00:00 Palestrante A
Achei interessantes seus comentários sobre o dólar, onde você pediu um declínio estrutural do dólar americano no próximo ano. Que tal camaradagem? Por que o dólar está fraco embora a economia esteja estável?
00:15 Kamaraj
Bem, eu acho um pouco. Quero dizer, se você olhar para o mercado cambial, tudo se resume a rir do dólar. Você precisa do excepcionalismo do dólar ou o mundo realmente precisará cair de um penhasco para chegar a esse dólar forte. Quando você entra na área intermediária, você sabe, seja o crescimento modesto, seja a resiliência geral, seja a estabilidade relativa, tende a ser um mercado feito apenas para um dólar mais baixo. Então eu acho que esse é um aspecto das coisas. Acho que esse é o crescimento geral, o sentimento geral de risco é onde provavelmente estaremos definidos ao longo do ano.
00:54 Kamaraj
Acho que, por outro lado, embora ache que o Fed pode continuar a aliviar, acho que no próximo ano para o BCE, para o Banco do Canadá, para o Banco Central da Austrália, para outros bancos centrais, haverá uma conversa sobre quando é hora de começar a caminhar. Embora o Fed tenha permanecido paciente, proporcionou uma flexibilização significativa ao longo deste ano.
01:17 Kamaraj
Eles podem ficar sentados fazendo uma pausa, podem sentar e começar a pensar em quando a caminhada poderá acontecer no próximo ano. Você sabe, e pode ser apenas o BCE, mas acho que essa conversa será unilateral. Isso empurra as taxas de juro para fora do mundo um pouco mais altas, um pouco mais apoiadas, e empurra as taxas de juro para baixo nos Estados Unidos. Isso lhe dá a diferença nas taxas de juros, proporcionando um dólar mais fraco em geral.
01:40 Kamaraj
Você sabe, nós não recuamos. Acho que há essa questão da depreciação e da desdolarização do dólar. Acho que isso provavelmente é um pouco exagerado. O que estamos realmente a ver é uma mudança muito estrutural em termos do que está a acontecer no mercado de cobertura e de como as pessoas estão a cobrir o lado negativo. Portanto, acho que as vendas de ativos nos EUA são muito inferiores às das pessoas. Acho que com a margem que eles têm para comprar novos ativos, eles estão definitivamente se afastando de dólares que poderiam ter comprado em outras áreas no passado. Mas penso que, no geral, eles detêm activos, mas protegem alguns riscos. E quando a Fed reduz as taxas de juro, o custo da cobertura diminui e obtém-se mais cobertura, e isso por si só pode apoiar um dólar mais fraco.
