A potência global do comércio eletrônico e da computação em nuvem Amazon.com (AMZN) está enfrentando um escrutínio renovado de Wall Street em meio ao aumento da concorrência e aos pesados gastos de capital. Depois de reportar resultados mistos que incluíram um forte crescimento de receitas juntamente com um ambicioso plano de gastos de capital de 200 mil milhões de dólares para 2026, a confiança dos investidores foi abalada à medida que a empresa avança agressivamente para a inteligência artificial (IA) e a infraestrutura em nuvem.
Numa mudança notável, Gil Lurie, do DA Davidson, rebaixou as ações da Amazon de “compra” para “neutras” e reduziu seu preço-alvo para US$ 175, argumentando que a Amazon está “perdendo sua liderança” na computação em nuvem e “lutando para recuperar o atraso aumentando os investimentos”, especialmente contra rivais como Alphabet (GOOG) (GOOGL) e Microsoft (MSF).
Com sede em Seattle, Washington, a Amazon.com opera em uma variedade impressionante de negócios, serviços em nuvem usando AWS, streaming digital, serviços de assinatura, publicidade, varejo físico e produtos eletrônicos de consumo. O seu modelo de crescimento diversificado colocou-a entre as empresas públicas mais valiosas do mundo, com um valor de mercado de 2,2 biliões de dólares, e tem uma posição segura no glorioso sétimo lugar.
No entanto, a AMZN teve um desempenho inferior aos índices de referência mais amplos, com retornos totais em território negativo. As ações da Amazon caíram cerca de 10,2% nas últimas 52 semanas, em forte contraste com o aumento de 14,43% no S&P 500 ($SPX). Este mau desempenho reflecte uma mudança no sentimento dos investidores, à medida que os mercados penalizam cada vez mais a utilização de capital pesado e reduzem as margens de lucro, apesar do crescimento contínuo das receitas.
O cenário acumulado no ano (acumulado no ano) em 2026 seguiu uma tendência semelhante, com as ações da Amazon mais uma vez registrando um declínio notável, queda de 9,47%. Este movimento negativo é em grande parte impulsionado por uma liquidação significativa do mercado relacionada com a orientação de despesas de capital da empresa para 2026, que excedeu em muito as expectativas. Os investidores reagiram fortemente quando a Amazon anunciou planos para gastar cerca de 200 mil milhões de dólares em inteligência artificial, nuvem, robótica e infraestrutura de centros de dados, um número que eclipsou as previsões de consenso e levantou preocupações sobre uma erosão a curto prazo do fluxo de caixa livre e ventos contrários à rentabilidade.
O mau desempenho também pode ser atribuído às maiores preocupações dos investidores sobre sua posição competitiva na corrida de IA e à percepção de desaceleração no ritmo de crescimento de sua divisão AWS altamente focada em relação aos rivais.
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AMZN atualmente é negociado com um prêmio em relação à mediana do setor, mas abaixo de sua média histórica de 28,17 vezes os lucros finais.
A Amazon divulgou os resultados do quarto trimestre e do ano inteiro de 2025 em 5 de fevereiro. No quarto trimestre de 2025, as vendas líquidas subiram para US$ 213,4 bilhões, representando um aumento de 14% ano a ano (YOY). O segmento AWS gerou receitas de 35,6 mil milhões de dólares, um aumento de 24% face ao ano anterior, marcando a sua taxa de crescimento mais rápida em mais de um ano e destacando a força contínua na procura da nuvem, especialmente em torno da inteligência artificial e das cargas de trabalho empresariais.
As receitas de publicidade também contribuíram para o aumento, aumentando 22% em comparação com dois anos, para 21,3 mil milhões de dólares. O lucro por ação foi de US$ 1,95, em comparação com US$ 1,86 no mesmo trimestre do ano passado, mas ficou um pouco abaixo das previsões de Street, e as ações sofreram uma forte liquidação à medida que os investidores digeriam as perspectivas e os planos de gastos da empresa. As ações caíram 4,4% em 5 de fevereiro e 5,6% em 6 de fevereiro.
Para todo o ano de 2025, a Amazon apresentou um crescimento de dois dígitos nas vendas líquidas de aproximadamente 12%, com vendas líquidas totais atingindo US$ 716,9 bilhões. No entanto, o fluxo de caixa livre diminuiu drasticamente, caindo para aproximadamente 11,2 mil milhões de dólares, uma diminuição significativa em comparação com períodos anteriores, principalmente devido a despesas de capital agressivas e investimentos estratégicos.
A orientação da gestão para 2026 sinalizou tanto a continuidade como a escalada destas tendências. A Amazon previu gastos de capital de cerca de 200 mil milhões de dólares por ano, um aumento significativo em relação às estimativas anteriores, destinados à expansão de centros de dados de inteligência artificial, fabrico de silício personalizado, robótica e negócios emergentes, como infraestruturas de satélites de órbita baixa da Terra.
Embora estes gastos agressivos sustentem a estratégia de longo prazo da empresa para IA e liderança na nuvem, contribuíram para uma pressão descendente sobre a rentabilidade a curto prazo e as métricas de fluxo de caixa, que os analistas e o mercado têm visto com cautela.
Para o primeiro trimestre de 2026, a Amazon previu receitas na faixa de aproximadamente US$ 173,5 bilhões a US$ 178,5 bilhões, implicando um crescimento anual entre 11% e 15%.
Os analistas permanecem otimistas, prevendo lucro por ação de US$ 7,72 para o ano fiscal de 2026, um aumento de 7,67% em relação ao ano anterior, e prevendo outro aumento anual de 20,1%, para US$ 9,27 em 2027.
Recentemente, DA Davidson rebaixou a Amazon de “comprar” para “neutra” e reduziu seu preço-alvo para US$ 175, alertando que a empresa está perdendo sua liderança em computação em nuvem e enfrenta uma desvantagem estratégica crescente em um mundo varejista orientado por IA.
O analista Gil Lurie disse que a AWS está atrás da concorrência, com o Google Cloud crescendo 48% e o Microsoft Azure 39%, em comparação com o crescimento de 24% da AWS, observando que a Amazon carece de um laboratório de IA de fronteira e de uma parceria chave no estilo OpenAI.
A empresa alertou que ficar para trás está forçando a Amazon a gastar mais pesadamente, destacando mais de US$ 200 bilhões em gastos de capital para se manter competitiva. Lurie também levantou preocupações sobre a preparação da Amazon Retailer para uma Internet orientada por chat, alertando que as integrações limitadas de IA poderiam deixar uma desvantagem estrutural.
No geral, porém, a AMZN tem uma classificação de consenso de “Compra Forte”. Dos 57 analistas que cobrem as ações, 49 recomendam uma “compra forte”, cinco oferecem uma “compra moderada” e três analistas recomendam uma classificação “manter”.
O preço-alvo médio do analista para AMZN é de US$ 285,91, indicando um potencial de alta de 39,5%. O preço-alvo de mercado de US$ 360 indica que as ações podem subir até 75,6%.
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