Em 2026, os investidores parecem estar a tornar-se mais cautelosos em relação às empresas que acreditam estarem a gastar demasiado em inteligência artificial (IA) sem resultados e a negociar ações com valorizações elevadas. Ambas as preocupações tiveram um grande impacto nas ações de tecnologia, especialmente nas grandes empresas. O grande setor tecnológico caiu cerca de 3% em 2026 em 4 de fevereiro, o que é o pior dos setores.
A maior preocupação, na minha perspectiva, especialmente no que se refere a muitas das grandes empresas de tecnologia, são as avaliações. O índice P/L ajustado pela inflação de 10 anos de Shiler é o mais alto desde o boom das pontocom, pouco acima de 40.
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No passado, um rácio Shiler P/E anormalmente elevado era um forte indicador de que uma correção de mercado estava a caminho. Ainda não chegamos lá, mas vale a pena observar de perto.
Portanto, em 2026, os investidores deverão concentrar-se em ações tecnológicas que estejam posicionadas para tirar partido dos gastos com IA e que sejam razoavelmente valorizadas. Duas ações proeminentes são Microsoft (NASDAQ:MSFT) e oráculo (NYSE: ORCL).
Comecemos pela Microsoft, a principal escolha entre as duas ações. A Microsoft teve um pequeno retrocesso após seus lucros fiscais do segundo trimestre no final de janeiro, devido a gastos recordes em despesas de capital, principalmente inteligência artificial, no último trimestre, que foi 66% maior que no mesmo trimestre do ano passado.
Ao mesmo tempo, o crescimento do seu motor de nuvem de IA, o Azure, abrandou ligeiramente e deverá abrandar um pouco mais em 2026. Mas é mais um caso de restrições de oferta do que de procura, uma vez que a obrigação de desempenho restante aumentou 110%, para 625 mil milhões de dólares.
A retração é ótima para investidores de longo prazo porque torna a Microsoft ainda mais atraente. É negociado a 26 vezes o lucro, o valor mais baixo desde 2022 e abaixo S&P 500 e Nasdaq-100 médias.
Cerca de 95% dos analistas avaliam a Microsoft como uma compra, o máximo que qualquer ação do S&P 500, e ela tem um preço-alvo médio de US$ 600 por ação, o que implica uma valorização de 45%.
As ações da Oracle têm um potencial de valorização ainda maior do que o da Microsoft, de acordo com analistas de Wall Street, com um preço-alvo médio de cerca de 272 dólares por ação, o que significa uma valorização de 88% nos próximos 12 meses.
Tal como a Microsoft, está subvalorizada em relação aos seus pares, sendo negociada a cerca de 29 vezes os lucros, o que está próximo do mínimo das últimas 52 semanas.
