Nos deparamos com uma tese otimista sobre a Fiserv, Inc. em The Pursuit of Compounding’s Substack. Neste artigo resumiremos a tese dos touros sobre o FISV. As ações da Fiserv, Inc. foram negociadas a $ 64,95 em 28 de janeiro. O P/E futuro e posterior do FISV foi de 10,25 e 7,99, respectivamente, de acordo com o Yahoo Finance.
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A Fiserv (FISV), há muito considerada uma componente estável e de alta qualidade que impulsiona os bancos e os comerciantes, sofreu uma reavaliação dramática depois do seu relatório do terceiro trimestre de 2025 ter revelado que o anterior “crescimento de dois dígitos” era em grande parte ilusório, alimentado pela hiperinflação na Argentina e pela engenharia financeira agressiva sob o comando do antigo CEO Frank Bisnino. A revelação fez com que as ações da FISV caíssem cerca de 50%, levantando questões sobre se a empresa é uma empresa de serviços legados que enfrenta perturbações em tempo real da Square, Toast e Aden, ou apenas uma posição mal gerida nos serviços financeiros.
O negócio consiste em três segmentos: Merchant Solutions, que inclui Clover e Carat, experimentou desaceleração do crescimento com um aumento de apenas 8% no GPV – significativamente atrás dos concorrentes – devido à migração de comerciantes cativos exaustos e ao aumento da pressão competitiva; Financial Solutions, o veterano software bancário principal, relatou um declínio orgânico de 3% nas receitas e compressão das margens de lucro, à medida que os bancos atrasavam as renovações de licenças e os novos participantes da fintech diminuíam a quota de mercado; e Corporate e Outros, um impacto na rentabilidade, principalmente devido à redução do First Data, está agora destinado à venda para capital livre.
O mandato de Bisignano enfatizou o crescimento do EPS a curto prazo através de recompras alavancadas e investimentos diferidos, criando lacunas operacionais e de serviço ao cliente, enquanto o crescimento orgânico relatado anteriormente era enganoso. O novo CEO, Michael Lyons, iniciou uma reinicialização completa, redefinindo as prioridades dos investimentos, melhorando a cultura corporativa e renovando o conselho com operadores bancários e fintech experientes, incluindo Gordon Nixon, Gary Shedlin e Celine Doptel.
O plano estratégico “One Fiserv” da Lyons concentra-se em cinco áreas: incutir uma mentalidade que prioriza o cliente, dimensionar a Clover como uma plataforma abrangente para pequenas e médias empresas, desenvolver plataformas diferenciadas incorporadas e stablecoin, excelência operacional por meio de IA e alocação disciplinada de capital, incluindo monetização de ativos não essenciais. Embora a orientação de curto prazo tenha sido compensada, a geração de caixa da empresa, os segmentos de alto lucro e o plano abrangente de recuperação apresentam uma oportunidade de recuperação de valor, tornando a Fiserv uma proposta atraente, embora complexa, de risco/recompensa para os investidores.
