Para meu penúltimo artigo do Barchart de 2025, eu queria revisitar o Indivior (INDV), um desenvolvedor de tratamentos para dependência de opióides com sede na Virgínia, que abordei pela última vez no início de setembro.
Ao mesmo tempo, as ações da INDV subiram apenas 11 posições entre as 50 primeiras na lista de 100 compras do Barchart. Na segunda-feira, a ação subiu 12 posições, para a 38ª posição, oito posições acima do início da queda.
Nos últimos 364 dias, o preço das ações da Indivor subiu quase 200%, com 47% dos ganhos nos mais de três meses desde o meu artigo em setembro.
Não há dúvida de que o INDV está em movimento. A questão para os investidores é se conseguirá manter o dinamismo em 2026.
À medida que a empresa se torna mais rentável e adiciona novos tratamentos à sua linha, a sua relação preço/lucro continua a diminuir. É uma situação ganha/ganha se você for um acionista.
Embora não se saiba o que 2026 reserva, eis por que as ações da Indivior têm uma excelente chance de continuar a subir nos próximos 12 meses.
Quando escrevi pela última vez sobre o Indivior, o ano fiscal de 2025 já havia passado seis meses, gerando um lucro GAAP de US$ 65 milhões, um aumento de 281% em relação a uma perda de US$ 36 milhões nos seis meses do ano anterior.
A maior parte dos lucros veio do Sublocade – 68% de sua receita líquida semestral de US$ 568 milhões – a injeção mensal da empresa para tratar o vício em opiáceos, que libera um pouco de buprenorfina todos os dias durante o mês, eliminando efetivamente os altos e baixos do tratamento.
Para todo o ano de 2025, a empresa espera receita e EBITDA ajustado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de US$ 1,055 bilhão e US$ 287,5 milhões, respectivamente, no meio de seu guidance.
No final de outubro publicou os resultados do terceiro trimestre de 2025. Reporta os resultados do quarto trimestre e do final do ano em meados de fevereiro.
A orientação da empresa para 2025, divulgada no final de outubro, elevou as previsões de receita e de EBITDA ajustado. A empresa agora espera receitas de US$ 1,2 bilhão, um aumento de US$ 145 milhões em relação ao final de julho, e um EBITDA ajustado de US$ 410 milhões, US$ 122,5 milhões acima da estimativa anterior.
A nova orientação implica um crescimento de receita de 1% e um crescimento de EBITDA ajustado de 15% durante 2024. Mais importante ainda, a sua margem EBITDA ajustada deverá melhorar 757 pontos base para 34,17% em 2025.
Embora a receita não tenha mudado muito, a lucratividade não-GAAP certamente mudou. Além disso, a sua perda GAAP de 48 milhões de dólares em 2024 deverá ser a sua última perda anual no futuro próximo. Em 30 de setembro, seu lucro líquido de nove meses foi de US$ 108 milhões, em comparação com um prejuízo de US$ 14 milhões um ano antes.
O que há para não amar?
Em 22 de dezembro, o Indivior foi adicionado ao índice S&P SmallCap 600, possivelmente o índice de pequenas empresas com empresas de melhor qualidade do que o Russell 2000. Mas estou divagando.
“Estamos comprometidos com o crescimento do SUBLOCADE®, nosso tratamento injetável número 1 de ação prolongada e primeiro de seu tipo para transtorno por uso de opioides moderado a grave, à medida que alavancamos nosso modelo operacional novo e simplificado”, disse o CEO Joe Ciapponi em um comunicado à imprensa observando a inclusão.
Como observei em setembro, Ciaffoni disse que 2025 é um ano de transição, posicionando a empresa para o crescimento em 2026. Parte dessa transição incluiu a contratação de Pat Barry como CCO (Chief Commercialization Officer), um veterano de 30 anos na indústria farmacêutica, para acelerar o seu programa de comercialização.
Uma parte fundamental deste plano é capturar uma parcela maior do mercado de LAI (injetáveis de ação prolongada) nos EUA. No segundo trimestre, apenas 8% de sua receita de Sublocade veio do mercado LAI.
Barry discutiu longamente os planos de Sublocade da empresa durante a teleconferência do terceiro trimestre de 2025.
“Também observamos um crescimento de 11% ano após ano no número de prescritores ativos de SUBLOCADE e um crescimento de 11% naqueles que prescreveram cinco ou mais pacientes. O número de pacientes SUBLOCADE nos últimos 12 meses também aumentou 5% ano após ano. Esses resultados são importantes indicadores iniciais de nosso desempenho comercial”, afirmou Barry.
Como disse Ciaffoni na teleconferência, as medidas da empresa para simplificar os seus negócios renderão dividendos em 2026. Uma redução de 150 milhões de dólares nas suas despesas operacionais anuais garantirá que o seu orçamento operacional não exceda 450 milhões de dólares. O plano para 2025 estava entre US$ 510 milhões e US$ 520 milhões.
Fará mais pelo Sublocade e gastará menos. Isto é o que você gosta de ver.
Os analistas esperam que a Indiver ganhe US$ 2,86 por ação em 2026. O preço de suas ações é 12,5 vezes essa estimativa. O índice P/L da ação nos últimos 12 meses é de 37,1 vezes, de acordo com a S&P Global Market Intelligence.
Embora apenas sete analistas cubram as ações do INDV, todos as classificam como compra, com um preço-alvo médio de 12 meses de US$ 37,86, pouco mais de US$ 2 acima do preço atual das ações.
À medida que a Indivior avança em seus planos de comercialização para 2026, há uma boa chance de que os analistas existentes que cobrem suas ações aumentem suas metas, trazendo cobertura adicional de analistas para a empresa. Isto deverá gerar múltiplos mais elevados e um preço das ações mais elevado.
Normalmente não fico entusiasmado com ações de saúde. No entanto, o foco nos opioides e o impulso do Indivior para as LAIs sugerem que este é um momento em que talvez valha a pena.
Em 3-5 anos, comprar a US$ 36 deverá ser uma mão vencedora.
No momento da publicação, Will Ashworth não ocupava (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
