O dinheiro irrompeu em 2026 como a história definidora do mercado de commodities. Em janeiro, a prata (SIH26) entrou no território dos três dígitos, atingindo os 121 dólares, mais do que triplicando o seu valor no ano passado e transformando uma cobertura outrora sonolenta numa das expressões de risco mais agressivas nos ecrãs dos traders. Mesmo depois de cair para cerca de US$ 79 a onça em 30 de janeiro, ainda subiu mais de 7% no acumulado do ano e cerca de 120% acima do nível do ano anterior.
Este tipo de movimento vertical, com grandes oscilações intradiárias e volatilidade elevada, atraiu especuladores, macro investidores e fundos momentum, todos a aglomerarem-se num mercado que de repente parece demasiado pequeno para o dinheiro que o persegue. O resultado é uma divisão acentuada entre aqueles que estão à espera de um colapso de volta aos 50 dólares e um campo otimista que vê isto como a fase inicial da fixação de preços estruturais.
Nesse campo otimista está um analista que afirma que US$ 150 por onça não é um sonho distante, mas uma meta de curto prazo, o que implica que o novo piso para a prata pode já ter passado para a faixa intermediária de US$ 60-70. Se o dinheiro já triplicou e ainda está sendo negociado como uma transmissão ao vivo, será que US$ 150 estão realmente chegando? E o que isso significa para cada um dos dois lados deste comércio? Vamos descobrir.
O apelo do Citi por uma prata de 150 dólares baseia-se na ideia de que este mercado passou de uma simples negociação de metais preciosos para uma expressão de alta octanagem de liquidez global, preocupações cambiais e opacidade física.
Na sua última nota, a equipa de matérias-primas do banco argumenta que o recente aumento para 120 dólares não é um ponto final, mas o início de um novo regime de preços, com cotações de três dígitos necessárias apenas para libertar os metais de mãos fortes e reequilibrar o mercado. As compras chinesas ocupam um lugar de destaque nesta tese, com os prémios persistentes em Xangai e a forte procura sugerindo que os canais de abastecimento tradicionais estão a ter dificuldades em acompanhar o ritmo, mesmo depois de um aumento histórico.
Esta postura ousada é ecoada em uma previsão recente para 2026 do proeminente estrategista de mercado Jim Wyckoff, que traça um caminho para a prata atingir US$ 150 assim que o próximo degrau de alta, e onde o novo piso para o metal fica na faixa de US$ 65 a US$ 70, em vez dos níveis abaixo de US$ 20 de apenas alguns anos atrás. Wyckoff também observa que o ouro de quatro dígitos (GCH26) e a prata de três dígitos fazem agora parte de cenários macro sérios, em vez de fantasias marginais, reforçando a visão do Citi de que este é um regime definido por défices estruturais, risco macro elevado e uma multidão de comerciantes que tratam a prata como ouro alavancado.
