Nvidia (NVDA) entra em seu ciclo de lucros do quarto trimestre em uma posição única. A ação passou o último ano aproveitando a IA”onda de hardware,” mas 2026 marca o início do “Era do desempenho.” Os investidores não estão mais apenas perguntando alguns Chips que a Nvidia pode vender, mas quão rápido Estes chips poderão proporcionar lucros reais às empresas que implementem a próxima geração de inteligência autónoma.
Um mercado de previsão alimentado por
O ponto de pressão é evidente no preço das ações da Nvidia, que caiu principalmente desde a queda, apesar de um retorno de 37% em 2025. As ações subiram apenas 2% nos últimos três meses e estão essencialmente estáveis até agora, antes dos lucros do quarto trimestre de 2025, agendados para 25 de fevereiro de 2026.
Com as ações oscilando perto de níveis críticos de resistência, espera-se que o próximo relatório de lucros seja o catalisador mais significativo para o setor de semicondutores este ano. Seria sensato que os investidores olhassem para além das principais taxas de receitas e lucros em busca de provas concretas de três coisas: a ascensão sem atritos da Blackwell, o progresso de Vera Rubin e o aumento das vendas de software de IA com margens elevadas.
Vamos analisar os pilares críticos – desde a logística da cadeia de suprimentos até a nova fronteira da “Agentic AI” – que determinarão se o próximo movimento da Nvidia representa um avanço para novos máximos históricos ou um retrocesso.
Uma das narrativas definidoras do próximo relatório de lucros da Nvidia é a execução da “Transição Blackwell”. À medida que a empresa faz a transição da sua arquitetura recorde Hopper (H100/H200) para a plataforma Blackwell (B100/B200/B300), os investidores estarão se concentrando em uma métrica: velocidade de aumento da produção.
No final de 2025, o CEO Jensen Huang observou que a procura da Blackwell era “insana” e, em 2026, a questão muda dos picos de encomendas para a capacidade da cadeia de abastecimento para os satisfazer.
O CEO da Nvidia, Jensen Huang, quer aumentar as vendas com Blackwell, Vera Rubin e inteligência artificial AI em 2026.PATRICK T. FALLON / GETTY IMAGES” loading=”eager” height=”540″ width=”960″ class=”yf-lglytj loader”/>
O CEO da Nvidia, Jensen Huang, quer aumentar as vendas com Blackwell, Vera Rubin e inteligência artificial AI em 2026.PATRICK T. FALLON/GETTY IMAGES ·PATRICK T. FALLON/GETTY IMAGES
Há um otimismo crescente de que a Nvidia tenha gerenciado com sucesso os gargalos de embalagem (particularmente a capacidade CoWoS-L) que ameaçaram atrasar remessas de grandes volumes e resultados de gargalos em 2025.
a partir do dia Janeiro de 2026A NVIDIA supostamente encomendou mais de 50% (e potencialmente até 800.000-850.000 wafers) da produção total de embalagens avançadas da Taiwan Semiconductor por ano. Com a expansão agressiva da TSMC para 120.000-130.000 wafers por mês No final de 2026 (contra cerca de 75.000 em 2025), as restrições de fornecimento da Nvidia podem estar por trás disso.
Na CES 2026 o CEO Jensen Huang confirmou que embora a arquitetura Blackwell continue sendo o principal impulsionador da receita atual do data center seu sucessor Robin (R100) Arquitetooestá em uma direção sólida O lançamento no final de 2026.
Atualmente na fase crítica de amostragem, Robin apresenta a próxima geração Memória HBM4A Nvidia está se posicionando para manter sua liderança na era “Agentic AI”, proporcionando um salto em eficiência de energia e produção de aquecimento na série B200.
Mais Nvidia:
Os analistas agora esperam que a Nvidia forneça um cronograma “limpo” para remessas durante a teleconferência do quarto trimestre, confirmando que a Blackwell está chegando Maturidade de volume em grande escala até o final do trimestre de abril.
Isto representa um eixo crítico de “ganho de informação” para o estoque; Se o CEO Jensen Huang confirmar que Blackwell Ultra (B300) A atualização do meio do ciclo está a caminho 2º semestre de 2026Na verdade, desmantela as teorias da “bolsa de ar de demanda” defendidas pelos ursos.
Ao preencher a lacuna entre as remessas atuais do B200 e o próximo lançamento do B300, a Nvidia poderia provar que o ciclo de hardware de IA não está atingindo o pico, mas acelerando para uma nova fase de atualizações de alta margem.
Além disso, a transição não envolve apenas novos chips; Está ligado GB200 NVL72 cabides Esses sistemas refrigerados a líquido representam um grande salto no preço médio de venda (ASP) em comparação com GPUs individuais. Uma GPU B200 pode custar entre US$ 30.000 e US$ 40.000, enquanto um rack GB200 NVL72 pode custar entre US$ 2 e US$ 3 milhões.
Se Huang ou a CFO Colette Kress apontarem que os sistemas em escala representam uma porcentagem maior do backlog da Nvidia, isso poderá sinalizar uma expansão significativa da margem que o mercado ainda não precificou totalmente.
Os lucros do quarto trimestre da Nvidia serão, sem dúvida, enormes, mas o “próximo movimento” de suas ações não se trata de desempenho passado – trata-se de Gradiente de entrega Blackwell. Em 2026, os investidores não estão mais satisfeitos com “acertos e aumentos”; Eles querem evidências de que a transição do Hopper (H100) para o Blackwell (B200/GB200) Laura Rubin ocorre sem uma “bolsa de ar sob demanda”.
“Vera Rubin está agora em plena produção, no caminho certo para o 2S26”, escreveu ela Banco da América em uma nota de pesquisa compartilhada com TheStreet. “Continuamos a destacar o domínio contínuo do NVDA em inteligência artificial, redes, sistemas e computação de ecossistemas.”
O gargalo “CoWoS-L”: Grande parte do crescimento da Blackwell depende da capacidade de embalagem avançada da TSMC. Qualquer comentário de Jensen Huang sugerindo uma melhoria no rendimento das embalagens pode ser um sinal verde para o estoque.
Compressão do lucro bruto: Existe uma preocupação contínua de que o aumento inicial da Blackwell reduza temporariamente as margens brutas para menos de 75% devido à complexidade do refrigerador líquido. Racks NVL72. Se a orientação de margem da Nvidia permanecer estável apesar do aumento dos custos, isso poderá levar os analistas de Wall Street a concluir que estão demasiado fracos nas suas estimativas de lucros.
“Cauda de funil”: Se nações soberanas e CSPs (provedores de serviços em nuvem) menores continuarem a comprar o Hopper 200 enquanto as grandes tecnologias esperam pela Blackwell, o “piso de lucro” da Nvidia poderá ser maior do que o mercado imagina, especialmente se Huang disser que a demanda no H200 da China excede a oferta.
“A administração notou uma pressão ascendente contínua sobre seus custos de insumos, incluindo memória HBM e muitos outros componentes”, escreveu ele. Goldman Sachs em uma nota de pesquisa compartilhada com TheStreet. “No entanto, em 2026, a Nvidia acredita que pode manter margens brutas em torno de 70%, já que preços mais altos e outras reduções de custos compensam esses aumentos nos custos de insumos.”
“A IA soberana poderia representar um mercado de US$ 600 bilhões até 2030”, disse recentemente a McKinsey.
Pela primeira vez em muito tempo, o hardware é apenas metade da história. À medida que avançamos para 2026, o “ganho de informação” que pode impulsionar o múltiplo P/L da ação é Monetização de software de IA. Os analistas procuram especificamente o crescimento em Microsserviços de inferência da Nvidia (NIMs) e “Planos de IA”.
Estas não são apenas ferramentas para desenvolvedores; Eles são o “sistema operacional” para a revolução da IA Agentic.
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A mudança é profunda: a Nvidia está deixando de vender “pás” (GPUs) para vender “mineradores automáticos” (agentes). Durante a teleconferência do quarto trimestre, o mercado estará excessivamente focado em quantos clientes empresariais estão passando da fase “experimental” da IA para agentes autônomos de “nível de produção”.
Se a Nvidia puder demonstrar que sua receita de software se torna um fluxo previsível e recorrente, isso ajudará a reduzir o risco das ações devido à natureza cíclica das vendas de hardware.
NVIDIA AI Enterprise, seu pacote de software, pode custar US$ 4.500 por GPU por ano.
Além disso, a introdução de “trabalhadores digitais” alimentados pelos NIMs da Nvidia fornece uma nova proposta de valor para a Fortune 500. Ao fornecer toda a pilha – desde o silício da Blackwell até as estruturas de software que permitem aos agentes “raciocinar” e “agir” – a Nvidia está construindo um fosso do qual concorrentes como AMD e Intel ainda estão a anos de distância.
Observe que a administração destacará o “Software ARR” (Receita Anual Recorrente) como um mecanismo oculto que poderia impulsionar a próxima parte da corrida altista do NVDA.
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O mercado está subestimando a rampa da Blackwell ou o pivô da IA já está avaliado na avaliação de US$ 3 trilhões da Nvidia? Participe da conversa nos comentários abaixo.
Todd Campbell possui ações da Nvidia.
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Esta história foi publicada originalmente pela TheStreet em 18 de janeiro de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção Investimentos. Adicione TheStreet como fonte favorita clicando aqui.
