Os futuros de títulos do Tesouro dos EUA com prazo de 30 anos subiram 1,18% em 2025, enquanto o ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) registrou um declínio marginal de 0,19%. Perguntei para onde irão os títulos do governo dos EUA em 2026 em um artigo de 27 de novembro de 2025, no Barchart, onde concluí o seguinte:
Sou a favor de taxas mais baixas em 2026, mas no final de 2025, o caminho de menor resistência mantém-se nas moedas que poderão cair lateralmente, sugerindo mais um ano de negociação lateral.
Um mercado de previsão alimentado por
Os futuros de títulos longos estavam em 09-118 em 25 de novembro, com TLT a US$ 90,50 por ação. Os títulos e o TLT caíram no final de janeiro de 2025, mas ambos permaneceram na estreita faixa de negociação desde outubro de 2023.
Desde 2024, os contratos de títulos longos dos EUA subiram de 01-110 para 22-127.
O gráfico mensal destaca que em 2025 o intervalo ficou entre 01-110 e 05-122. O intervalo de negociação dos futuros de títulos do governo dos EUA a 30 anos estreitou-se em 2025 e, entre 26 e 115 no final de janeiro, os títulos estavam no intervalo de consolidação.
Desde 2024, o ETF iShares 20+ years Treasury Bond tem monitorado os contratos de títulos longos, subindo entre US$ 83,30 e US$ 101,64 por ação.
O gráfico mensal destaca que em 2025 a faixa ficou entre US$ 83,30 e US$ 94,09 por ação. A faixa de negociação da TLT diminuiu para 2025, refletindo a dos futuros de títulos longos. A US$ 88,23 por ação no final de janeiro, a TLT estava em uma faixa de consolidação.
Nos próximos meses, o tom da Reserva Federal dos EUA mudará à medida que o Presidente Trump substituir o Presidente Powell por uma pessoa nomeada mais pacífica. O presidente nomeou originalmente o presidente Powell durante o seu primeiro mandato, mas tornou-se cada vez mais crítico em relação à abordagem da política monetária da Fed, insistindo que o banco central agiu demasiado lentamente na redução das taxas de juro federais de curto prazo, uma vez que a inflação caiu abaixo dos 3%, de acordo com os dados mais recentes. A taxa da Fed situa-se atualmente num ponto médio de 3,625%, após cortes em 2024 e 2025. Entretanto, o banco central cortou cautelosamente as taxas de juro, que permaneceram elevadas, devido a preocupações de que as tarifas e as políticas comerciais da administração Trump aumentarão as pressões inflacionistas.
O resultado final é que as taxas de juro de curto prazo deverão descer ainda mais em 2026, quando a administração nomear um novo presidente da Fed que apoie as exigências da política monetária do presidente.
Embora a Reserva Federal dos EUA tenha outras opções na sua caixa de ferramentas de política monetária, a taxa de juro de curto prazo e a taxa do Fed são as suas principais ferramentas de política monetária. Embora o FOMC da Fed tenha controlo absoluto sobre a taxa de curto prazo da Fed, as forças do mercado fixam as taxas de juro mais acima na curva de rendimentos. Portanto, não há garantia de que uma queda nas taxas de juro de curto prazo se repercutirá em taxas de juro de longo prazo mais baixas.
A Fed baixou a taxa da Fed em 100 pontos base em 2024 e mais 75 pontos base em 2025. Os futuros de obrigações de longo prazo permaneceram no seu intervalo de consolidação, o que significa que os cortes nas taxas da Fed não se repercutiram nas taxas de prazo mais longo. O tempo dirá se novas quedas em 2026 afetarão as taxas de longo prazo este ano.
Embora as taxas de longo prazo permaneçam elevadas, apesar de uma redução de 175 pontos base nas taxas de curto prazo ao longo dos últimos dois anos, os seguintes factores apoiam obrigações de longo prazo mais elevadas e taxas de longo prazo mais baixas nos próximos meses:
Novas nomeações para o Fed e um novo presidente nos próximos meses provavelmente reduzirão as taxas de juros de curto prazo do Fed. O presidente mais agressivo da Fed terá ferramentas adicionais para a política monetária que poderão ajudar a reduzir as taxas de juro de longo prazo.
Embora os contratos de obrigações longas e o ETF TLT permaneçam nas suas tendências de redução gradual, não desafiaram o mínimo de outubro de 2023, que é o nível crítico de suporte técnico.
A volatilidade no mercado bolsista dos EUA ou acontecimentos inesperados que aumentem as preocupações económicas ou geopolíticas poderão desencadear uma onda de compras de obrigações do governo dos EUA, uma vez que os EUA continuam a ser a principal potência económica. Os máximos de 2020 ocorreram à medida que os participantes do mercado respondiam à pandemia global.
Enquanto isso, outros fatores que poderiam manter a pressão sobre os títulos de longo prazo e o TLT são os seguintes:
A inflação permanece acima do objectivo de 2% da Fed, aumentando a pressão descendente sobre as taxas de juro de longo prazo nos EUA.
A dívida dos EUA, de mais de 38,64 biliões de dólares e em crescimento, é pessimista para as obrigações, uma vez que reduz a classificação de crédito dos EUA e a procura pela sua dívida soberana.
A tendência de longo prazo desde o pico de 2020 permanece baixista, apesar da ação comercial lateral em 2024 e 2025. A resistência técnica para o título longo e o TLT está nas máximas de setembro de 2024 de 22-127 e US$ 101,64 por ação, respectivamente. É necessário um movimento acima destes níveis para anular as tendências de baixa desde os máximos de 2020.
Os preços do ouro e da prata dispararam, sinalizando pressões inflacionistas que poderão continuar a apoiar taxas de juro elevadas a longo prazo.
A trajetória de menor resistência para as taxas de juro de longo prazo dos EUA permanece lateral no final de janeiro de 2026. Fatores de alta e de baixa estão a puxar as obrigações e o ETF TLT em direções opostas, e poderemos ter um terceiro ano consecutivo de negociação lateral nas taxas de juro de longo prazo em 2026.
No momento da publicação, Andrew Hecht não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
