As taxas de juro voltaram a subir e a subida afectou diversos instrumentos do mercado, depois que o governo confirmou na última licitação do Tesouro que os investimentos em pesos são mais atrativos. O objetivo oficial é manter o dólar estável enquanto o Banco Central (BCRA) lança um plano de compra de reservas para 2026.
Um dos primeiros sinais foi a recuperação que apresentou retorno em termos fixos para poupadores de varejo, um dos investimentos mais sensíveis a estas mudanças na economia. Na quarta-feira, antes do anúncio da licitação do Tesouro, os bancos estatais pagaram uma taxa de juros nominal anual (TNA) de 23,5%. Depois de apenas cinco dias, está em torno de 26%, uma diferença de 2,5 pontos percentuais.
Vendo o que aconteceu nos bancos privados. A situação era desproporcional. Santander e Galiza não fizeram alterações (têm taxas de 21% e 22% respectivamente); O BBVA aumentou um ponto para 23%; enquanto o Banco Macro aumentou em três pontos, para 27,5% da TNA, marcando algumas das entidades que mais atendem o cliente no país.
Não foi o único instrumento com alterações. Ele ligar interbancário (um empréstimo de muito curto prazo entre entidades) aumentou de 45% (contra 30% na semana passada), a taxa fixa grossista (Tamar) aumentou de 28,7% no início de janeiro para os atuais 35%, os adiantamentos em conta corrente aumentaram de 40,3% para 48,3%, enquanto a taxa fixa de 30 dias3p. Todos estes valores superam significativamente a inflação projetada de 20,1% para 2026. de acordo com a última Pesquisa de Expectativas de Mercado (REM).
“No dia 30 de dezembro houve um aumento acentuado nas taxas de juros curtas, elas caíram a partir daí, mas permaneceram um degrau acima. Por sua vez, na última licitação, o Tesouro pagou um prêmio alto pela letra de fevereiro e, no dia seguinte, todas as taxas do mercado secundário subiram. Elimina os incentivos à dolarização dos pesos e, assim, mantém a taxa de câmbio mais baixa. Mas, para além do nível, o principal problema é novamente a volatilidade das taxas de câmbio. O objectivo deverá ser reduzir “É muito difícil para as empresas e famílias tomarem decisões nesse contexto. explicou Claudio Capraulo, diretor da consultoria econômica Analytica.
O crédito privado teve um grande impacto no ano passado, quando o Banco Central apertou o dinheiro antes das eleições legislativas de Outubro. Os empréstimos pessoais aumentaram para 87% antes das eleições, quase três vezes a taxa de inflação em 2025. Têm apresentado uma tendência descendente desde então, embora ainda estejam em torno de 66%. Isto fez com que os incumprimentos bancários também subissem para níveis historicamente elevados, especialmente entre as famílias.
Para o economista da FMyA Fernando Marul, Na última semana os preços aumentaram por três motivos. Primeiro, ele observou que o mercado de pesos continua a ter pouca liquidez, um fenômeno observado em níveis baixos. estoque de recursos colocados em operações compromissadas passivas do BCRA. Além disso, o Tesouro não se desfez de pesos, mas a Central injetou liquidez com compras de reservas.
“Em segundo lugarO próprio Tesouro aprovou taxas de juros superiores às do mercado, para cobrir surpresas de inflação e refinanciamento seguro. Finalmente, apesar da baixa liquidez, o BCRA continua sem alterar os compulsórios. Acreditamos que, neste contexto, as taxas deverão permanecer elevadas por algum tempo. Por enquanto, a compra das Reservas Centrais é o único canal de “liberação de pesos” que reduzirá os juros, mas pode levar algum tempo, concluiu.
Num “mercado seco”, como descreve a consultora económica LCG, os bancos têm pouca liquidez e procuram capturar pesos a taxas mais atractivas. O efeito imediato foi renascido realizar comércio, uma estratégia financeira que consiste em investir em instrumentos denominados em pesos durante um período de calma do mercado de ações para posteriormente dolarizar os lucros.
Isso explica por que tendência do dólar caiu para uma das denominações mais baixas em um mês, embora O Banco Central conseguiu comprar 708 USD para as suas reservas desde o início do ano.
“Para evitar tais instabilidades no final de 2025, Continuamos a acreditar que a fixação de uma “taxa de política monetária” poderá ser apropriadaDesde meados do ano passado, o BCRA deixou de fixar as taxas referenciais do mercado, e desde então elas são determinadas pela oferta e pela demanda.
