Banco da América Morgan Stanley publicou um novo relatório sobre Argentina em que analisa os vencimentos da dívida previstos para 2026 e as diversas alternativas para cumpri-los. Neste contexto, a organização anunciou que otimista em títulos soberanos“tendo em vista uma possível entrada no mercado”.
Após o pagamento ter sido feito na sexta-feira, segundo a reportagem mais de 4,2 bilhões de dólares O cumprimento das obrigações em moeda estrangeira ao abrigo da legislação local e estrangeira continua por resolver durante o resto do ano. outros US$ 15,6 bilhõesser Julho é o próximo mês importante em termos de condições de reembolso.
Mas o Morgan Stanley enfatizou que Pagamentos ao Banco Central são reduzidospara alguns 200 milhões de dólarese deve ser capitalizado. Além disso, ele considerou provável que Títulos do Tesouro em moeda estrangeiraque somam 1,5 bilhão de dólaresserão refinanciados, tendo em conta que ficarão principalmente nas mãos do sector público.
E quanto aos compromissos? Fundo Monetário Internacional (FMI)o banco avaliou os pagamentos líquidos 2,3 bilhões de dólaresenquanto os conformadores organizações bilaterais fará 900 milhões de dólares. Em contraste, empréstimos multilaterais deverá registar renovações líquidas cobrindo capital e possivelmente juros, gerando ganhos em divisas de aprox. 1 bilhão de dólares.
“A principal questão é quanto os títulos em moeda estrangeira podem contribuir”, observaram. Eles expiram em 2026 8,5 bilhões de dólares nos pagamentos deste tipo de instrumentos, dos quais 8,4 bilhões de dólares correspondem às amortizações e juros de janeiro e julho. Desse total, 5,1 bilhões de dólares são títulos de direito estrangeiro e 3,3 bilhões de dólares de acordo com a legislação local. Olhando de outro ponto de vista, 7,5 bilhões de dólares Estão nas mãos de proprietários privados e o restante corresponde ao setor estatal. Após os pagamentos de 9 de janeiro, eles permanecem pendentes 4,2 bilhões de dólaresquase completamente expirado 9 de julho.
O relatório identifica três rotas principais para o Tesouro adquirir divisas através do mercado de títulos. Eles são os primeiros títulos estrangeiros em moeda estrangeira (Eurobonds)é considerada a chave para restaurar totalmente o acesso aos mercados. O principal negócio do Morgan Stanley é Argentina foi reeditado Segundo trimestre de 2026antes dos prazos de julho. Neste contexto, estão a planear uma emissão de 7 a 12 anos, idealmente com maturidade em 2036, com uma rentabilidade ligeiramente superior a 10% e um cupão próximo de 9,5% no mínimo. 3 bilhões de dólaresembora possa ser superior para incluir operações de gestão de passivos.
A segunda alternativa títulos em moeda estrangeira de acordo com a legislação local. Em dezembro de 2025. Argentina instalado 910 milhões de dólares através desta espécie de novo bónus, que permitiu resistir a uma parte do pagamento do mês de Janeiro. Estes instrumentos estão maioritariamente nas mãos de investidores locais, pelo que as novas emissões dependem da procura interna e da disponibilidade de divisas. De qualquer forma, o banco estima que alguns 500 milhões de dólares Os vencimentos de 2026 estão nas mãos do setor público, o que facilita o seu refinanciamento. No geral, o Morgan Stanley pensa 3 bilhões de dólares nova emissão bruta incluindo participação de investidores estrangeiros em títulos denominados em pesos.
É a terceira maneira a compra de títulos por investidores estrangeiros em pesosque fornece indiretamente divisas. O caso mais recente foi o título BONTE com vencimento em 2030, que em 2025 permitiu a captura de 1,4 bilhão de dólares exigindo uma assinatura apenas em dólares. Embora o banco não atribua um valor específico a estes tipos de operações, inclui-os nas emissões totais estimadas.
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Com estes pressupostos, o relatório conclui que haverá uma o déficit é de cerca de US$ 5 bilhões. Se esta lacuna persistir, o Tesouro terá que comprar moeda estrangeira ao BCRA, utilizando o seu excedente em pesos, como foi o caso dos pagamentos de Janeiro, quando o banco central reforçou a sua liquidez junto dos bancos através de acordos de recompra. 3 bilhões de dólares. Alternativamente, o défice poderia ser coberto por um maior investimento do FMI, de organizações multilaterais ou do mercado obrigacionista.
Apesar destes desafios, o Morgan Stanley reafirmou-se Visão otimista sobre a Argentina sobre um eventual retorno ao mercado.
“A Argentina cumpre muitos requisitos para uma perspectiva de crescimento, incluindo uma perspectiva positiva fiscal, de reforma, de crescimento e de investimento. O forte apoio dos Estados Unidos também é importante, pois aumenta a atractividade do investimento e fornece apoio financeiro.
