Você sabe que algo grande está acontecendo no mundo quando o preço do ouro não está apenas em um nível recorde, mas no caminho certo para seu melhor ganho anual em 46 anos.
À medida que o ano de 2025 chega ao fim, o ouro rompeu a barreira Marca de US$ 4.500 Pela primeira vez, e apesar de algum retrocesso face ao aumento de 70%, o metal precioso ainda está na meta de um aumento anual de cerca de 65%.
Um mercado de previsão alimentado por
Este é o avanço anual mais forte para o ouro Desde 1979. Naquele ano, a revolução iraniana fez com que os preços do petróleo subissem e a União Soviética invadiu o Afeganistão.
Assim, a procura de ouro, que os investidores recorrem como um activo de refúgio e uma protecção contra a inflação, fez com que os preços passassem de 200 dólares por onça em 1978 para 200 dólares por onça. 850 dólares onça em janeiro de 1980.
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Recentemente, com o metal amarelo a registar os seus melhores ganhos desde então, muitos comentadores do mercado traçaram paralelos entre o final da década de 1970 e os dias atuais.
Por um lado, um contexto geopolítico pouco claro – Irão e Afeganistão no passado; A Ucrânia, o Médio Oriente e a Venezuela hoje – aumentando a procura de refúgio seguro.
Por outro lado, há um enfraquecimento do dólar.
Tal como no final da década de 1970, a moeda enfraqueceu acentuadamente. Isto torna o ouro denominado em dólares mais atraente para os detentores de outras moedas. No primeiro semestre de 2025, o dólar (DXY) estava Uma queda de 10,6% Contra as principais moedas. Este é o pior desempenho no primeiro semestre desde 1973. As contratações deverão terminar em 2025 cerca de 9,5% menores.
Mas, o que é tranquilizador para os investidores em ouro, é muito provável que o que aconteceu então em 1980 aconteça em 2026.
Foto de fullvalue na Getty Images
Entre 1980 e 1982, a Reserva Federal, liderada pelo lendário presidente Paul Volcker, utilizou ferramentas monetárias para aumentar as taxas de juro de curto prazo para recorde histórico de 20%Na verdade, eliminando a inflação – e o crescimento económico nos EUA.
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As taxas de juro mais elevadas tornaram os títulos e activos do Tesouro dos EUA muito atractivos. O dólar fortaleceu-se dramaticamente e o ouro caiu novamente para 300-400 dólares onça até 1982.
Volcker foi contratado para reverter quase uma década de política monetária indisciplinada dos EUA. Esta política viu a inflação Um salto de quase 8%Mesmo antes do choque do petróleo de 1979.
Hoje, de acordo com muitos observadores económicos e de mercado, a Fed parece estar a fazer o oposto do que fez depois de 1979, indicando uma potencial inversão da política para 2026.
Embora a inflação não seja tão elevada como era no final da década de 1970, revelou-se recentemente “pegajosa” aproximando-se de 3% no início de 2025 e permanece acima da meta de 2% do banco central, mas a Fed está a mudar a política de forma diferente do que fez em 1980.
Após sinais de um mercado de trabalho fraco, a Fed reduziu as taxas de juro de curto prazo três vezes desde Setembro. As taxas agora variam de 3,5% e 3,75%O nível mais baixo desde 2022.
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Após a última mudança em Dezembro, o presidente da Fed, Jerome Powell, observou que a actual taxa de juro está na faixa neutra estimada, enquanto o banco central continuará a monitorizar a evolução económica.
No entanto, de acordo com os futuros dos fundos do Fed, o mercado ainda espera pelo menos dois cortes nas taxas de juro de um quarto de ponto no próximo ano.
Estas expectativas reflectem, em parte, preocupações sobre a economia dos EUA, o que pode justificar novos cortes nas taxas de juro.
No entanto, muitos observadores também notaram que a administração Trump deixou claro que deseja que o próximo presidente da Fed, que deverá substituir Powell em Maio, pressione agressivamente a redução das taxas de juro, independentemente das circunstâncias.
“Não há nenhuma figura de Volcker à vista”, observa Bart Malek, chefe de estratégia global de mercados de commodities da Títulos TD. “Em vez disso, o Fed pode estar cheio de pombas relativas em maio de 2026, que veem a inflação de 2% como uma proposta e não como uma meta difícil de ser alcançada a qualquer custo.”
As expectativas de que a independência do banco central pudesse ser comprometida em Maio já conduziram a distorções no mercado. As taxas de juro de longo prazo permaneceram acima do esperado, mesmo depois de a Fed ter começado a cortar as taxas de juro em Setembro.
“Não há nada acontecendo com os aumentos das taxas que indique preocupação com a inflação de longo prazo, ou algo parecido”, observou recentemente o presidente Powell. “Então por que as taxas estão subindo? Deve ser outra coisa.”
A BBVA Research e outros analistas dizem que as taxas de longo prazo estão agora a incorporar um “prémio”. Isto deve-se à incerteza à medida que o anúncio do sucessor de Powell se aproxima no início do próximo ano.
Mesmo a suposta interferência do governo na formulação de políticas da Fed poderia levar a custos de financiamento de longo prazo mais elevados, afirma o BBVA. Isso derrotaria os esforços da administração Trump para derrubá-los.
Em tempos normais, as obrigações dos EUA são consideradas um dos activos produtores de rendimento mais seguros e fiáveis. Os rendimentos mais elevados do Tesouro a longo prazo competem directamente com o ouro como opção de investimento.
Mas estes não são tempos normais: segundo analistas do CPM Group, “a redução da fé na independência do banco central dos EUA já está a apoiar e a apoiar fortemente a procura de investimentos em ouro e prata”.
Eric Winograd, economista-chefe para os EUA na Aliança Bernstein, diz que a inflação mais elevada ocorre muitas vezes depois de os bancos centrais se curvarem à influência política. Ele cita a década de 1970, quando o Fed seguiu o presidente Nixon e baixou as taxas de juros. Isso provocou uma inflação que estagnou durante o resto da década.
Se um cenário semelhante se desenrolasse em 2026, o dólar perderia parte do seu poder de compra e continuaria a cair, à medida que os investidores procurassem activos alternativos.
“Embora ativos como ouro e criptomoedas sejam um tanto especulativos, acreditamos que eles se beneficiariam se a independência do Fed fosse ameaçada”, diz Winograd. “Ambos são alternativas ao dólar e são vistos como uma proteção eficaz contra a inflação.”
Resta saber para que lado os ventos soprarão para a economia dos EUA e para a Fed em 2026. Mas uma coisa é certa para os investidores em ouro: os paralelos económicos e políticos estão mais próximos dos do início da década de 1970 do que de 1979.
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Esta história foi publicada originalmente pela TheStreet em 1º de janeiro de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção Mercados. Adicione TheStreet como fonte favorita clicando aqui.
