Comecei a investir na década de 1990 e entrei em Wall Street como vendedor em 1997. Uma das primeiras coisas que meu mentor me ensinou foi que “semicondutores são cíclicos”.
Como a maioria dos bons conselhos, eu os ignorei. Paguei uma mensalidade pesada para aprender sozinho como os altos e baixos dos semicondutores afetam as ações, especialmente a fabricante de memórias Micron, uma empresa que é particularmente propensa a paletas de arregalar os olhos nos bons e nos maus momentos.
Não pude deixar de seguir o conselho do meu mentor quando li as últimas perspectivas do Bank of America para ações de semicondutores. Os analistas do banco pintaram um quadro otimista, sugerindo que um superciclo em desenvolvimento poderia ser um forte vento favorável para equipamentos de semicondutores e ações de manufatura, incluindo aquelas relacionadas a gastos de capital em memória, à medida que a Micron e seus rivais aumentam os gastos para aumentar a capacidade.
A razão por trás de tudo isso – inteligência artificial – não deveria surpreendê-lo. Todos estavam mergulhados na IA em 2025, de uma forma ou de outra. As empresas estão explorando como usá-lo para aumentar a produtividade e desbloquear insights de silos de dados e, cada vez mais, os americanos comuns estão adotando-o como uma alternativa mais poderosa à pesquisa tradicional.
A onda de interesse desencadeou uma corrida ao ouro para a investigação e desenvolvimento de IA, sobrecarregando a infra-estrutura existente e sustentando os preços dos fabricantes de semicondutores.
Até recentemente, a Nvidia era a beneficiária mais clara, com as suas vendas disparando de 26,9 bilhões de dólares Em 2022, quando o ChatGPT foi lançado, conforme estimado 213,2 bilhões de dólares este ano Recentemente, no entanto, é a Micron que está vendo, sem dúvida, o aumento mais significativo.
A empresa informou que a receita aumentou 56% no último trimestre, para US$ 13,6 bilhões, já que o aumento dos preços dos pontos de memória afetou os preços dos contratos. A orientação da Micron, no entanto, foi ainda mais impressionante. O CEO Sanjay Mehrotra diz que as vendas e lucros da Micron saltarão para US$ 18,7 bilhões e US$ 8,42 por ação neste trimestre (reportou lucro por ação de US$ 4,78 no último trimestre).
Não é de surpreender que a demanda crescente esteja levando a Micron à ação. Recentemente, abandonou o seu negócio de consumo para transferir a capacidade de fornecimento de memória para centros de dados de inteligência artificial. Também planeia aumentar significativamente as suas despesas de capital (capex) para aumentar a capacidade de produção – algo que o Bank of America acredita que oferecerá um lucro inesperado aos principais intervenientes em equipamentos de semicondutores, incluindo Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC) e Materiais Aplicados (AMAT).
A demanda por memória de alta largura de banda está elevando os preços das memórias e despertando o interesse dos fabricantes de mícrons e semicondutores.Shutterstock” loading=”eager” height=”540″ width=”960″ class=”yf-lglytj loader”/>
A demanda por memória de alta largura de banda está elevando os preços das memórias e despertando o interesse dos fabricantes de mícrons e semicondutores.Shutterstock
“O treinamento é cada vez mais intensivo em informática, mas os pré-requisitos do LLM eram administráveis. Hoje, as necessidades de computação estão acelerando rapidamente, especialmente à medida que mais modelos entram em produção”, escreveu Stephanie Aleaga, estrategista do JP Morgan, em outubro. “A Nvidia estima que os modelos de raciocínio que respondem a perguntas desafiadoras podem exigir mais de 100 vezes mais computação do que a inferência única.”
Os data centers estão correndo para atualizar equipamentos que possam lidar com a crescente demanda por poder de computação, e seu foco se expandiu para incluir não apenas GPUs poderosas fabricadas pela Nvidia (e Advanced Micro Devices), mas também outros componentes que podem aliviar gargalos, como memória.
Estoques técnicos adicionais:
Como resultado, a procura por memória excede a oferta, levando a um aumento dos preços no mercado spot. Isso foi uma ótima notícia para o crescimento das receitas e dos lucros dos maiores players – Samsung, SK Hynix e Micron (MU) – que comercializam DRAM (memória dinâmica de acesso aleatório), flash NAND e memória de alta largura de banda (HBM), memória de alta demanda projetada para aplicações de inteligência artificial.
Quanto mais tempo os preços à vista permanecerem mais elevados, maior será a pressão para encomendar e pagar mais pela memória, alimentando a especulação de que um novo modo de memória está sobre nós.
Isto chamou a atenção de investidores dentro e fora de Wall Street, incluindo eu próprio (comprei algumas ações da Micron em 26 de novembro), que reconhecem que a fase de expansão do ciclo de semicondutores pode recompensar os investidores com retornos consideráveis. Por exemplo, as ações da Micron subiram 229% no acumulado do ano, incluindo um ganho de 67% nos últimos três meses.
Micron é um jogo puro que se beneficia da crescente demanda por memória. No entanto, este não é o único vencedor que pode beneficiar disto.
Os programas de gastos de capital proporcionam lucros inesperados para os fabricantes de equipamentos de semicondutores que vendem o maquinário usado pela indústria para fabricar semicondutores.
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A indústria de equipamentos de semicondutores já está aproveitando as ondas relacionadas à demanda de inteligência artificial relacionada às GPUs Nvidia e AMD, bem como aos projetos internos de silício do Google e da Amazon, que estão desenvolvendo TPUs, um tipo de ASIC, por meio da Broadcom e da Marvell Technologies, para tarefas específicas de IA.
Também não faz mal que a estratégia comercial do presidente Donald Trump inclua um grande impulso para impulsionar a produção nacional de tecnologia, desencadeando grandes projectos que exigirão novos equipamentos de empresas como KLA Tencor, Applied Materials e Lam Research.
“Para enfrentar as condições restritas de oferta e demanda que continuam além de 2026, estimamos agora que nossas despesas de capital no ano fiscal de 2026 serão de aproximadamente US$ 20 bilhões ponderadas para a segunda metade do ano fiscal”, disse o CFO da Micron, Mark Murphy, durante sua última teleconferência de resultados.
Em suma, a procura de memória é simplesmente o mais recente de uma série de desenvolvimentos positivos que apoiam as vendas de semicondutores, oferecendo oportunidades aos investidores em 2026, de acordo com o Bank of America.
“Prevemos um crescimento adicional de aproximadamente 30% em 2026 em direção ao primeiro US$ 1 milhão para vendas de semicondutores, apoiado por um crescimento de quase dois dígitos nas vendas de equipamentos de wafer manual (WFE)”, escreveram analistas do Bank of America em uma nota de pesquisa aos clientes compartilhada comigo.
Os analistas do Bank of America destacaram uma série de ações de semicondutores que esperam ter um bom desempenho em 2026, com ações de equipamentos de semicondutores listadas ao lado de nomes conhecidos Nvidia e Broadcom.
“Continuamos gostando de equipamentos semicap e prevemos um crescimento anual de 10%/14% em CY26/27E para US$ 131 bilhões/US$ 150 bilhões, impulsionado por grandes atualizações para suportar memória de alta largura de banda, maior contagem de camadas NAND, lógica líder (3nm/2nm) e empacotamento avançado”, escreveram analistas do BofA.
Para pesquisa (LRCX) Ano fiscal atual (2026) Receita (estimativa): US$ 21,3 bilhões EPS (estimativa): US$ 4,84 Fonte: Yahoo!Finance.
KLA Tencor (embreagem) Ano fiscal atual (2026) Receita (estimada): US$ 13,1 bilhões EPS (estimado): US$ 35,83 Fonte: Yahoo!Finance
materiais aplicados (realmente) Ano fiscal atual (2026) Receita (estimada): US$ 28,9 bilhões EPS 2025 (estimado): US$ 9,51 Fonte: Yahoo!Finance
“O Semicap é negociado com prêmio em relação aos múltiplos históricos, mas vemos potencial para atualizações contínuas de EPS, dado o crescimento de vendas de baixo para cima do modelo de consenso (6-8% a/a) abaixo da previsão de cima para baixo da WFE (10% +). As restrições na China continuam sendo um fator chave, mas assumimos que a situação geopolítica permanecerá o status quo”, escreveram os analistas.
As maiores ações de semicondutores na lista do Bank of America são Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC) e Materiais Avançados (AMAT).
“Esperamos que os semicaps tenham desempenho superior no CY26, impulsionados por expansões de capacidade upstream e atualizações tecnológicas para apoiar a demanda plurianual de infra-estrutura de IA. Esperamos uma alta no C2S’26 e CY27 à medida que a visibilidade dos planos de investimento e cronogramas acelerados melhoram”, escreveu o Bank of America.
Todas essas três ações foram grandes vencedoras em 2025, e o Bank of America espera mais ganhos em 2026.
“À medida que entramos na segunda fase da construção da IA (CY25-28E), acreditamos que este ciclo WFE é mais forte e mais resiliente do que os anteriores, sugerindo um desempenho superior contínuo de semicap no CY26”, disseram os analistas.
O analista-chefe do Bank of America, Vivek Arya, sugeriu que KLA é a melhor ação durante uma recente teleconferência da qual participei, observando que é a única ação em sua cobertura que nunca foi rebaixada para uma classificação de ‘compra’.
Arya acredita que o controle de processos, como o KLA, “ganhará 100 bps de participação para 13% do WFE” em 2026. Ele também acha que o etch/dep (AMAT/LRCX) “poderia se expandir para uma participação de 42%”, um aumento de 3% desde 2023. Ele cita NAND e HBM como contribuintes para os lucros.
As margens de fluxo de caixa livre na AMAT, LRCX e AMAT já aumentaram de menos de 15% em 2023 para mais de 20%, e Arya acredita que poderemos ver margens FCF de 20% a 30% até 2028.
Como resultado, o Bank of America aumentou recentemente seu preço-alvo KLA Tencor de $ 1.400 para $ 1.450 e seu preço-alvo de ações da Lam Research de $ 165 para $ 195.
O Bank of America também classifica a Applied Materials como uma “compra” com um preço-alvo de ação de US$ 300, acima dos US$ 250 anteriores.
Ah, e quanto à Micron, eles aumentaram seu preço-alvo de US$ 250 para US$ 300 em 18 de dezembro, depois que os resultados os levaram a aumentar sua estimativa de ganhos para 2026 em 62%, para US$ 37,25, impressionantes 230% acima das previsões para 2025.
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Esta história foi publicada originalmente pela TheStreet em 24 de dezembro de 2025, onde apareceu pela primeira vez na seção Investimentos. Adicione TheStreet como fonte favorita clicando aqui.
