Pela primeira vez em 55 anos, a Berkshire terá um novo CEO à frente.
A estrutura aberta da Berkshire deverá ser bem-sucedida sob qualquer liderança qualificada.
No entanto, a forma como agrega valor aos acionistas pode ser bem diferente.
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Com Warren Buffett a poucos dias do fim de seu incrível mandato de 55 anos como CEO Berkshire Hathaway(NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) E passando a tocha para Greg Abel, a maioria dos investidores faz perguntas, compreensivelmente. O que significa esta mudança para o futuro da Berkshire e o que poderá, por sua vez, afectar as acções da empresa?
Resposta: Ninguém sabe ao certo. No entanto, existem perspectivas razoáveis e instruídas, muitas das quais podem ser colocadas numa de duas categorias. Existe você qualitativo Mudando a forma como esse conglomerado complicado navega. E aí estão os resultados quantitativo Mudanças que afetarão diretamente o valor e o desempenho dos acionistas.
Aqui está uma análise mais detalhada das diferenças mais prováveis que veremos claramente nas duas categorias nos próximos cinco anos.
Se você sabe alguma coisa sobre Warren Buffett, então quase certamente sabe que ele é um fã de ações de valor e de negócios simples voltados para o consumidor. Coca Cola Por exemplo, é uma holding líder em Berkshire. Buffett, por outro lado, nunca foi um grande fã de ações de tecnologia, explicando que não gosta de possuir empresas que não entende.
No entanto, o novo CEO Greg Abel pode pensar de forma diferente. Na verdade, mesmo com Buffett ainda no comando, a Berkshire Hathaway recentemente abriu caminho na arena tecnológica ao fazer uma aposta alfabeto e Amazônia — Posições que seriam impensáveis há apenas alguns anos.
O conglomerado não vai aceitar panfletos sobre nomes tecnológicos hiperagressivos tão cedo. Mas não se surpreenda ao ver mais exposição a algumas das empresas de tecnologia mais estáveis do mercado.
Fonte da imagem: The Motley Fool.
No entanto, não se surpreenda ao ver as participações acionárias individuais diminuirem no futuro próximo em favor de empresas mais privadas. A seleção de ações da Berkshire Hathaway é analisada regularmente. Mas essas posições em ações representam apenas cerca de um terço do valor total da Berkshire.
Outro terço consiste em empresas privadas como BNSF Railroad, Geico Insurance, Duracell Batteries, Shaw Flooring Company, Pilot Travel Centers e muito mais. Estas são vacas leiteiras fiáveis, mesmo que não sejam os motores de crescimento mais fortes. E num ambiente em que é provável que as avaliações das ações permaneçam elevadas num futuro próximo, Abel e a sua equipa poderão não ter outra escolha senão procurar oportunidades fora da arena negociada publicamente.
Finalmente, embora Buffett seja conhecido por permitir que todos os chefes dos vários negócios da Berkshire operem com pouca intervenção do próprio Buffett, espera-se que Greg Abel adopte uma abordagem mais envolvente e menos passiva.
Nenhuma dessas mudanças torna a Berkshire Hathaway melhor ou pior. apenas diferente. No entanto, podem ser feitas previsões razoáveis sobre o impacto sobre os acionistas.
Então, o que poderão todas estas prováveis mudanças significar em termos práticos para os actuais e futuros accionistas nos próximos cinco anos? Tome quaisquer dessas previsões com um grande Um grão de sal.
Como visto pela última vez, o valor de mercado da Berkshire Hathaway era de US$ 1,1 bilhão. Mesmo que o faça de outra forma, assumindo que Abel mantém o registo global de sucesso de Buffett (o que é uma suposição razoável), a capitalização de mercado da Berkshire poderá atingir os 2 biliões de dólares até ao final de 2030. Isso representa um ganho médio anual de pouco mais de 12% ao ano, mais ou menos em linha com a média de mercado a longo prazo das ações.
Há outra coisa que os acionistas provavelmente começarão a ver na Berkshire nos próximos cinco anos. Na verdade, já estamos a ver isso até certo ponto, se a relutância de Buffett em distribuir 382 mil milhões de dólares em dinheiro ocioso servir de indicação. É um crescimento mais lento, graças a uma combinação de consumidores com restrições financeiras e ao tamanho da Berkshire.
Como o próprio Buffett alertou na sua carta de despedida aos accionistas no mês passado, “devido ao tamanho da Berkshire e aos níveis do mercado, as ideias são poucas”, embora acrescente, “mas não zero”. Ainda assim, apenas para gerir as expectativas dos investidores, ele esclarece que “a nossa dimensão tem o seu preço”.
Para esse fim, finalmente, embora a Berkshire Hathaway nunca tenha pago dividendos sob Buffett e raramente recompra grande parte das suas ações em circulação (e não tenha recomprado ações desde o início do ano passado), não se surpreenda se os dividendos e as recompras se tornarem uma componente fiável do retorno global da empresa para os acionistas.
Não é um componente importante, veja bem. Mas é pelo menos aquele que fornece o maior valor de todo o dinheiro que se espera que flua se e quando o conglomerado continuar a afastar-se dos investimentos de crescimento de capital em direcção a empresas geradoras de caixa de propriedade mais privada.
É claro que a questão geral permanece. A Berkshire é uma compra neste momento um tanto incerto? É sim.
Será diferente de antes, com certeza. Buffett não apenas tinha um instinto estranho para saber quais ações estavam realmente subvalorizadas, mas também e quandoMas a sua presença acrescentou um toque de charme ao assunto. Greg But tem um grande papel a ocupar e fará isso de maneira diferente de Buffett.
No entanto, apesar de todas as diferenças iminentes descritas acima, em cinco anos a Berkshire ainda se parecerá mais com o que é agora do que com o que não é. Ou seja, continuará a ser, acima de tudo, um negócio de seguros incrivelmente lucrativo.
Como o próprio Buffett deixou claro na sua carta de 2009 aos acionistas da Berkshire: “Este modelo (seguro) de cobrar agora e pagar depois deixa-nos na posse de grandes somas – dinheiro a que chamamos “float” – que acabarão por ir para outros. Enquanto isso, podemos investir esse float em benefício da Berkshire… Esta combinação permite-nos desfrutar do dinheiro gratuitamente e mantê-lo gratuitamente.
Quaisquer alterações a partir daqui, portanto, serão, em última análise, apenas pequenas alterações na forma como este negócio de seguros opera. Greg Abel compreende perfeitamente que este acordo é uma grande chave para o desempenho espetacular da empresa a longo prazo.
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James Bromley tem papéis na Alphabet e na Coca-Cola. The Motley Fool tem posições e recomenda Alphabet, Amazon, Berkshire Hathaway. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
Onde estará a Berkshire Hathaway daqui a 5 anos? Originalmente publicado por The Motley Fool
