As ações de streaming são há muito tempo as favoritas entre os investidores focados no crescimento, especialmente à medida que a procura global por entretenimento a pedido continua a aumentar. Ao longo da última década, o setor remodelou a forma como o cinema e a televisão chegam ao público, ao mesmo tempo que a negociação e a consolidação se tornaram cada vez mais alavancas essenciais para o crescimento das bibliotecas de conteúdos, o alcance global e o crescimento das receitas a longo prazo.
Um mercado de previsão alimentado por
No centro desta mudança está a Netflix (NFLX), uma das pioneiras da transmissão ao vivo e que agora testa novamente a confiança dos investidores com a sua proposta de acordo para os principais ativos da Warner Bros. Numa carta recente aos funcionários, os co-CEOs da Netflix enquadraram o acordo como um movimento impulsionador do crescimento, dizendo que fortalece um dos estúdios mais conhecidos de Hollywood, ao mesmo tempo que expande a presença da Netflix para além do streaming e das exibições teatrais.
Com as ações da NFLX já precificadas em anos de sucesso, a questão para os investidores que caminham para 2026 é se esta aposta ousada pode prolongar a história de crescimento da Netflix. Vamos descobrir.
Fundada em 1997, a Netflix é uma empresa global de entretenimento que oferece séries de TV, filmes, documentários e jogos em mais de 190 países. Depois de dominar o streaming, a Netflix avança agora para a sua próxima fase de crescimento com o acordo com a Warner Bros., que apresenta uma estratégia para expandir o conteúdo premium, abraçar lançamentos teatrais e fortalecer as perspectivas de crescimento a longo prazo.
O preço das ações da Netflix, avaliadas em cerca de 430 mil milhões de dólares em valor de mercado, subiu modestamente em 2025. Após uma subida no início do ano impulsionada pelo crescimento do número de assinantes e aumentos de preços, as ações atingiram perto dos máximos históricos em junho, antes de recuarem. Atualmente, a Netflix subiu cerca de 8% no acumulado do ano (acumulado no ano), mas caiu cerca de 20% desde seu pico em junho em meio a preocupações sobre sua rica avaliação e o acordo proposto com a Warner Bros.
Não há dúvida de que a Netflix está negociando em múltiplos premium. O seu rácio preço/lucro é de cerca de 39x, bem acima da mediana de comunicações e tecnologia de 17x. O valor da empresa para o EBITDA é de cerca de 14x, contra uma mediana do setor de cerca de 9x, e o preço sobre vendas chega a cerca de 9,4x, contra um típico 1,2x. Portanto, neste momento, a Netflix parece cara em relação aos seus pares e ao mercado mais amplo.
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A Netflix concordou em comprar ativos da Warner Bros. Discovery Studios e da HBO por cerca de US$ 83 bilhões, oferecendo cerca de US$ 27,75 por ação em uma mistura de dinheiro e ações. O acordo seguiu um processo de licitação competitivo envolvendo Paramount-Skydance e Comcast (CMCSA), com a Netflix emergindo como vencedora.
Após o anúncio, as ações da Netflix caíram modestamente, o que é comum quando uma empresa faz uma grande aquisição. Os investidores também observaram que as ações da Warner Bros. Discovery foram negociadas bem abaixo do preço de oferta, indicando preocupação sobre se o negócio seria fechado. Autoridades dos EUA levantaram questões sobre antitruste, acrescentando outra camada de incerteza.
Dentro da empresa, os executivos da Netflix disseram aos funcionários que o acordo foi concebido para fortalecer o crescimento a longo prazo. Segundo eles, a compra expandirá significativamente a biblioteca de conteúdo e o alcance global da Netflix e enfatizaram que não se espera que isso leve ao desenvolvimento de empregos.
Se for concluído, o acordo impulsionará enormemente o pipeline de filmes e TV da Netflix, mas também traz obstáculos regulatórios e riscos de integração que os investidores estão acompanhando de perto.
A Netflix divulgou os resultados do terceiro trimestre de 2025 em 21 de outubro, que ficaram abaixo das expectativas dos analistas, mas mostraram um crescimento notável. A receita de streaming pago atingiu US$ 11,51 bilhões, um aumento de cerca de 17% ano a ano (YoY), impulsionado pelo forte crescimento de assinantes e maior receita média por usuário.
O lucro operacional ascendeu a 3,25 mil milhões de dólares, um aumento de cerca de 12% face ao ano, e rendeu uma margem operacional de 28,2%. Os resultados não atingiram a meta de rentabilidade de 31,5% após uma cobrança tributária única no Brasil. O lucro líquido foi de US$ 2,55 bilhões, um aumento de cerca de 8%, e o lucro líquido por ação diluída atingiu US$ 5,87, o que representou um aumento de cerca de 9% no ano passado.
O balanço continua sendo o ponto de vista da empresa. O fluxo de caixa livre aumentou para US$ 2,66 bilhões, um aumento de cerca de 21%. A Netflix encerrou o trimestre com aproximadamente US$ 9,29 bilhões em dinheiro e patrimônio contra uma dívida bruta de aproximadamente US$ 14,5 bilhões. Durante o trimestre, a empresa recomprou aproximadamente US$ 1,9 bilhão de suas ações.
O terceiro trimestre foi o melhor trimestre publicitário de todos os tempos da empresa; A administração afirma que a receita publicitária deverá dobrar até 2025. O conteúdo dos sucessos fortalece o engajamento: o filme Caçadores de Demônios KPop tornou-se o filme mais assistido da Netflix de todos os tempos, e a parcela de audiência da TV nos EUA atingiu um pico. A Netflix também está se expandindo para eventos e jogos ao vivo, por exemplo, transmitindo grandes lutas de boxe e mais jogos da NFL.
Olhando para o futuro, a administração reafirmou a receita do próximo ano de 2025 de US$ 45,1 bilhões, um crescimento de cerca de 16%, e previu um crescimento da receita de cerca de 17% e lucro operacional de 24% no quarto trimestre. A Netflix não ofereceu nenhuma orientação para o ano fiscal de 2026, mas o lucro por ação consensual de Wall Street para 2025 é de US$ 24,6.
O sentimento de Wall Street permanece cautelosamente otimista em relação às ações da NFLX, com várias grandes empresas destacando seu impulso de crescimento, mesmo com o acordo da Warner Bros.
O Morgan Stanley elevou sua meta de 12 meses para 150 dólares, dizendo que o crescimento constante de assinantes da Netflix, o poder de precificação e a melhoria da economia publicitária a diferenciam da mídia tradicional. O banco diz que a Netflix está “jogando no ataque” e que a aquisição da Warner poderia aprofundar a força de seu conteúdo se fosse cuidadosamente integrada.
Wedbush mudou sua meta para US$ 140, destacando a expansão do fluxo de caixa livre e margens resilientes. A empresa acredita que a escala e o histórico da Netflix podem permitir-lhe absorver grandes ativos de conteúdo e desbloquear novas receitas teatrais e de franquia, ao mesmo tempo que marca o risco de execução.
A Goldman Sachs elevou a sua meta para US$ 114, e o JPMorgan manteve uma posição “sobreponderada”, com uma meta de US$ 124, ambos apontando para fundamentos saudáveis e alavancas de monetização contínuas.
No geral, a NFLX detém uma classificação de consenso de “compra moderada” dos 45 analistas que cobrem as ações. O preço-alvo médio do grupo para 12 meses é de US$ 129,37, o que implica um potencial de alta esperado de 34%. Portanto, na minha opinião, o último trimestre e os anúncios estratégicos da Netflix apontam para um crescimento contínuo em 2026, claramente apoiado por fortes métricas de assinatura, um nível de anúncios em expansão e um pipeline de conteúdo agressivo. Além disso, as ações já estão sendo negociadas bem abaixo do seu preço real, portanto há muito espaço para crescer. No entanto, a NFLX já tem um prêmio tão alto, e a aquisição massiva da Warner Bros acarreta grandes riscos regulatórios e de execução.
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No momento da publicação, Nauman Khan não ocupava posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
