A faixa de software lançada na semana passada se tornou uma mina de ouro para vendedores a descoberto que apostam contra os folhetos de alta tecnologia. Dados da S3 Partners mostram que os ursos arrecadaram cerca de US$ 24 bilhões em ganhos acumulados no ano (acumulado no ano), à medida que as ações de software seguiram altas valorizações. Embora o sector tenha perdido um bilião de dólares em valor de mercado, os vendedores a descoberto estão a rir-se até ao banco.
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Oracle (ORCL) é o garoto-propaganda dessa reversão, caindo cerca de 54% em relação à alta de setembro de US$ 345,72. Com essa queda em mente, vamos dar uma olhada mais de perto.
Nos últimos três meses, as ações da ORCL caíram cerca de 30%, marcando um dos piores trimestres desde a bolha das pontocom.
No início de dezembro, a Oracle reportou receitas fiscais mais fracas do que o esperado, de 16,06 mil milhões de dólares, abaixo dos 16,21 mil milhões de dólares esperados pelos analistas. A empresa também relatou um fluxo de caixa livre de cerca de US$ 10 bilhões, quase o dobro da estimativa de consenso de US$ 5,2 bilhões. Esta é a principal bandeira vermelha para os investidores preocupados com os riscos da bolha da IA, uma vez que o fluxo de caixa livre indica se uma empresa pode cumprir as suas obrigações de dívida.
Para piorar a situação, a Oracle aumentou a sua previsão de gastos de capital para 2026 para 50 mil milhões de dólares, contra 35 mil milhões de dólares apenas três meses antes. Isso é mais que o dobro dos US$ 21,2 bilhões gastos no ano fiscal de 2025.
As ações da ORCL dispararam em setembro, depois de concluir um acordo de US$ 300 bilhões com a OpenAI, fabricante do ChatGPT. O acordo representou um enorme voto de confiança para a Oracle, mas o cepticismo rapidamente se instalou. Os investidores questionaram se a OpenAI, uma startup que queima dinheiro, poderia entregar 60 mil milhões de dólares em pagamentos anuais à Oracle. Qualquer forte dependência da OpenAI cria riscos para a Oracle, enquanto os lucros do aluguer de GPU são dramaticamente inferiores ao lucro de cerca de 80% no negócio principal da Oracle.
O CEO da OpenAI, Sam Altman, disse que a empresa atingirá US$ 20 bilhões em receita anual em 2025 e atingirá centenas de bilhões até 2030. Mas isso ainda está muito longe dos US$ 300 bilhões com os quais a Oracle está contando.
A Oracle levantou US$ 18 bilhões em uma venda de títulos jumbo em setembro, uma das maiores ofertas de dívida de tecnologia de todos os tempos. A empresa agora está buscando levantar mais US$ 38 bilhões em dívidas para financiar sua construção de IA, de acordo com fontes citadas por Bloomberg. A Oracle garantiu bilhões em empréstimos para construção por meio de consórcios bancários vinculados a data centers no Novo México e em Wisconsin.
O analista do Citi, Tyler Redke, estima que a empresa levantará dívidas de US$ 20 bilhões a US$ 30 bilhões anualmente nos próximos três anos.
Na teleconferência de resultados de dezembro, o diretor financeiro Doug Kehring prometeu manter a classificação da dívida da Oracle em grau de investimento. Mas o default swap da Oracle atingiu o máximo em dois anos, à medida que os investidores protegiam as suas apostas.
Nem todo mundo está disposto a apostar contra o fundador da Oracle, Larry Ellison. “Você teria ido à falência 40 vezes apostando contra Larry nos últimos 50 anos”, disse Zachary Lontzis, da Lontzis Asset Management, que detinha US$ 25 milhões em ações da ORCL em setembro. Luntzis chamou a queda de US$ 340 para US$ 180 de “uma correção muito saudável” e observou que seu fundo adquiriu recentemente outras 30.000 ações.
O analista do Wells Fargo, Michael Turin, iniciou recentemente a cobertura das ações da ORCL com uma classificação de “compra” e um preço-alvo de US$ 280, argumentando que as perspectivas da Oracle melhorariam se entregasse o OpenAI. Turin estima que a OpenAI poderá representar mais de um terço da receita da Oracle até 2029.
Enquanto isso, Wedbush descartou o trimestre fraco como “um problema de alto nível que a Oracle enfrenta na frente da demanda de IA” e chamou cada venda de uma oportunidade de compra. Mas com as ações da Oracle começando a subir e os vendedores a descoberto acumulando bilhões no espaço de software, o debate sobre se devemos juntar-se aos ursos ou permanecer com os touros está esquentando.
A Oracle tem uma classificação de consenso de “compra moderada”. Dos 41 analistas que cobrem as ações da ORCL, 29 recomendam uma classificação de “compra forte”, um recomenda uma classificação de “compra moderada”, 10 recomendam uma classificação de “manter” e um recomenda uma classificação de “venda forte”. O preço-alvo médio do ORCL é de US$ 288,86, sugerindo uma vantagem potencial de 81% em relação aos níveis atuais.
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No momento da publicação, Editha Raghunath não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
