O ouro atingiu novos máximos em 2025, tornando-o muito mais relevante para investidores de rendimento. De acordo com o Statista, os preços do ouro subiram mais de 50% até Outubro de 2025, o ganho anual mais forte desde 1979, quando o metal ultrapassou os 4.000 dólares a onça, no meio da contínua incerteza geopolítica e da contínua flexibilização monetária por parte da Reserva Federal dos EUA. As previsões para 2026 ainda apontam para uma média de ouro superior a 4.000 dólares por onça, e alguns analistas pensam que poderá chegar perto de 5.000 dólares em algum momento durante o ano.
À medida que os preços à vista subiam, as acções do sector mineiro de ouro normalmente acompanhavam-no, abrindo uma janela onde os investidores poderiam obter aumentos de preços e rendimentos de dividendos de produtores rentáveis. Caledonia Mining Corporation (CMCL) é um nome que se enquadra nessa descrição.
É uma mineradora de ouro focada no Zimbábue, com um dividendo anual futuro de US$ 0,56 por ação e um rendimento de 2,11%, e também é classificada como uma escolha de primeira linha. BerkhartO total de dividendos da empresa situa-se numa parte do buraco dourado onde as empresas registam lucros positivos e ainda devolvem dinheiro aos acionistas.
Mas será que uma mineradora de pequena capitalização, com classificação de analista único e rendimento relativamente modesto, realmente merece uma cobrança alta em um portfólio focado em dividendos para fevereiro de 2026? Vamos descobrir.
A Caledonia Mining é um pequeno produtor de ouro que opera principalmente na sua mina de longa cobertura no Zimbabué e utiliza a produção constante dessa mina para apoiar tanto os seus dividendos como a sua próxima fase de crescimento.
A ação teve um desempenho notável, subindo cerca de 187% nas últimas 52 semanas, e também subiu cerca de 11% no acumulado do ano (acumulado no ano) no início de 2026.
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A avaliação ainda parece razoável, com a CMCL sendo negociada a cerca de 8,5x os lucros futuros, em comparação com cerca de 18,55x para o setor mais amplo de materiais.
Do lado dos dividendos, a história também é bastante simples. A Caledônia tem uma taxa de pagamento a prazo de cerca de 18,72%; Paga dividendos trimestralmente e agora aumentou os dividendos por um ano consecutivo. O rendimento das ações de 2,11% não está longe da média de 2,82% no setor de materiais e representa um negócio com vendas anuais de aproximadamente US$ 183 milhões e aproximadamente US$ 18 milhões em lucro líquido anual.
Os últimos números de produção comprovam isso. A produção de ouro em 2025 na Blanket foi de 76.213 onças, que atingiu o limite superior da orientação e ficou em linha com os dois anos anteriores. A produção no quarto trimestre de 2025 atingiu 17.367 onças, abaixo das 19.841 onças no quarto trimestre de 2024, principalmente devido à menor tonelagem de áreas de maior qualidade e interrupções no fornecimento de energia no final do trimestre, a gestão de problemas já está funcionando.
A produção de moagem permaneceu forte, o que ajudou a suavizar o impacto da pressão sobre o teor e apoiou a base de caixa que financia tanto os dividendos como o crescimento.
O plano de crescimento da Caledônia está muito focado em projetos específicos, o que faz sentido para um pequeno estoque de dividendos. O objectivo é manter os dividendos no bom caminho, gerando mais dinheiro a partir da sua mina de cobertura existente, ao mesmo tempo que gasta pesadamente para se tornar um produtor de múltiplos activos através de Bilboas e Mutapa.
Para 2026, a administração orçou aproximadamente US$ 162,5 milhões nas despesas de capital totais do grupo, com aproximadamente US$ 132 milhões alocados para a construção de Bilboas e US$ 3,8 milhões para a exploração de Motapa. Estas despesas visam transferir Bilboas de um programa de desenvolvimento para um activo de produção, enquanto Mutapa é o ângulo de exploração que poderia estender o crescimento para além da estrutura de Bilboas.
Com um investimento deste nível, o financiamento é tão importante como os próprios projectos, porque um financiamento fraco pode exercer pressão sobre os dividendos. Em janeiro de 2026, a Caledonia fechou uma oferta de notas conversíveis seniores de US$ 150 milhões, dando à empresa um capital significativo de longo prazo para realmente executar o plano Bilbooz.
A empresa também adicionou uma reserva de fluxo de caixa por meio de hedge. A Caledónia criou um programa de cobertura do ouro através da compra de opções de venda fixadas a um preço mínimo de 3.500 dólares por onça, sobre cerca de 3.000 onças por mês, de Janeiro de 2026 a Dezembro de 2028. A ideia é apoiar o dinheiro que chega da Blanket durante o que deverá ser o período de gastos mais pesados de Bilbau, para que uma decisão fraca sobre o preço do ouro não pese sobre os accionistas.
A administração está orientando a Blanket Mine a produzir entre 72.000 e 76.500 onças de ouro este ano. Espera-se que a produção seja mais forte no segundo semestre, à medida que áreas de maior teor entram gradualmente no programa de minas. Isto é importante porque aponta para melhores volumes e fluxo de caixa, ao mesmo tempo que aumenta os gastos com Billbooz.
Em relação aos custos, a Caledônia prevê custos de caixa de US$ 1.500 a US$ 1.700 por onça vendida e custos totais de manutenção de US$ 2.100 a US$ 2.300 por onça vendida. Em outras palavras, 2026 não pretende ser um ano barato para operar, mas um ano em que a empresa assumirá custos e investimentos mais elevados para apoiar a produção futura.
A CMCL atualmente tem uma classificação de “compra forte” com base na cobertura de um analista. O preço-alvo médio do mesmo analista é de US$ 45 e, comparado ao preço atual de US$ 28,91, isso implica uma alta de 56%.
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A CMCL merece um lugar perto do topo da nossa lista de compras focada em dividendos de Fevereiro de 2026, não porque tenha o rendimento mais elevado, mas porque combina rentabilidade real, um baixo rácio de pagamento e uma agenda de crescimento claramente financiada numa avaliação que ainda parece conservadora face ao seu sector. A desvantagem é que você está comprando uma mineradora antes de um ano de investimentos pesados, então a execução em Blanket e a disciplina em torno de Bilbo são tão importantes quanto o preço do ouro. Se o ouro se mantiver firme e a empresa atingir um aumento de produção no segundo semestre, o caminho de menor resistência da ação será mais elevado, com volatilidade ao longo do caminho. Se os custos esquentarem ou os cronogramas enfraquecerem, o estoque poderá esfriar mesmo em fita dourada forte.
Na data da publicação, Aviv Jones não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
