VanEck divulgou um relatório na segunda-feira destacando uma queda de 4% na taxa de hash da rede bitcoin, o declínio mais acentuado desde abril de 2024, que a empresa identificou como um sinal potencial de um fundo de mercado à medida que as empresas de tesouraria de bitcoin começam a adquirir moedas mais baratas.
A empresa enfatizou que a média móvel de 30 dias do Bitcoin Hashrite caiu 4% após um pico no início de novembro. Na nota, de autoria de Patrick Bush e Matthew Siegel, o analista sênior e chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck atribuiu esse declínio em parte a uma auditoria governamental em Xinjiang, na China, que forçou o desligamento de 1,3 gigawatts de capacidade. Essa explosão afetou aproximadamente 400 mil máquinas de mineração, significando a remoção de até 10% do hashrate total da rede.
O relatório detalhou a deterioração econômica dos mineradores de Bitcoin como um fator para o declínio do gráfico. O preço da eletricidade para uma máquina de mineração S19 XP caiu para US$ 0,077/kWh em dezembro de 2025, em comparação com US$ 0,12 um ano antes.
“Embora a lucratividade dos mineradores tenha sido baixa recentemente, muitas entidades continuam a minerar apesar dos períodos de economia ruim porque acreditam no futuro do Bitcoin. Para apoiar a taxa de hash de longo prazo da rede Bitcoin, acreditamos que até 13 países mineraram com o apoio de seus governos centrais”, diz a nota.
A pesquisa de VanEck indicou que tal “capitulação dos mineiros” muitas vezes precede o desempenho positivo dos preços. A empresa descobriu que quando o crescimento da taxa de hash é negativo durante um período de 90 dias, o retorno do Bitcoin nos 180 dias seguintes foi em média de 72%. Isto se compara a um retorno médio de 48% durante os períodos em que a taxa de hash aumentou.
Embora a contração na rede indique pressão entre os mineradores, os analistas observaram que, à medida que o preço do Bitcoin caiu 9% nos últimos 30 dias, os tesoureiros corporativos aumentaram significativamente a acumulação do ativo digital.
Os tesouros de ativos digitais (DATs) aproveitaram a queda de preço para acumular mais bitcoin, adicionando 42.000 BTC entre meados de novembro e meados de dezembro e marcando seu maior acúmulo mensal desde julho de 2025.
Esta atividade de compra contrastou com os investidores em produtos negociados em Bitcoin, que reduziram suas participações em 1,308 milhão de BTC durante o mesmo período.
Strategy (NASDAQ: MSTR) liderou a recuperação corporativa, comprando 29.400 BTC usando os recursos de uma oferta de ações ordinárias.
A empresa japonesa Metaplanet (TSE: 3350) também decidiu expandir suas participações, marcando uma votação dos acionistas para 22 de dezembro para aprovar uma oferta pública inicial para compras de bitcoin.
Além disso, os dados da cadeia revelaram diferenças de comportamento entre diferentes grupos de detentores de Bitcoin.
