A saga em torno de quem finalmente adquirirá a Warner Bros. (WBD) pode resultar em uma série intrigante. Embora a gigante de streaming Netflix (NFLX) tenha sido a primeira a fazer uma oferta formal para adquirir a ampla gama de ativos de mídia e entretenimento do conglomerado de entretenimento, que inclui nomes respeitados como Harry Potter, Guerra dos Tronos, e herança, Entre outros, a Paramount Skydance (PSKY), liderada por David Ellison, emergiu como outro concorrente viável, primeiro com um acordo de US$ 30 por ação e depois um acordo de US$ 32 por ação para a empresa.
Um mercado de previsão alimentado por
Agora, a Netflix aumentou a aposta, oferecendo seu próprio acordo totalmente em dinheiro, supostamente projetado para proteger os acionistas da Warner Bros. da recente volatilidade observada nas ações da Netflix e fechar o negócio ainda mais rápido. No entanto, uma diferença fundamental entre as duas ofertas da Netflix e da Paramount é que enquanto a primeira pretende apenas adquirir o negócio de entretenimento da WBD (estúdios, conteúdo premium, IP e streaming), a Paramount fez uma oferta para toda a empresa, incluindo as suas redes lineares globais.
Fundada em 1997 como uma empresa de e-mail, a Netflix é a principal plataforma de vídeo sob demanda (SVOD) por assinatura do mundo, oferecendo filmes, séries, documentários e jogos em quase todos os países. Seu modelo é baseado em assinatura direta ao consumidor, produção de conteúdo original e licenciamento global.
Com um valor de mercado de US$ 372,8 bilhões, as ações da NFLX permaneceram estáveis durante o ano passado. Um grande obstáculo para as ações foi a sua oferta para adquirir a Warner Bros., já que as ações caíram quase 13% desde então. O ceticismo sobre o peso da dívida, a diluição e o risco de integração pesou sobre as ações do streamer.
Então, isso significa que as ações da NFLX devem ser evitadas agora? A resposta é um pouco mais sutil do que um claro sim ou não e requer um mergulho mais profundo nos fundamentos da Netflix, nos prós e contras de adicionar a Warner ao seu balanço e biblioteca, ao mesmo tempo em que destaca o que mais a empresa está fazendo para criar valor para os acionistas.
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Com o acordo WBD em excesso, parece que a Netflix não pode perder nenhuma frente ou seu estoque será prejudicado. Antecipando resultados silenciados do streamer após o expediente, o preço das ações da empresa caiu mais de 5% no pré-mercado e quase outro por cento durante o horário normal de negociação. No entanto, os resultados não foram tão maus como se temia, uma vez que a Netflix reportou uma taxa de crescimento tanto nas frentes de receitas como de lucros. No entanto, as ações podem abrir em baixa no dia seguinte, já que a orientação do primeiro trimestre de 2026 para receitas e ganhos de US$ 12,16 bilhões e US$ 0,76 por ação fica aquém das estimativas de Street de US$ 12,19 bilhões e US$ 0,81 por ação.
Voltando ao quarto trimestre, a Netflix reportou receitas de 12,05 mil milhões de dólares (em comparação com a estimativa de consenso de 11,97 mil milhões de dólares), o que marcou uma taxa de crescimento anual de 17,6%. A margem operacional melhorou para 24,5% no trimestre, em comparação com 22,2% no trimestre correspondente do ano passado. Enquanto isso, o lucro por ação aumentou 30,2% no mesmo período, para US$ 0,56 por ação, embora tenha ficado um pouco acima da estimativa de consenso de US$ 0,55 por ação. No total, nos últimos dois anos a empresa reportou lucros perdidos apenas numa ocasião.
O caixa líquido das atividades operacionais e o fluxo de caixa livre registraram um aumento em relação ao ano anterior. No quarto trimestre de 2025, o caixa líquido das atividades operacionais da Netflix foi de US$ 2,11 bilhões (+37,4% em termos anuais), enquanto o fluxo de caixa livre de US$ 1,87 bilhão aumentou 35,8% no mesmo período. No geral, a empresa fechou o trimestre com um saldo de caixa de US$ 9,03 bilhões, bem acima dos níveis de dívida de curto prazo de pouco menos de US$ 1 bilhão.
No título de Coisas estranhas (120 milhões de visualizações), a Netflix revelou que seus membros assistiram 96 bilhões de horas de seu conteúdo no segundo semestre do ano, um crescimento de 2% no ano passado. De forma encorajadora, as visualizações de seus originais aumentaram 9% ano após ano. No entanto, a lista de 2026 não parece ter o poder de cumprir o elevado padrão estabelecido até 2025, com apenas o diplomata (Temporada 4) e Bridgerton (Temporada 4) Há um grande entusiasmo.
Deve-se notar que mesmo após uma venda tão acentuada das ações, a NFLX permanece sobrevalorizada. O P/L futuro, P/S e P/CF de 34,71, 8,92 e 38,22 estão todos bem acima das medianas do setor de 16,04, 1,27 e 7,73, respectivamente. No entanto, o rácio PEG a prazo de 1,46 é comparável à mediana do sector de 1,21, sugerindo que Street continua convencido das perspectivas de crescimento da empresa.
A Netflix é o streamer número 1 do mundo, com mais de 325 milhões de assinantes em sua plataforma. Amazon (AMZN) Prime com cerca de 200 milhões e Disney+ (DIS) com cerca de 130 milhões completam o pódio, com a Netflix claramente à frente de seus pares. Uma lista robusta de conteúdo que continua produzindo séries, documentários e agora esportes, a presença da Netflix no pico do streaming não irá a lugar nenhum tão cedo. É por isso que, com o mundo do streaming dominado, a Netflix está em busca de novos caminhos de crescimento, adicionando conteúdo antigo com valor de marca estabelecido (leia-se: proposta de aquisição da WBD), esportes e publicidade.
Na verdade, a Netflix tem como meta duplicar a receita de publicidade entre 2025 e 2026, o que seria um grande passo em frente na extracção de valor do seu nível suportado por anúncios. Os eventos ao vivo fornecem outra área de receita recorrente para a empresa, já que uma série de eventos ao vivo em uma plataforma cria aderência para o consumidor na forma de mais tempo gasto na plataforma e conveniência, resultando em um valor vitalício maior do que um único consumidor. Ao mesmo tempo, a programação ao vivo ajuda a reduzir as taxas de rotatividade, dando aos assinantes motivos contínuos para permanecerem ativos. A menor rotatividade, combinada com o aumento da receita publicitária, cria um modelo geral mais durável e lucrativo. O mercado aposta cada vez mais na ideia de que a Netflix pode gerar receitas mais elevadas por utilizador sem necessitar de um crescimento significativo de assinantes, o que deverá levar a um aumento contínuo da margem operacional ao longo dos próximos anos.
Além disso, não sendo negligente em relação à IA, a Netflix, nos seus últimos resultados trimestrais, anunciou que pretende trazer um novo paradigma ao seu negócio de publicidade através da construção de novas ferramentas de IA que permitirão aos anunciantes criar anúncios personalizados com personagens da Netflix. Além disso, a empresa revelou que para melhorar a experiência de consumo de conteúdo de seus usuários, a Netflix está aproveitando a IA para “melhorar a localização de legendas” para atingir um público mais amplo com seu conteúdo.
Assim, com operações abrangendo mais de 190 países, melhorias contínuas impulsionadas pela IA e entrada em novas categorias de conteúdo, a Netflix tem um conjunto formidável de vantagens. A escala da empresa, o alcance de distribuição global incomparável, o histórico de programação original e a capacidade de personalizar experiências de visualização por meio de dados conferem-lhe uma posição competitiva duradoura no cenário de streaming.
No entanto, as partes interessadas ainda estão preocupadas com o enigma da Warner Bros. Embora a adição dos muitos nomes populares do primeiro aumente ainda mais a distância entre a Netflix e os outros streamers e, ao mesmo tempo, também a coloque numa posição dominante no cenário do entretenimento, com presença em quase todas as formas de entretenimento, a nova oferta em dinheiro aumenta o risco de a Netflix se tornar uma empresa fortemente alavancada.
Assim, os analistas permanecem cautelosamente otimistas em relação às ações da NFLX, atribuindo-lhes uma classificação de consenso de “compra moderada”, com um preço-alvo médio de US$ 124,58. Isto indica um potencial de valorização de cerca de 43% em relação aos níveis atuais. Dos 42 analistas que cobrem as ações, 24 têm classificação de “compra forte”, três têm classificação de “compra moderada”, 13 têm classificação de “manter” e dois têm classificação de “venda forte”.
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Na data da publicação, Pathikrit Bose não detinha (direta ou indiretamente) quaisquer posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
