PEQUIM (Reuters) – A economia da China cresceu 5,0 por cento no ano passado, cumprindo a meta do governo de usar uma parcela recorde da demanda global por bens para compensar o fraco consumo interno, uma estratégia que atenuou o impacto das tarifas dos EUA, mas é cada vez mais difícil de sustentar.
Desde o colapso do seu sector imobiliário em 2021, Pequim direcionou recursos para o complexo industrial e não para os consumidores, para cumprir metas de crescimento ambiciosas, criando um excedente de produção endémico e forçando as fábricas a procurar compradores estrangeiros.
No ano passado, a entrada da China nos mercados globais foi mais longe do que nunca, levando a um excedente comercial recorde de 1,2 biliões de dólares, 20% superior ao de 2024 e equivalente ao tamanho de uma das 20 principais economias, como a Arábia Saudita.
Embora os envios para os EUA tenham caído um quinto, aumentaram acentuadamente para o resto do mundo, à medida que os fabricantes conquistavam novos mercados para se protegerem da política tarifária agressiva do presidente dos EUA, Donald Trump, para contrariar o desafio de Pequim à hegemonia dos EUA.
“Estamos indo bem na Europa e na América Latina e não precisamos desse mercado”, disse Dave Fong, dono de três fábricas no sul da China que fabricam de tudo, desde doces escolares até equipamentos de escalada e máquinas industriais. Cerca de 15% de seus pedidos vieram dos EUA, mas agora esse número diminuiu.
Economia interna da China entra num “inverno frio”
Mas o sucesso dos fabricantes chineses orientados para a exportação contrasta com a fraqueza persistente nas partes da economia centradas no mercado interno. Os dados de segunda-feira destacaram essa lacuna: a produção industrial aumentou 5,9% em 2025, ultrapassando o crescimento de 3,7% nas vendas no varejo, enquanto o investimento imobiliário caiu 17,2%.
A menos que Pequim consiga direccionar recursos para os consumidores e elevar sectores em linha com os gastos chineses a nível interno, o crescimento económico futuro corre o risco de abrandar acentuadamente, dizem os analistas. Embora se espere que a China atinja um ritmo de cerca de 5% novamente este ano, uma pesquisa da Reuters previu um crescimento de 4,5% em 2026.
Depender das exportações para o crescimento a longo prazo dificilmente é uma opção. Se o excedente comercial da China crescesse todos os anos ao mesmo ritmo que em 2025, corresponderia ao tamanho da economia de 3 biliões de dólares da França em 2030 e à produção de 5 biliões de dólares da Alemanha em 2033, mostram cálculos da Reuters.
“É difícil imaginar como é que o excedente comercial poderá continuar a expandir-se a este ritmo indefinidamente no futuro, mesmo porque desencadearia uma resposta proteccionista mais ampla no estrangeiro”, disse Christopher Beddore, economista da Gavkal Dragonomics.
A economia cresceu 4,5% no quarto trimestre em relação ao ano anterior, superando ligeiramente as expectativas dos analistas, mas desacelerando para o nível mais baixo em três anos, ante o ritmo de 4,8% no terceiro trimestre, à medida que o consumo e o investimento diminuíam.
O desenvolvimento económico da China em 2025 foi “reconhecível”, disse Kang Yi, chefe do DNE, na segunda-feira, reconhecendo que a economia enfrenta problemas e desafios, incluindo uma oferta forte e uma procura fraca.
O investimento em activos fixos contraiu 3,8% em 2025, o primeiro declínio anual desde que os dados foram divulgados em 1996 – um sinal de que os governos locais estão sob pressão para reduzir a dívida em vez de construir novas estradas e pontes, o seu habitual livro de crescimento.
O investimento privado também caiu 6,4 por cento, uma vez que as empresas vêem poucos motivos para se expandirem numa economia prejudicada pelo excesso de capacidade, onde as famílias preferem poupar em vez de gastar.
Scott Yang, dono de uma fábrica que fabrica válvulas para tubos utilizadas em projetos imobiliários e de infraestrutura no leste da China, sente a pressão interna em primeira mão.
“Se o setor imobiliário tiver um desempenho ruim, o impacto em todo o nosso setor será enorme. O mesmo vale para a infraestrutura”, disse Young.
“É difícil quantificar, mas qualitativamente este inverno parece muito frio.”
Yang disse sentir que não tem soluções, especialmente sem fundos para atualizar os produtos da fábrica: “Se os nossos lucros nos últimos anos não têm sido muito bons, de onde vem o investimento?”
Pequim enfrenta pressão para estimular a procura
Para ajudar pequenas empresas como a de Yang e facilitar o acesso ao crédito em toda a economia, o banco central anunciou na quinta-feira um pacote específico de flexibilização da política monetária, incluindo um novo programa de 1 trilhão de yuans (144 bilhões de dólares) para empresas privadas.
Mas os analistas dizem que a oferta de crédito tem sido suficiente há anos e a procura é a peça que falta.
Até agora, as políticas de Pequim do lado da procura incluíram aumentos anuais incrementais do subsídio mínimo e de outros itens de bem-estar, como cuidados infantis ou apoio às propinas – também destinados a travar o declínio demográfico. Dados divulgados na segunda-feira mostraram que a população da China caiu pelo quarto ano consecutivo.
Um programa de subsídios para produtos de consumo do ano passado foi estendido até 2026.
Esta política fornece apoio insuficiente, dizem os analistas.
“A menos que a política se vire mais fortemente para as famílias e o consumo, o crescimento deverá situar-se entre o quarto e o meio quarto” em 2026, disse Cheru Hanna, estratega-chefe de investimentos da Saxo em Singapura.
Carol Zhang, 36 anos, perdeu um emprego lucrativo em uma empresa de tecnologia há alguns anos e só recentemente encontrou um emprego estável no comércio eletrônico.
Zhang diz que a forma como a China reagiu a Trump no ano passado tornou-a “razoavelmente optimista” de que a economia enfrentará dificuldades se as tensões comerciais aumentarem novamente. Mas ela permanece cautelosa sobre seu ponto de vista.
“Quando eu tivesse mais dinheiro para trabalhar com tecnologia, compraria algo que custasse 2.000 yuans, sem problemas”, disse ela. “Agora ainda compro coisas, mas custam 20 yuans.”
(Reportagem de Kevin Yeo e Alan Zhang em Pequim; David Kirton em Shenzhen; Casey Hall e Gu Li em Xangai; Gráficos de Kripa Jayaram; Edição de Marius Zaharia e Shree Navaratnam)
