A ascensão meteórica da Nvidia (NVDA) nos últimos dois anos foi alimentada por uma demanda sem precedentes por seus chips de inteligência artificial (IA), e com esse aumento veio outra coisa: uma avalanche de dinheiro. A fabricante de chips está agora sobre um baú de guerra financeira que era inimaginável há apenas alguns anos. E à medida que essa pilha de dinheiro continua a aumentar, um debate em Wall Street ganha força: será que a Nvidia tem agora demasiado dinheiro?
Essa questão ganhou novo impulso após a recente série de acordos da empresa, incluindo um investimento de US$ 2 bilhões na empresa de design de chips Synopsys (SNPS) na semana passada. Com dezenas de milhares de milhões em dinheiro e mais a fluir em cada trimestre, os investidores interrogam-se sobre o que virá a seguir. A Nvidia deveria dobrar seus investimentos estratégicos? Aumentar as recompras de ações? Ou aumentar seu pequeno dividendo?
Vamos dar uma olhada mais de perto.
A Nvidia é uma empresa líder em tecnologia conhecida por sua experiência em unidades de processamento gráfico e soluções de inteligência artificial. A empresa é conhecida por suas contribuições pioneiras em jogos, data centers e aplicativos baseados em inteligência artificial. As soluções tecnológicas do NVDA são desenvolvidas em torno de uma estratégia de plataforma que integra hardware, sistemas, software, algoritmos e serviços para oferecer valor único. O valor de mercado da fabricante de chips é de US$ 4,43 trilhões, classificando-a como a empresa mais valiosa do mundo.
As ações da querida inteligência artificial subiram 37%Com base no acumulado do ano (acumulado no ano). As ações do NVDA realmente não desapareceram desde meu artigo anterior, já que os investidores parecem continuar a digerir a informação Relatório sobre o potencial acordo Meta-Google. Embora as compras ocasionais tenham ajudado a ação a manter o nível de suporte de US$ 180, ainda não há um impulso claro de alta no gráfico, sugerindo que a ação pode continuar a se consolidar em torno deste nível.
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À medida que a Nvidia continua a ganhar as manchetes com os seus enormes investimentos, os investidores estão cada vez mais convencidos de que a empresa tem demasiado dinheiro, levantando a questão chave de como deve utilizá-lo de forma mais eficiente. Na semana passada, a fabricante de chips anunciou que adquiriria uma participação de US$ 2 bilhões na empresa de design de chips Synopsys. Isto segue-se a uma série de grandes investimentos anunciados este ano, incluindo uma participação de mil milhões de dólares na Nokia (NOK), um investimento de 5 mil milhões de dólares na Intel (INTC) e um investimento de 10 mil milhões de dólares na Anthropic – um total de 18 mil milhões de dólares apenas nesses quatro negócios. E não vamos esquecer o maior compromisso de todos: uma compra planejada de US$ 100 bilhões em ações da OpenAI ao longo de vários anos, embora nenhum acordo final tenha sido alcançado ainda, disse a CFO da Nvidia, Colette Kress, na semana passada na conferência UBS Global Technology and AI.
Vamos dar uma olhada nos números da Nvidia. No final do terceiro trimestre, a Nvidia tinha US$ 60,6 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo. Isso representa um aumento significativo em relação aos US$ 13,3 bilhões de janeiro de 2023, logo após a OpenAI lançar o ChatGPT – o evento que impulsionou os chips da Nvidia a se tornarem uma das tecnologias mais procuradas do mundo. Obviamente, a Nvidia tem muito dinheiro para assinar grandes cheques. No entanto, investidores e analistas têm debatido se a empresa deveria alocar mais do seu caixa para recompras e dividendos, em vez de fazer mais negócios.
As recompras não são novidade para a Nvidia. Durante os primeiros nove meses do ano fiscal de 2026, a Nvidia devolveu US$ 37 bilhões aos acionistas por meio de recompra de ações e dividendos. No final do terceiro trimestre, a empresa tinha 62,2 mil milhões de dólares restantes sob autorização de recompra. Deve-se notar que o conselho de administração da empresa ampliou recentemente sua autorização de recompra em agosto, adicionando US$ 60 bilhões ao total.
Também é importante notar que a Nvidia prioriza as recompras em vez dos dividendos, pois paga apenas um centavo por ação a cada trimestre, resultando em um rendimento de apenas 0,02%. E embora os investidores focados no rendimento possam ficar desapontados, as recompras fazem mais sentido para gigantes da tecnologia como a Nvidia. O primeiro exemplo que vem à mente é a Apple (AAPL), que não gerou um forte crescimento de receita nos últimos anos, mas ainda apresentou crescimento de lucro por ação de dois dígitos graças às suas recompras. Embora o crescimento dos lucros da Nvidia permaneça forte, mesmo sem o impulso das recompras, graças ao aumento da procura pelos seus chips de IA. Em segundo lugar, as recompras enfatizam a confiança da administração no potencial de crescimento da empresa a longo prazo. Finalmente, as recompras ajudam a compensar a diluição da remuneração baseada em ações (SBC) dada aos funcionários, o que foi significativo no caso da Nvidia. Curiosamente, o investidor “big short” Michael Burry afirmou no mês passado que as recompras da Nvidia desde 2018 criaram valor adicional “zero” para os acionistas devido à diluição relacionada à SBC, embora a Nvidia tenha negado esta afirmação.
O CEO Jensen Huang disse na teleconferência de resultados do mês passado: “Continuaremos a fazer recompras de ações”. Os analistas esperam que a empresa gere US$ 96,85 bilhões em fluxo de caixa livre este ano e US$ 576 bilhões nos próximos três anos. “A Nvidia deve gerar mais de US$ 600 bilhões em fluxo de caixa livre nos próximos anos e deve sobrar muito para recompras oportunistas”, escreveu a nota do analista Melius Research Ben Wright na segunda-feira passada. Dito isto, penso que a empresa continuará a aumentar as suas recompras de ações, embora não espere aumentos significativos de dividendos num futuro próximo, uma vez que a recompra é a prioridade clara da empresa. E, em geral, isso deverá ajudar a sustentar as ações, embora não seja um grande catalisador por si só.
Também gostaria de destacar o que os críticos estão dizendo sobre as aquisições da Nvidia e acrescentar minha opinião a cada argumento. O argumento mais comum que vi é que a Nvidia deveria gastar mais em pesquisa e desenvolvimento para seu pipeline de produtos, em vez de recomprar ações. Bem, a empresa já aumentou seus gastos com P&D ao longo do tempo – eles cresceram 38,6% ano a ano (ano a ano), para US$ 4,7 bilhões somente no terceiro trimestre. Mais importante ainda, a Nvidia continua no caminho certo para atualizar seus chips anualmente, conforme prometido, com a próxima geração de GPUs Rubin, sucessores da Blackwell, prevista para lançamento em 2026. E o outro argumento comum é que a Nvidia deveria, em vez disso, usar seu dinheiro para aquisições estratégicas. Mas a Nvidia é, na verdade, muito limitada em sua capacidade de adquirir outras empresas, especialmente as grandes. Tenho certeza de que alguns de vocês se lembram de quando a Nvidia tentou adquirir o designer de chips Arm (ARM) por US$ 40 bilhões em 2020, mas acabou tendo que abandonar o negócio devido a obstáculos regulatórios. No entanto, os investimentos da Nvidia em outras empresas substituíram as aquisições, por isso acredito que são importantes e não devem ser sacrificados em favor de aquisições ou dividendos maiores. É importante notar que, em um documento de outubro, a Nvidia disse que já havia investido US$ 8,2 bilhões em empresas privadas.
Juntando tudo isso, acho que o que a Nvidia está fazendo agora, aumentando suas recompras à medida que o fluxo de caixa cresce e investindo em outras empresas, é basicamente o caminho dourado. O crescimento que a Nvidia experimentou e está vendo agora em seu fluxo de caixa livre significa que ela “tem que fazer alguma coisa, porque os acionistas não querem ganhar juros de mercado sobre uma enorme e crescente pilha de dinheiro no balanço”, de acordo com Dan O’Brien, diretor de operações do Grupo Futurum. Ele acrescentou que vê recompras de ações e investimentos no mercado privado como “as opções mais lógicas” para a empresa ao decidir onde alocar capital.
Os analistas de Wall Street permanecem amplamente otimistas em relação às perspectivas da Nvidia, conforme refletido na classificação de consenso máxima das ações de “Compra Forte”. Dos 48 analistas que cobrem as ações do NVDA, 44 classificam-nas como “compra forte”, dois chamam-nas de “compra moderada”, um sugere uma manutenção e os restantes atribuem-lhe uma classificação de “venda forte”. O preço-alvo médio do NVDA é de US$ 252,67, indicando um aumento potencial de 37% em relação aos níveis atuais.
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Na data da publicação, Oleksandr Pylypenko ocupava um cargo em: NVDA. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
