Quase 100% dos analistas do mercado petrolífero consideram que o mercado está com excesso de oferta este ano, tal como houve no ano passado. No entanto, o tamanho da cobertura da oferta é importante. Liderados pela Agência Internacional de Energia, muitos analistas previram que o excedente seria da ordem dos milhões de barris. E então a AIE teve que alterar a sua previsão – novamente. Porque descobriu-se que a demanda era mais forte do que o esperado.
No seu último relatório sobre o mercado petrolífero, divulgado no início desta semana, a Agência Internacional de Energia previu que a procura global de petróleo crescerá 930.000 barris por dia em 2026. Isso seria superior ao crescimento de modestos 850.000 barris por dia (estimado) em 2025. Os motores para esta procura mais forte, de acordo com a AIE, foram a “recuperação económica da AIE” e a “recuperação” global dos preços do petróleo no ano passado, impulsionada pelas previsões de procura fraca continuada e crescimento contínuo da oferta.
No entanto, o crescimento da oferta não se materializou realmente como esperado. Na verdade, em Dezembro, a produção mundial de petróleo caiu 350.000 barris por dia, segundo a AIE. E esta não foi a primeira queda mensal. A agência observou que o total de Dezembro, 107,4 milhões de barris por dia, foi 1,6 milhões de barris por dia inferior ao máximo histórico registado em Setembro. Por outras palavras, a produção mundial de petróleo esteve em declínio no último trimestre de 2025. Mesmo assim, a AIE acredita que a oferta mundial de petróleo cresceu 3 milhões de barris por dia no ano passado – mas este ano, o crescimento irá abrandar enquanto a procura se fortalece. Porque é isso que acontece quando os preços estão baixos.
Actualmente, os índices do petróleo estão cerca de 16% mais baixos do que há um ano, observou a AIE no seu relatório, acrescentando que o declínio reflecte a acumulação de stocks globais de petróleo bruto. Isto tem acontecido a uma taxa de cerca de 1,3 milhões de barris por dia, para um aumento total de 470 milhões de barris durante 2025. Quanto à procura, as estimativas variam. O Banco Mundial disse em Novembro que esperava que a procura ficasse em média entre 103,8 milhões de barris por dia e 104,5 milhões de barris por dia. Dados apresentados pelo Statista indicam que a procura global no ano passado pode atingir 105,5 milhões de barris por dia.
Da forma como as coisas estão com a produção, por enquanto, existe uma almofada de oferta confortável, mesmo que o excedente não seja tão grande como muitos podem ter pensado. É suficientemente grande para continuar a manter um controlo sobre os preços – ajudado consideravelmente pelas contínuas previsões de excesso de oferta – mas à medida que os produtores respondem a estes preços baixos, essa almofada de oferta começará a diminuir. A taxa desta diluição ainda não foi determinada, mas é inevitável porque a reacção dos produtores aos preços fracos também é inevitável.
Entretanto, a OPEP tem vindo a debater a narrativa do excesso liderada pela AIE há anos. O grupo de produtores argumentou que mesmo que haja um excedente de oferta, este é muito mais modesto do que a Agência Internacional de Energia faz parecer, e uma descida para o défice é um cenário muito mais realista do que as projecções da AIE sugerem.
Esta semana o CEO da Aramco, Amin Nasser, repetiu mais uma vez o alerta contra a complacência no fornecimento de petróleo. “Ela (a capacidade livre) está em 2,5%, e precisamos de um mínimo de 3%. Se a Opep+ afrouxar ainda mais os cortes, a capacidade ociosa cairá ainda mais, e teremos que observar isso com muito cuidado”, disse o principal executivo da Aramco na cúpula do WEF em Davos.
De acordo com Nasser e todos os outros responsáveis da OPEP, o mercado petrolífero mundial pode e irá reequilibrar-se suavemente à medida que a forte procura consumir o excesso de oferta. Mas, como Nasser e outros responsáveis petrolíferos observaram, seria fácil para esse mercado cair numa situação de escassez de oferta, a menos que a indústria aumentasse a capacidade de produção para poder responder a tal desenvolvimento.
Naturalmente, a OPEP+ tem interesse num mercado sem excedentes, mas aqueles que apontam isto muitas vezes esquecem-se de mencionar que a AIE também tem interesse em exagerar o excedente e utilizá-lo como prova de uma procura fraca resultante de um declínio na transição energética. Este último causou alvoroço em Washington, que no início do ano culminou com um aviso do secretário de Energia, Chris Wright, de que os Estados Unidos suspenderiam o financiamento à AIE, a menos que regressasse às previsões baseadas na realidade. A AIE imediatamente virou o cavalo e disse no World Energy Outlook 2025 que não há pico de procura de petróleo ou gás no horizonte.
Isto implica que o analista do mercado petrolífero que todos procuram não é perfeito, pelo que as suas previsões estão longe de desenvolvimentos certos, tal como as previsões da OPEP+. O recente aumento dos preços na sequência da paralisação da produção no Cazaquistão é a mais recente evidência de que esta confortável almofada de oferta de que a AIE gosta de falar poderá desaparecer subitamente e constituir uma surpresa desagradável para o mundo petrolífero. Não há lugar para complacência neste mundo.
Por Irina Slav para Oilprice.com
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