Espera-se que o mercado de veículos elétricos (EV) dos EUA tenha um 2026 mais difícil, com vendas anuais de veículos de passageiros previstas para diminuir 15%. Enquanto isso, as vendas totais de veículos deverão cair 2,4%, para 16,9 milhões de unidades. Os dados também mostram que a propriedade de veículos entre as famílias dos EUA caiu para 5% em 2025, de 6% em 2023, sugerindo que o avanço da fase inicial para veículos elétricos e híbridos pode perder velocidade.
Esse cenário mais lento aparece nos últimos resultados da Tesla (TSLA). As receitas no quarto trimestre totalizaram US$ 24,9 bilhões, uma queda de 3% ano a ano (YOY). A Tesla também cedeu seu lugar como maior fabricante mundial de EV para a rival chinesa BYD (BYDDY), que vendeu 2,26 milhões de EVs em 2025.
Mesmo com esta fraqueza, Craig Irwin, analista da Roth Capital Markets, tem uma visão diferente. Após a divulgação dos lucros do quarto trimestre de 2025 em 29 de janeiro, Irwin reiterou uma classificação de “compra” e manteve um preço-alvo de US$ 505 para as ações da TSLA, dizendo que “será um comprador em qualquer fraqueza no preço das ações no curto prazo”. A sua visão baseia-se na aplicação de um múltiplo de receitas de 15x às estimativas para 2026, e o analista enquadra a Tesla como um grande nome que é negociado como uma ação de crescimento emergente – onde os catalisadores, e não as vendas atuais de automóveis, serão o principal impulsionador da avaliação.
Porque é que um analista recomendaria a compra da Tesla quando o seu principal negócio automóvel está a diminuir, o lucro está a cair para metade e a sua quota de mercado está a cair para os concorrentes chineses? Vamos dar uma olhada mais de perto.
Hoje, a Tesla é mais do que um fabricante de veículos elétricos. É uma empresa de energia limpa que projeta e vende veículos elétricos, software e armazenamento de bateria, e ganha dinheiro com vendas de hardware e serviços recorrentes.
Nas últimas 52 semanas, as ações da TSLA subiram cerca de 10%. Em contraste, no acumulado do ano (acumulado no ano), as ações caíram cerca de 6%.
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A Tesla é negociada a um múltiplo preço-lucro (P/E) futuro de aproximadamente 248x, contra 18x para seu setor mais amplo. Esse prêmio é baseado em resultados reais, mesmo que não sejam lineares. No quarto trimestre de 2025, a Tesla entregou 418.227 veículos – abaixo das expectativas dos analistas de 428.536 em 2,4% – e registrou receita total de cerca de US$ 24,9 bilhões. A receita automotiva foi de US$ 17,69 bilhões, um pouco abaixo da estimativa de consenso de US$ 17,92 bilhões, enquanto a receita de energia de US$ 3,84 bilhões e a receita de serviços de US$ 3,37 bilhões também chegaram a estimativas de US$ 3,86 bilhões e US$ 3,38 bilhões, respectivamente.
No que diz respeito à rentabilidade, o lucro operacional GAAP foi de US$ 1,41 bilhão, superando a estimativa de US$ 1,29 bilhão em 8,8%. O lucro por ação não-GAAP de US$ 0,50 superou as previsões de US$ 0,45 em 10,8%, mostrando que a Tesla ainda pode proteger os lucros mesmo quando as remessas são leves.
A margem de free flow caiu de 7,9% para 5,7%, e os analistas veem isso como um sinal de que o crescimento ainda exige investimentos pesados. Mas com vendas anuais de cerca de 94,8 mil milhões de dólares, um lucro líquido de cerca de 3,79 mil milhões de dólares e um valor de mercado de cerca de 1,43 biliões de dólares, repartido por cerca de 3,3 mil milhões de ações, a Tesla ainda parece uma empresa que investe na sua próxima fase, em vez de uma empresa em declínio estrutural.
O acordo da Pilot com a Tesla para distribuir semi-caminhões pelos principais corredores de carga é um sinal claro de que o impulso dos caminhões pesados está passando de protótipos para infraestrutura do mundo real. As semifinais da Tesla estão planejadas para Pilot Travel Centers selecionados ao longo da I-5, I-10 e outras rotas de alto tráfego. A construção começa no primeiro semestre de 2026 e a inauguração dos primeiros locais está prevista para o verão de 2026.
Isto é importante porque torna mais fácil para os operadores de frota operarem caminhões elétricos no serviço diário, e não apenas para pequenos testes. A medida também expande as oportunidades da Tesla para além dos automóveis de passageiros e apoia receitas de longo prazo relacionadas com carregamentos e serviços.
Do lado da energia, o novo acordo-quadro europeu da Tesla com a SPIE para sistemas de armazenamento de energia em baterias aponta na mesma direção para o armazenamento estacionário. A SPIE já tem experiência de trabalho com a Tesla em projetos na Bélgica, nos Países Baixos e em França, e o novo acordo coloca a SPIE em posição de implementar projetos BESS nas suas subsidiárias europeias durante pelo menos os próximos três anos. Para a Tesla, isto significa uma forma mais organizada de realizar trabalhos de armazenamento em escala comercial e de utilidade pública em vários países, ajudando a transformar o que pode ser um negócio irregular, projeto a projeto, em algo repetível.
A próxima divulgação de lucros da Tesla está agendada para abril, e Wall Street espera US$ 0,30 em lucro por ação para o trimestre atual. Isso representaria um aumento em relação aos US$ 0,15 do ano anterior, o que representa um crescimento de 100% no ano passado. Para o ano inteiro, o lucro por ação em 2026 é estimado em US$ 1,67, em comparação com US$ 1,09 em 2025, o que implica uma taxa de crescimento de 53% no ano passado.
O que realmente distingue a visão de “comprar na fraqueza” de Roth da multidão é o quão longe os analistas acham que a vantagem de longo prazo da Tesla poderia estar. O analista da Woodbush, Dan Ives, é outra voz otimista, mantendo uma meta base de US$ 600 e uma meta de US$ 800 para o TSLA. Baseia-se na ideia de que a Tesla poderia assumir cerca de 70% do mercado global de veículos autônomos na próxima década e atingir um valor de mercado de US$ 2 trilhões a US$ 3 trilhões até o final de 2026. Finalmente, Mizuho é menos agressivo, mas ainda otimista em relação às ações da TSLA, aumentando seu preço-alvo de US$ 530 para US$ 540 e mantendo uma classificação Quter “Fast O” para 4 pontos completos. A direção autônoma e a narrativa da “inteligência física artificial”.
O restante do lado de vendas é muito mais cauteloso, razão pela qual a posição de Roth se destaca. Entre 41 analistas, a Tesla tem uma classificação de consenso de “Forte” e um preço-alvo médio de US$ 401,24. Com as ações da TSLA sendo negociadas atualmente em torno de US$ 417, as ações já estão acima da meta média. Isto sugere que o mercado está mais otimista do que o analista típico neste momento.
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A decisão de Irwin de “buy the dip” faz sentido se você aceitar o preço das ações da TSLA sobre catalisadores, e não apenas a demanda automotiva de curto prazo. A Tesla ainda está a gerar lucros e recuperação de margens, ao mesmo tempo que cria novos fluxos de receitas em infraestruturas de transporte e armazenamento de energia em grande escala. O risco é que a paciência do mercado se esgote se a procura de EV permanecer fraca e a história da autonomia demorar mais para ganhar dinheiro, especialmente com ações já acima da meta média de Street.
Conseqüentemente, é mais provável que a direção de deslocamento do TSLA seja lateral para alta do que acentuadamente baixa. Isto porque qualquer retração tende a atrair compradores de longo prazo que procuram exposição ao FSD, à “IA física” e ao crescimento energético.
Na data da publicação, Aviv Jones não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
