(Bloomberg) – O coro baixista sobre o iene está a intensificar-se depois do último aumento das taxas de juro do Banco do Japão não ter conseguido conduzir a uma subida sustentada da moeda, reforçando a opinião de que não existe uma solução rápida para a sua fraqueza estrutural.
Os estrategistas do JPMorgan Chase & Co., BNP Paribas SA e outros veem o enfraquecimento do iene para 160 por dólar ou mais no final de 2026, impulsionado por disparidades de rendimento ainda grandes entre os EUA e o Japão, taxas reais negativas e contínuas saídas de capital. A tendência deverá continuar enquanto o Banco do Japão apertar apenas gradualmente e os riscos de inflação fiscal permanecerem, dizem.
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Este ano, o iene registou um pequeno ganho de menos de 1% face ao dólar, após quatro anos consecutivos de descidas, uma vez que uma reviravolta esperada entre aumentos das taxas de juro do BOJ e cortes da Reserva Federal se revelou inalterada. A moeda fortaleceu-se brevemente acima de 140 em relação ao dólar em abril, antes de perder força em meio à incerteza sobre a política tarifária do presidente dos EUA, Donald Trump, e ao aumento dos riscos fiscais ligados às mudanças políticas no Japão. Está agora a ser negociado em torno de 155,70, não muito longe do mínimo do ano de 158,87 – próximo do ponto onde o ano começou em Janeiro.
“Os fundamentos do iene estão bastante fracos, e isso não deve mudar muito no próximo ano”, disse Junia Tanas, estrategista-chefe de FX do Japão no JPMorgan, que tem a previsão mais pessimista do iene-dólar para o final de 2026 em Wall Street em 164. Segundo ele, as forças cíclicas podem tornar o iene mais negativo no impacto do iene no BO no próximo ano, no limite de preço do BO. em outro lugar.
Os swaps de índice noturno mostram que o próximo aumento das taxas do Banco do Japão não estará totalmente precificado até setembro, enquanto a inflação permanece acima da meta de 2% do banco central, aumentando a pressão sobre os títulos do governo japonês.
As negociações de Curry também ressurgiram como vento contrário. A estratégia popular de pedir emprestado o iene baixo para investir em ienes de alto rendimento, como o real brasileiro ou a lira turca, dificultou a recuperação da moeda japonesa. Os fundos alavancados foram os mais pessimistas em relação ao iene desde julho de 2024 na semana encerrada em 9 de dezembro, de acordo com dados da Commodity Futures Trading Commission, e mantiveram em grande parte essas posições na semana seguinte.
tolerância ao risco
As condições macro globais no próximo ano deverão ser “relativamente favoráveis ao sentimento de risco e, em geral, um ambiente que acreditamos que beneficiará as estratégias de carry”, disse Parisha Saimbi, estrategista de câmbio e taxas de mercados emergentes da Ásia no BNP Paribas, que espera que o dólar-iene suba para 160 até o final de 2026. Um par elevado, acrescentou ela.
