A segunda maior economia do mundo mostrou uma resiliência notável em 2025, ajudada por aumentos tarifários dos EUA menores do que o esperado e por um impulso dos exportadores para diversificarem fora dos EUA, permitindo aos decisores políticos manter o estímulo em níveis moderados.
No entanto, Pequim enfrenta o seu maior desafio nos últimos anos, para além de manter a sua economia em pé de igualdade, aumentando a pressão persistente da intenção da administração Trump de travar a tentativa da China de construir uma presença global em áreas-chave, incluindo danos estruturais profundos, inteligência artificial e produção de alta tecnologia.
Uma pesquisa da Reuters previu que o produto interno bruto (PIB) cresceu 4,4% entre outubro e dezembro, diminuindo de 4,8% no terceiro trimestre e o ritmo mais fraco desde o quarto trimestre de 2022.
Espera-se que a expansão económica anual seja de 4,9%, superando em grande parte a meta oficial de cerca de 5%, concluiu a pesquisa. A economia cresceu 5,0% em 2024.
A enorme máquina industrial da China proporcionou o impulso económico de que necessitava. O país reportou esta semana um excedente comercial recorde de quase 1,2 biliões de dólares em 2025 devido a um aumento nos mercados fora dos EUA, à medida que os fabricantes se diversificam para superar a pressão tarifária de Washington.
Mas a dependência da procura externa sublinha as vulnerabilidades da economia da China, que se debate com gastos internos fracos num contexto de queda prolongada dos activos e de pressões inflacionistas persistentes. Numa base trimestral, a economia deverá crescer 1,0% no quarto trimestre, acima dos 1,1% registados entre Julho e Setembro.
O governo divulgará os dados do PIB do quarto trimestre e do ano inteiro na segunda-feira (0200 GMT), juntamente com os dados de atividade de dezembro. O crescente proteccionismo comercial global e as políticas económicas imprevisíveis do Presidente dos EUA, Donald Trump, estão a diminuir as perspectivas económicas para 2026. Trump ameaçou impor tarifas de 25% aos países que comercializam com o Irão.
Uma sondagem da Reuters prevê que o crescimento económico da China abrandará para 4,5% em 2026, pressionando por mais estímulos à medida que os decisores políticos procuram reparar os danos estruturais que minam a saúde do país a longo prazo.
Num impulso inicial à procura, o banco central da China anunciou na quinta-feira cortes nas taxas de juro específicas do setor, deixando a porta aberta para novas reduções nas exigências de reservas de caixa dos bancos e cortes mais amplos nas taxas.
“É provável que o crescimento permaneça fraco no primeiro trimestre de 2026, uma vez que o pacote de políticas oferece apoio fiscal limitado”, disseram analistas da ANZ numa nota.
O desequilíbrio económico dificulta o desenvolvimento
Os analistas da ANZ estimam que o PIB nominal da China crescerá cerca de 4,0% em 2025, o ritmo mais lento desde 1976, excluindo o ano pandémico de 2020. O deflator do PIB da China — uma medida ampla dos preços de bens e serviços — permanece negativo até 2023, sublinhando o persistente excesso de oferta e a fraca procura.
Numa reunião económica para definir a agenda, em Dezembro, os líderes chineses prometeram manter uma política fiscal “activa” este ano para apoiar o crescimento económico, com analistas esperando que Pequim tenha como meta cerca de 5%.
Os líderes chineses comprometeram-se a aumentar “significativamente” a quota do consumo interno na economia durante os próximos cinco anos, embora não tenham estabelecido uma meta específica.
A maioria dos conselheiros políticos acredita que a China deveria aumentar este rácio para 45% até 2030, dos cerca de 40% actuais. Para atingir esse objectivo, dizem os analistas, a China precisa de aumentar os rendimentos familiares, que estão a abrandar, e reforçar uma frágil rede de segurança social para evitar elevadas poupanças preventivas.
A queda dos preços imobiliários também corroeu a riqueza das famílias, aumentando o desafio político.
Fang Ying, uma entregadora de 54 anos do nordeste, disse que sua renda mensal de cerca de 8 mil yuans cobre o aluguel e as despesas de subsistência em Pequim, bem como as despesas de seu filho em idade escolar. Há alguns anos, ele perdeu cerca de 100.000 yuans em um empreendimento fracassado de restaurante.
“Não é fácil… não posso competir com os jovens”, disse Fang. “Há muitas oportunidades em Pequim, mas não para pessoas como eu.”
O Banco Mundial e o FMI há muito que instam a China a mudar para um crescimento liderado pelo consumo e a afastar-se do investimento e das exportações, alertando que o modelo actual apresenta riscos a longo prazo. Pequim tomou medidas para controlar o excesso de capacidade industrial e acabar com as guerras de preços, mas os economistas dizem que é preciso fazer mais.
“A China enfrenta atualmente um problema macroeconómico: excesso de oferta. A procura interna agregada está aquém da oferta”, disse Louis Kuijs, economista-chefe para a Ásia da S&P Global Ratings. “Isso pesa sobre o crescimento e exerce pressão descendente sobre os preços e os lucros. Causa atritos a nível internacional, uma vez que muitas empresas dependem das exportações para escapar às condições de ‘involução’ doméstica.”
Dados separados sobre a atividade de dezembro, divulgados juntamente com os dados do PIB, mostraram que o consumo deverá enfraquecer à medida que a produção industrial melhorou. As vendas a retalho, um indicador-chave do consumo, deverão crescer apenas 1,2% em termos anuais em Dezembro, abaixo dos 1,3% de Novembro – o mais fraco desde Dezembro de 2022, quando a China levantou as restrições à pandemia. A produção industrial aumentou 5,0% em dezembro, após um aumento de 4,8% em novembro.
