A economia dos EUA registou um forte crescimento no terceiro trimestre de 2025, expandindo-se a uma taxa anual de 4,3%, de acordo com a estimativa preliminar divulgada pelo Bureau of Economic Analysis. Uma aceleração face à taxa de crescimento de 3,8% no segundo trimestre conta apenas parte da história. Uma análise mais detalhada das componentes subjacentes revela que a expansão do terceiro trimestre não só foi mais rápida, como também se baseou numa base saudável e ampla. Muito superior ao crescimento registado no início deste ano.
A distinção é importante porque o PIB pode crescer por razões que reflectem a vitalidade económica real ou por razões de natureza mais técnica. No segundo trimestre, uma parte significativa do principal valor do crescimento deveu-se à diminuição das importações, que é subtraída do cálculo do PIB. Quando as importações caem, tudo o resto, o PIB aumenta, mas isso não indica necessariamente que a economia local esteja a “produzir mais” ou que os consumidores estejam em melhor situação. Em contraste, no terceiro trimestre assistiu-se a um crescimento impulsionado por aumentos nas despesas de consumo, nas exportações e nas despesas públicas, com as importações também a cair, mas a desempenhar um papel menor no quadro global.
Para entender a mudança, considere o que impulsionou os números do segundo trimestre. O PIB real aumentou a uma taxa anual de 3,3% no segundo trimestre, de acordo com a segunda estimativa publicada em Agosto. O Bureau of Economic Analysis afirmou que este aumento “reflectiu principalmente uma diminuição das importações, que é uma subtracção no cálculo do PIB, e um aumento dos gastos do consumidor”. Na verdade, os investimentos e as exportações diminuíram durante esse período, o que significa que o número positivo na manchete revelou uma certa fraqueza na actividade económica produtiva.
As vendas finais reais a compradores domésticos privados, que medem a soma dos gastos dos consumidores e do investimento fixo privado bruto e servem como medida da procura interna subjacente, aumentaram apenas 1,9% no segundo trimestre. Este número relativamente modesto indicou que grande parte do crescimento do PIB do trimestre se deveu à aritmética das importações, e não aos americanos que gastaram mais ou às empresas que investiram nas suas operações.
O terceiro quarto apresentou uma escalação notavelmente diferente. A aceleração do PIB real reflectiu aumentos nas despesas de consumo, nas exportações e nas despesas públicas, que foram apenas parcialmente compensados por uma diminuição do investimento. Embora as importações tenham caído – o que mais uma vez contribuiu para o cálculo do PIB – o gabinete observou que as importações caíram menos no terceiro trimestre do que no segundo trimestre, o que significa que este factor contribuiu menos para o crescimento global.
As vendas finais reais a compradores domésticos privados aumentaram 3% no terceiro trimestre, em comparação com 2,9% no segundo trimestre, conforme revisto. Este aumento indica que a procura interna se fortaleceu, proporcionando um motor mais sustentável para a expansão económica.
Os ganhos nas despesas de consumo foram generalizados, abrangendo tanto serviços como bens. Nos serviços, a saúde e outros serviços lideraram, à medida que aumentaram os serviços ambulatórios, bem como os serviços hospitalares e de lares de idosos. Viagens internacionais e serviços profissionais, especialmente serviços jurídicos, também contribuíram para o crescimento dos serviços. Do lado das matérias-primas, os bens e veículos recreativos – especialmente equipamentos de processamento de dados – juntamente com os medicamentos sujeitos a receita médica impulsionaram os ganhos.
A reviravolta nas exportações foi particularmente notável. Após uma descida no segundo trimestre, as exportações tornaram-se positivas no terceiro trimestre, com um aumento tanto em bens como em serviços. Os bens de capital, excluindo automóveis e bens de consumo não duradouros, lideraram as exportações de mercadorias, enquanto outros serviços empresariais, incluindo serviços profissionais e de consultoria de gestão, impulsionaram as exportações de serviços.
Os investimentos continuaram a travar o crescimento, principalmente devido a uma diminuição do investimento em existências privadas liderada pelo comércio grossista e pela produção. No entanto, a diminuição dos investimentos foi menor que no trimestre anterior, contribuindo para a aceleração global.
Os gastos do governo também se tornaram positivos, com aumentos nos gastos do governo local e federal. Os gastos com defesa lideraram o aumento federal, enquanto os gastos do consumidor lideraram os ganhos estaduais e locais.
O cenário dos preços também mostrou um pouco mais de pressão inflacionária no terceiro trimestre. O índice de preços de consumo pessoal aumentou 2,8%, em comparação com 2,1% no segundo trimestre, enquanto o núcleo do PCE excluindo alimentos e energia aumentou 2,9%, face aos 2,6% anteriores.
Os lucros empresariais também se fortaleceram consideravelmente, aumentando em 166,1 mil milhões de dólares em comparação com um ano no terceiro trimestre, em comparação com apenas 6,8 mil milhões de dólares de crescimento no segundo trimestre. No entanto, esses números foram afetados por vários grandes acordos concluídos durante o trimestre, incluindo um acordo antitruste de 2,8 mil milhões de dólares por um fornecedor local de seguros de saúde e um acordo de 2,5 mil milhões de dólares por uma empresa de comércio eletrónico sobre práticas de inscrição enganosas.
A divulgação foi adiada da data originalmente programada, 30 de outubro, devido à paralisação do governo federal que ocorreu em outubro e novembro, resultando em atrasos em muitos dos dados de fontes primárias usados para produzir as estimativas do PIB.
Depois que o PIB cresceu 4,3% no terceiro trimestre, o crescimento pós “mais saudável” apareceu primeiro no FreightWaves.
