve 22 ocorrências anteriores e, nesses casos, o SPX tendeu a apresentar desempenho inferior. Durante os seis meses seguintes a estes sinais, o SPX obteve um retorno médio de 2,32%, com 59% de retornos positivos, em comparação com um retorno típico de seis meses de 4,25% e 69% positivo. Os resultados do ano são semelhantes, com uma média de 4,84% após extrema alta, em comparação com uma média normal de 8,59%. Também é importante notar que a taxa de vitória em 1 ano foi quase a mesma que o desempenho inferior devido a menos vantagens e mais desvantagens
Em seguida, analisei os 22 casos em que os touros na segunda pesquisa de sentimento subiram acima de 60%, verificando se o SPX estava dentro de 1% do máximo histórico – como o sinal anterior – em comparação com outras vezes. Os dados sugerem cautela no futuro, com 10 dos 22 sinais ocorrendo quando o SPX atingiu essencialmente um máximo histórico. O retorno médio do SPX após esses incidentes foi negativo no mês seguinte e três. Além disso, os retornos de seis e 12 meses foram de apenas 1,84% e 2,06%, respectivamente. O extremo otimismo nesta pesquisa indica uma chance maior de um retrocesso.
Este próximo gráfico remonta a 1965 e lista os retornos futuros do SPX com base na porcentagem de touros da segunda pesquisa de sentimento – mais uma vez, um indicador contrário confiável. A tabela codificada por cores facilita ver que os retornos do SPX atingiram seu pico quando a porcentagem de touros na pesquisa era superior a 60%. No entanto, quando a percentagem de touros era baixa, os retornos das ações estavam no seu pico.
